Moody's, dat al maanden uitkijkt naar een mogelijke verlaging, sloot het proces donderdag laat af met een verlaging naar de Caa1-categorie met een "substantieel risico", wat zeven sporten naar het "junk"-territorium is.
Het ratingbureau had de verslechterende schuldproblemen van het land aangehaald, te midden van een zware economische crisis die heeft geleid tot een reeks devaluaties, een recordinflatie en meer burgers die risicovolle wegen zoeken om het land te verlaten.
De eerste reactie van de markt was dat sommige internationale obligaties van de overheid, die in dollars luiden, bijna 3 cent daalden naar het laagste niveau sinds mei, voordat er een opleving kwam en de meeste obligaties slechts 0,2-0,5 cent daalden.
In een reactie op de verlaging van Moody's zei de Egyptische minister van Financiën, Mohamed Maait, in een verklaring dat de regering structurele hervormingen doorvoerde om de economische uitdagingen aan te pakken en maatregelen nam om investeringen te stimuleren.
Hij voegde eraan toe dat Egypte de uitgaven in het financiële jaar dat eindigde in juni binnen de perken had gehouden, ondanks de gevolgen van de oorlog in Oekraïne, waaronder het opdrijven van de prijzen van belangrijke importproducten zoals brandstof en sommige voedingsmiddelen.
Het land heeft zijn munteenheid sinds afgelopen maart herhaaldelijk gedevalueerd, waardoor deze nog maar de helft waard is. Maar op donderdag vertelde Kristalina Georgieva, directeur van het Internationaal Monetair Fonds (IMF), aan Bloomberg dat het reserves zal blijven "bloeden" tenzij het dit opnieuw doet.
"Er moet nog gewerkt worden aan de vraag hoe we de wisselkoers het beste kunnen laten bewegen," zei Georgieva in een afzonderlijk interview met Al Arabiya TV. Ze voegde eraan toe dat het IMF tegen het einde van het jaar nog steeds een uitgestelde eerste herziening van haar laatste programma van 3 miljard dollar met Egypte kan uitvoeren.
FINANCIERINGSCHIL
Analisten van JPMorgan zeiden dat de timing van Moody's downgrade een beetje als een verrassing kwam, aangezien het ruim binnen de beoordelingsperiode van 90 dagen was die Moody's zichzelf had gegeven om een beslissing te nemen.
Er kan nog meer gebeuren. Moody's rating is nu twee trappen lager dan die van S&P Global en Fitch. De volgende beoordeling van S&P is echter al over twee weken, op 20 oktober, gevolgd door Fitch op 3 november. Beide hebben 'negatieve vooruitzichten' - in feite waarschuwingen voor verlaging - op hun ratings.
COVID-19 heeft de belangrijkste toeristische sector van Egypte zwaar getroffen en het herstel van dit jaar is tenietgedaan door de stijging van de wereldwijde rentetarieven, waardoor het moeilijker is geworden om de buitenlandse leningen, die in de zeven jaar tot 2022 verviervoudigd zijn tot meer dan 160 miljard dollar, te beheren.
"Gezien de weinige vooruitgang bij de herziening van het IMF-programma, de druk op de deviezenmarkten en de aanstaande verkiezingen in combinatie met de recente wereldwijde risicovermindering, denken wij dat Egyptische staatsobligaties onder druk zullen blijven staan," aldus de analisten van JPMorgan.
Ten minste twee Egyptische banken hebben deze week het gebruik van debetkaarten in ponden in het buitenland opgeschort om de forex-drain tegen te gaan, en er wordt verwacht dat meer banken dit voorbeeld zullen volgen.
Egypte's reddingspakket van het IMF is afhankelijk van het laten zweven van de valuta en de verkoop van staatsactiva. Maar de verkoop van activa verloopt traag en de leiders devalueren het pond niet graag voor de presidentsverkiezingen.
Economen zeiden dat de verlaging en de opmerkingen van Georgieva het moeilijker zouden maken om op korte termijn geld aan te trekken naar het land.
"Het uitstel van de IMF-beoordelingen en de verlaging van de rating geven nog meer reden tot bezorgdheid over het grote externe financieringstekort van Egypte," zei Monica Malik, hoofdeconoom bij de Abu Dhabi Commercial Bank, tegen Reuters.
"Er zullen significante en brede hervormingen nodig zijn om het vertrouwen van investeerders en de instroom van kapitaal te vergroten."
Sommigen waarschuwden ook dat de downgrade sommige beleggers zou kunnen dwingen om hun obligaties te verkopen. Dat zou de lokale leenkosten kunnen opdrijven en het begrotingstekort kunnen vergroten. Een dergelijke stap zou ook de solvabiliteitsratio's voor lokale banken kunnen schaden.
