IBEX 35 
De opleving van volgend jaar zou plaatsvinden in een voorspelbare context van renteverlagingen aan beide zijden van de Atlantische Oceaan die de economische activiteit nieuw leven zouden kunnen inblazen en de financieringsproblemen voor staten, bedrijven en huishoudens zouden kunnen verminderen.
Dit scenario zou ook profiteren van de zachte landing die de meeste economen voorzien voor de grote economieën, na een razendsnel herstel in 2021 en 2022 dankzij goedkoop geld in die tijd en overheidssteun van de COVID-19 pandemie.
Toch benadrukt het onderzoeksteam van het makelaarskantoor dat voorzichtigheid geboden is in een scenario van economische vertraging waarbij de inflatie nog niet onder controle is en het monetaire beleid nog steeds op een zeer restrictief niveau staat om de prijzen te beheersen.
"We zien 2024 in een zeer positief licht met de vraag of dit optimisme overdreven is," zei Juan Carlos Ureta, voorzitter van Renta 4 Banco.
Een paar uur voor het laatste optreden van Federal Reserve Chairman Jerome Powell van het jaar staan veel indices nog steeds dicht bij hun meerjarige hoogtepunten, omdat renteverlagingen waarschijnlijk eerder zullen komen dan verwacht.
De markt blijft erop vertrouwen dat zowel de Fed als de Europese Centrale Bank in het eerste kwartaal van 2024 zullen beginnen met het verlagen van de geldprijs en dat ze dat in de loop van het jaar vijf keer zullen doen.
Volgens Natalia Aguirre, hoofd analyse en strategie bij Renta 4, zijn deze verwachtingen echter voorbarig, aangezien de Amerikaanse inflatie in november geen tekenen van afkoeling vertoonde en de arbeidsmarkt gezond is.
"De vreugde loopt over. We voorzien volgend jaar drie renteverlagingen door beide banken en dat de rente op de lange termijn in de restrictieve zone zal blijven", benadrukt Aguirre.
Analisten zijn het er inderdaad over eens dat de inflatiedoelstelling van 2% nog ver weg is en dat er onderweg waarschijnlijk hobbels zullen komen, aangezien de oorlogen in Oekraïne en Gaza de energieprijzen op een bepaald moment weer kunnen opdrijven, terwijl de kracht van de arbeidsmarkt opwaartse druk op de lonen kan uitoefenen.
De Ibex 35, die dit jaar tot nu toe met 23% is gestegen, de grootste stijging sinds de stijging met bijna 30% in 2009, is een van de Europese indices die dit jaar het sterkst zijn gestegen, aangedreven door onder andere de banksectorgiganten BBVA (+49% tot nu toe) en Santander (+37%) en textielgigant Inditex (+56%).
Nuria Alvarez, een analist van Renta 4 die gespecialiseerd is in banken, denkt dat het feest voor banken ook in 2024 zal aanhouden, hoewel ze adviseert om voorzichtiger te werk te gaan.
"Aan het begin van het jaar zullen banken hun jaarlijkse guidance geven en er kunnen positieve berichten zijn, maar de markt zal ze misschien niet geloven vanwege de onzekerheid over de risicokosten", zegt ze.
In de portefeuille van vijf grote aandelen heeft het onderzoeksteam Grifols, IAG, Indra, Repsol en Sacyr opgenomen.
Het farmaceutische bedrijf zal profiteren van de verwachte versoepeling van het monetaire beleid, terwijl Indra en Sacyr worden beschouwd als meer defensieve aandelen, d.w.z. dat ze beter kunnen presteren dan de rest van de markt in een ongunstig economisch klimaat.
IAG en Repsol van hun kant zijn weliswaar gevoeliger voor de ups en downs van de economische cyclus, maar hebben een wederzijdse dekking, zegt César Sánchez-Grande van het onderzoekshuis.
"Stijgende bewegingen in ruwe olie zouden in het voordeel van Repsol kunnen zijn, maar in het nadeel van luchtvaartmaatschappijen en vice versa," zei hij.
Na 2023 onder druk te hebben gestaan door stijgende rentetarieven, zouden vastgoedbedrijven Colonial en Merlin Properties moeten profiteren van een soepeler monetair beleid, aangezien een herstel van de investeringsstroom aantrekkelijke instapniveaus zou kunnen bieden, aldus Renta 4.
(Verslag van Matteo Allievi, bewerkt door Tomás Cobos)
