Frequentis AG is een mondiale leverancier van communicatie- en informatiesystemen voor veiligheidskritische controlecentra, opgericht in 1947 en gevestigd in Wenen, Oostenrijk. De kernproducten van het bedrijf omvatten spraakcommunicatiesystemen, informatiemanagementoplossingen en netwerktechnologieën, voornamelijk ten dienste van luchtverkeersbeheer, openbare veiligheid, noodhulpdiensten en transportsectoren.

Frequentis AG is actief op meer dan 23 locaties wereldwijd en heeft zo’n 2.548 voltijdse medewerkers in dienst. Het concern is actief in meer dan 50 landen. Het bedrijf bedient meer dan 550 klanten, waarvan 90,0 % overheidsinstanties zijn, gericht op het leveren van technologiegedreven oplossingen wereldwijd, met de nadruk op betrouwbaarheid en leiderschap in kritieke omgevingen.

Het bedrijf is actief in twee segmenten: Air Traffic Management (ATM) (70,0 % van de omzet in H1 25) en Public Safety & Transport (PTS) (30,0 %). Daarnaast is het bedrijf geografisch gesegmenteerd in Europa (61,0 % van de omzet in H1 25), Noord- en Zuid-Amerika (23,0 %), Azië (9,0 %) en Australië/Pacific/Afrika (7,0 %).

Slimmer Viëtnamees luchtruim

Frequentis AG heeft een baanbrekend contract binnengehaald voor de levering van zijn Advanced Network Management System (A-NMS) aan het Ho Chi Minh Air Traffic Control Centre in Viëtnam, een belangrijk luchtvaartknooppunt in Zuidoost-Azië. Deze oplossing zal de veiligheid en efficiëntie in een van de drukste luchtruimen van de regio aanzienlijk verbeteren door real-time monitoring te bieden voor spraak-, data-, radar- en bewakingsdiensten. De geavanceerde boordtabellen en rapportagetools stellen technische teams in staat om proactief problemen aan te pakken en luchtverkeersoperaties te optimaliseren.

Deze strategische overwinning versterkt niet alleen het technologische leiderschap van Frequentis AG in luchtverkeersbeheer, maar vergroot ook zijn zichtbaarheid, geloofwaardigheid en langetermijnpartnerschappen op de Aziatische markt, in lijn met zijn missie om innovatieve oplossingen aan te bieden voor veiliger en slimmer vliegverkeer.

Sterk groeimomentum

Frequentis AG heeft een robuuste prestatie laten optekenen in de periode 21-24, met een omzetgroei van 13,0 % per jaar, tot 482,0 miljoen € in FY24. Deze groei werd gedreven door sterke orderintake, uitbreiding in ATM en openbare veiligheidssectoren, en strategische wereldwijde projectwinsten.

Bovendien registreerde de ebitda een jaarlijkse groei van 4,6 %, tot 39,6 miljoen €. De marges daalden echter met 214 basispunten tot 8,2 %. Over FY 21-24 verbeterde de gearing van 33,1 % naar 30,5 %.

Ter vergelijking, Indra Sistemas, S.A., wereldwijd een concurrent, rapporteerde een omzetgroei van 12,7 % per jaar over FY 21-24, tot 4,9 miljard € in FY 24. De ebitda groeide met 20,5 % per jaar tot 475,0 miljoen €, met een marge-uitbreiding van 7,9 % naar 9,7 %.

In H1 25 kende het bedrijf een dubbelcijferige omzetgroei, gedreven door sterke groei in orderintake en orders in portefeuille. De ebitda-marges daalden echter met 110 basispunten tot 2,2%. Vooruitkijkend naar FY 25 streeft het bedrijf naar een omzetgroei van minstens 10,0 % op jaarbasis en een dubbelcijferige groei op het gebied van orders. Daarnaast streeft Frequentis AG naar een operationele marge tussen 6,5 % en 7,0 %.

Vooruitkijkend projecteren analisten een omzetgroei van 13,8 % per jaar voor FY 24-27, tot 707,9 miljoen € in FY 27. De ebitda wordt verwacht te stijgen met een jaarlijkse groei van 12,7 %, tot 77,5 miljoen €, met een marge van 10,9 %. De nettowinst wordt verwacht te stijgen met een jaarlijkse groei van 20,4 %, tot 38,4 miljoen €. Ter vergelijking, de ebitda van Indra Sistemas zal naar verwachting stijgen met jaarlijks 15,6 % terwijl de nettowinst naar verwachting jaarlijks met 16,4 % zal groeien in de periode 2024-2027.

Sterke rendementen

Het aandeel van Frequentis AG leverde sterke rendementen op van 192,2 % over het afgelopen jaar. Ter vergelijking, Indra Sistemas leverde hogere rendementen van 193,2 %.

Frequentis AG wordt momenteel verhandeld tegen een koers/winst-verhouding van 35,9x, gebaseerd op de geschatte winst per aandeel van FY 25 van 2,1 €, wat hoger is dan het 3-jarige historische gemiddelde van 18,7x en dat van Indra Sistemas (24,4x). Het bedrijf wordt momenteel verhandeld tegen een EV/ebitda van 15,1x, gebaseerd op de geschatte ebitda van FY 25 van 59,1 miljoen €, wat hoger is dan het 3-jarige historische gemiddelde van 6,8x en dat van Indra Sistemas, dat wordt verhandeld tegen 13,5x.

Het aandeel wordt gevolgd door vier analisten, waarvan slechts één een 'Koop'-advies heeft en drie een 'Houden'-advies met een koersdoel van 67,5 €. Het aandeel heeft echter al zijn doel bereikt; alleen een correctie op korte termijn in de aandelenkoers zou een koopkans voor beleggers creëren.

Over het geheel genomen heeft Frequentis AG een trackrecord van sterke groei opgebouwd, ondersteund door sterke ordermomentum, wereldwijde projectsuccessen en leiderschap in mission-critical communicatiesystemen. De gediversifieerde bedrijfsstructuur en de uitbreidende aanwezigheid in belangrijke internationale markten versterken een positieve vooruitblik met aanzienlijk potentieel voor aanhoudende omzet- en winstgroei.

Echter, Frequentis AG staat voor uitdagingen door de inherente seizoensgebondenheid van zijn projectgebaseerde omzetherkenning, blootstelling aan wereldwijde economische omstandigheden en concurrentiedruk, die van invloed zijn op projectuitvoering, prijsmacht en margeweerstand.