Stablecoins zijn een vorm van cryptocurrency die gedekt wordt door een activum of een fiatvaluta. Ze hebben een hoge vlucht genomen in populariteit, maar hun zwakke punten werden vorig jaar blootgelegd door de spectaculaire ineenstorting van TerraUSD en haar zustermunt Luna.
De nieuwe risicoschaal van S&P zal gaan van 1 tot 5 in plaats van het bereik van triple-A tot wanbetaling dat het gebruikt voor overheden en bedrijven, maar de focus op de kwaliteiten en nadelen is grotendeels hetzelfde, en de scores zullen ook op en neer gaan zoals de kredietbeoordelingen.
Tether, de meest gebruikte en Dai, de op drie na meest gebruikte stablecoins, hebben een "beperkte" score van 4 gekregen in het nieuwe classificatiesysteem, terwijl de op vier na populairste TrueUSD een "zwakke" score van 5 krijgt.
"De activa (die de stablecoins ondersteunen) zijn voor ons het meest fundamentele uitgangspunt", zei S&P-analist Lapo Guadagnuolo, die uitlegde dat een van de belangrijkste redenen voor het berekenen van de scores hun groeiende gebruik als betaalmiddel was.
De lage score van Tether weerspiegelt een gebrek aan informatie over wie of wat zijn reserves aanhoudt. Een groot deel daarvan zijn Amerikaanse staatsobligaties en contant-geld equivalenten, maar er is ook "aanzienlijke blootstelling" aan riskantere activa, voegde S&P eraan toe.
Voor TrueUSD was er "geen informatie over de aard van de activa in de reserve of de kredietwaardigheid van de instellingen die deze activa aanhouden".
Een andere munt, Frax, werd ook beoordeeld met een 5. First Digital USD kreeg een 4, terwijl de nummer twee stablecoin USD Coin werd geclassificeerd als een "sterke" 2, samen met Gemini Dollar en Pax Dollar.
Sommige stablecoins beloven hun "koppeling" te handhaven via pools van vastrentende activa van verschillende liquiditeit. Andere stablecoins beloven dit te doen via crypto-activa. Sommige zijn gebaseerd op een mix van beide.
Sommige stablecoins proberen ook de risico's van hun onderliggende activa te beperken door overcollateralisatie te eisen en mechanismen in te stellen voor vroegtijdige liquidatie of ondersteuning tegen "ongunstige bewegingen in de waarde van de activa".
Zwakke punten op andere gebieden, zoals regelgeving en toezicht, bestuur, transparantie, volatiliteit of "liquiditeit en terugbetaalbaarheid" dragen echter bij aan lagere scores, aldus S&P.
"Stablecoin is slechts een naam," voegde Guadagnuolo eraan toe. "Vorig jaar werd Terra-luna een stablecoin genoemd, maar het was allesbehalve een stablecoin." (Verslaggeving door Marc Jones; bewerking door David Evans en Jonathan Oatis)
