Bitcoin slaagde er niet in om boven het niveau van $79.000 te blijven dat vorige week kortstondig werd heroverd, en is sindsdien gestabiliseerd rond $77.000.

Op kortere tijdsbestekken viel de terugval samen met een daling van ongeveer 1 % in de Nasdaq-100 na teleurstellende updates van OpenAI over omzet en gebruikersgroei. In die zin blijft de BTC zich gedragen als een high-beta, risk-on activum dat reageert op verschuivingen in het sentiment rond technologie en AI.

Op de langere termijn blijft bitcoin echter een apart monetair activum dat wordt gevormd door zijn eigen structurele cyclus. Die cyclus is verankerd in het vierjarige halving-ritme en een terugkerende zoektocht naar evenwicht tussen vraag en aanbod. Volgens beide maatstaven vertoont de markt nog steeds kenmerken van een bear-fase, waarbij BTC ongeveer 39 % onder zijn recordhoogte van oktober 2025 handelt.

Historisch gezien suggereert het halveringskader dat een betekenisvolle expansie mogelijk pas later in de cyclus volledig tot uiting komt, aangezien eerdere bear markets bijna een jaar duurden. Toch is de cyclus van de bitcoin niet louter tijdgestuurd. Veranderingen in de kostprijsbasis en het aanbod van langetermijnhouders laten zien dat bodems worden gevormd wanneer het aanbod wordt geabsorbeerd - en niet wanneer een kalenderdrempel wordt bereikt.

Hoe BTC berenmarkten beëindigen

Volgens de analyse van Glassnode eindigen Bitcoin bear markets niet met een enkele katalysator. Ze lossen op door een reeks structurele verschuivingen die zich in elke cyclus herhalen.

  1. De eerste fase is capitulatie. Scherpe dalingen leiden tot pieken in gerealiseerde verliezen wanneer zwakkere houders onder druk hun posities verlaten. Deze episodes markeren vaak de uitputting van verkopers, wanneer gedwongen verkopen grotendeels achter de rug zijn.
  2. Wat volgt is minder zichtbaar maar beslissender. Langetermijnhouders beginnen het aanbod te absorberen. Terwijl kortetermijnbeleggers met verlies verkopen, migreren munten naar sterkere handen met een lagere tijdsvoorkeur. Deze overgang vermindert het liquide aanbod en legt de basis voor prijsstabilisatie. In eerdere cycli viel dit samen met een groot deel van het aanbod dat op verlies stond, wat een piek in pessimisme weerspiegelde.
  3. De markt komt dan in een evenwichtsfase. Indicatoren die munten in winst versus verlies volgen convergeren, de volatiliteit neemt af en de prijsactie stabiliseert. De bodem vormt zich meestal hier - niet tijdens een scherp herstel, maar tijdens een periode van onverschilligheid.
  4. Het herstel begint stilletjes. De vroege vraag keert terug, vaak van langetermijnbeleggers en institutionele stromen, terwijl de bredere participatie beperkt blijft. De bitcoin kan belangrijke on-chain kostprijsbases heroveren, waardoor de verkoopdruk afneemt naarmate meer houders terugkeren naar het break-even punt. De verschuiving is geleidelijk en wordt in het begin zelden gedreven door een specifiek narratief.

Door de cycli heen ontvouwt dit proces zich over meerdere maanden en loopt het grotendeels parallel met de halving-cyclus, aangezien de verminderde uitgifte het aanbod verkrapt. Zodra de verkopers zijn uitgeput en het aanbod in sterkere handen is, wordt de markt steeds gevoeliger voor incrementele vraag.

De drempel van $79.000-$81.000

De belangrijkste vraag is nu waar bitcoin zich binnen dit kader bevindt. Het antwoord is genuanceerd: de markt lijkt de vroege bear-omstandigheden achter zich te hebben gelaten, maar het bodemvormingsproces is nog niet volledig voltooid.

Inderdaad begonnen de gerealiseerde verliezen in februari te stijgen en benaderen ze nu de niveaus van de bear market van 2022, volgens Coinglass. Interessant is dat het aanbod van langetermijnhouders vorige week een piek vertoonde, na voornamelijk dalingen sinds afgelopen oktober. Dit suggereert dat de markt mogelijk de tweede fase ingaat, waarin sterkere handen de controle beginnen over te nemen.

Toch is het misschien nog te vroeg om munten te gaan hamsteren.

Crypto-analist Willy Woo is van mening dat een duurzame bodem doorgaans een langere periode van zijwaartse prijsactie vereist om een structurele vloer te bouwen. Hij ziet het proces in twee stappen: ten eerste breekt de prijs resoluut onder de kostprijsbasis van recente kopers ($79.000 op zijn onderstaande grafiek); ten tweede tilt een nieuwe golf van vraag die kostprijsbasis hoger terwijl beleggers de beweging volgen. Pas dan begint de structuur te lijken op een duurzaam herstel.

BTC-kostprijsbasis, bron: Willy Woo op X


Tot nu toe geeft de analist 30 % kans op het doorbreken van de drempel van $79.000 bij de eerste poging, en hij gelooft dat de komende 3 tot 6 weken veelzeggend zullen zijn.

Een vergelijkbaar standpunt wordt gedeeld door André Dragosch, hoofd onderzoek bij Bitwise, die wijst op een dicht cluster van kostprijsbases tussen $80.000 en $81.000. Dit bereik omvat het "True Market Mean", de kostprijsbasis van kortetermijnhouders en de instapniveaus van ETF's - wat hij omschrijft als een psychologisch omslagpunt. Totdat Bitcoin deze zone herovert, kan de markt het best worden gekarakteriseerd als een late berenfase die wordt gekenmerkt door aanhoudende uitputting van verkopers in plaats van een bevestigde expansie.