Aanvankelijk schrijven de beheerders dat het nieuwe beursjaar sterk begon, maar dat de risicobereidheid afnam nadat president Trump dreigde met strafheffingen tegen landen die militair personeel naar Groenland hadden gestuurd in het kader van het conflict tussen de VS en Denemarken. Hoewel de dreigementen snel werden ingetrokken, nam de onzekerheid op de markt toe, wat leidde tot grote koersschommelingen.
De sterke Zweedse kroon droeg tegelijkertijd negatief bij aan het rendement van de internationale aandelenposities van het fonds. Onder de sectoren waren halfgeleiderbedrijven en mijnbouw- en mijnbouwapparatuurbedrijven de winnaars van de maand. Consumentgerichte bedrijven presteerden daarentegen aarzelender, doordat de e-commerce zwakker was dan verwacht.
De marktfocus lag volgens het rapport op stijgende metaalprijzen, vooral voor edelmetalen zoals goud en zilver, en op de ontwikkelingen binnen AI. De hoge vraag naar halfgeleiders zorgde voor een duidelijke opleving in de betrokken sectoren, terwijl meer volwassen sectoren achterbleven met een gematigde ontwikkeling.
De jaarcijfers zijn tot nu toe sterker dan verwacht, maar er is enige voorzichtigheid merkbaar met het oog op geopolitieke risico's en een meer afwachtende eindconsument. De voorwaarden voor een bredere economische opleving worden echter nog steeds als aanwezig beschouwd.
De Zweedse kroon steeg met 4 procent ten opzichte van de dollar tot ongeveer 8,8 kronen, het hoogste niveau in vier jaar.
Vooruitkijkend wordt verwacht dat een geleidelijke verbetering van de conjunctuur de winstgevendheid van bedrijven zal ondersteunen, hoewel forse valutaschommelingen de winstinschattingen bemoeilijken afhankelijk van de geografische blootstelling van de bedrijven. Op korte termijn is het risiconiveau verhoogd en is de marktontwikkeling moeilijk te voorspellen, maar op langere termijn wordt verwacht dat groei en een goed winstvermogen positief zullen doorwerken in de aandelenkoersen.
Voor het fonds liepen de grotere consumentengoederenbedrijven uiteen qua koersontwikkeling. Electrolux steeg met 11 procent, terwijl Dometic met 19 procent daalde, beide als gevolg van reacties op hun kwartaalcijfers.
De grootste posities in het fonds aan het einde van de maand waren Getinge, Alligo en Hansa Biopharma. De belangrijkste sectoren waren tegelijkertijd gezondheidszorg, duurzame consumentengoederen en industrie.
| Espiria Sweden Small Cap A, % | januari, 2026 |
| Fonds MM, verandering in procent | -3,7 |
| Index MM, verandering in procent | -4,8 |
