De beursontwikkeling in de laatste maand van het jaar wees volgens de beheerders op een onderliggende sterkte, ondanks het feit dat verschillende van de grootste technologieaandelen een terugval lieten zien. De ontwikkeling weerspiegelt enige bezorgdheid dat risicovolle activa die het jaar sterk presteerden, evenals de verwachtingen van hoge groei in zogenaamde hot sectors, mogelijk in de toekomst zullen afzwakken.
Halfgeleiderbedrijven binnen de technologiesector sloten het jaar tegelijkertijd af met duidelijke stijgingen. Voor het hele jaar 2025 waren IT, communicatie en financiën de sterkste sectoren in de VS gemeten naar koersontwikkeling, terwijl financiën en bepaalde cyclische aandelen binnen industrie en duurzame consumptiegoederen sterk presteerden in Europa.
In december werden licht stijgende kredietspreads genoteerd, wat bijdroeg aan een lage opbrengst voor bedrijfsobligaties gedurende de maand.
De macro-economische vooruitzichten wijzen erop dat 2026 een jaar wordt met gematigde groei in een relatief vroeg stadium van het economisch herstel. Dit zal naar verwachting geleidelijk bijdragen aan stijgende bedrijfswinsten over de sectoren heen.
Vroeg-cyclische bedrijven worden geacht als eerste te profiteren, hoewel factoren zoals importtarieven de ontwikkeling kunnen verstoren en de marges onder druk kunnen zetten. De auto-industrie wordt genoemd als een voorbeeld van een sector die historisch gezien vroeg in de conjunctuurcyclus goed presteert, maar waar de verbetering momenteel meer gematigd is.
Wereldwijde bedrijven worden tegelijkertijd geacht goed in staat te zijn zich aan te passen aan veranderende omstandigheden. Met verbeterde consumptie en toenemende investeringen in zowel de IT- als industriesectoren lijken de reële economische vooruitzichten gunstig.
Voor de Noordse kredietmarkt worden de vooruitzichten als positief beschreven, gesteund door robuuste financiële instellingen, lage inflatie, lage rente en verbeterde economische omstandigheden. Al met al wordt verwacht dat 2026 met optimisme tegemoet kan worden gezien, hoewel het algemene risiconiveau voor risicovolle activa verhoogd blijft.
De belangrijkste bijdragers aan het rendement van het fonds gedurende de maand waren Berner Industrier, Sinch en Dometic.
Aan de negatieve kant stonden daarentegen Bonesupport, Kinnevik en Opter.
De grootste posities in de portefeuille van het fonds aan het einde van de maand waren Getinge, Alligo en Hansa Biopharma met respectievelijke gewichten van 7,7, 5,6 en 5,2 procent.
| Espiria Sweden Small Cap A, % | december, 2025 |
| Fonds MM, verandering in procent | 3,4 |
| Index MM, verandering in procent | 0,2 |
| Fonds volledig jaar, verandering in procent | 5,9 |
| Index volledig jaar, verandering in procent | -3,0 |
