Gedurende de periode 2016-2025 genereerde de groep gemiddeld 3 miljard dollar winst per jaar - waarbij dat gemiddelde neerwaarts is bijgesteld om de vertekening door de pandemie te neutraliseren, toen HP een abnormaal hoge winst boekte.
In totaal is over een volledige decade 34 miljard dollar - oftewel de volledige vrije kasstroom - teruggegeven aan aandeelhouders via dividenden en aandeleninkopen. Daardoor is het aantal uitstaande aandelen overigens bijna gehalveerd.
De activiteit is weliswaar laag in groei - 48 miljard dollar omzet in 2016 tegenover 55 miljard in 2025, met een piek op 63 miljard in 2022 - maar blijft niettemin elk jaar winstgevend, zonder uitglijders.
De kapitalisatie is comfortabel, met een nettoschuld van minder dan twee jaar operationele winst vóór afschrijvingen, ofwel ebitda, en een activiteit waarvan de terugkerende inkomsten worden ondersteund door een sterke focus op de professionele en zakelijke markt, goed voor drie kwart van de geconsolideerde omzet.
Verdient HP met deze kenmerken zijn erg lage waardering van minder dan zes keer de gemiddelde winst - afgaand op een beurswaarde van slechts 18 miljard dollar - gecombineerd met een dividendrendement van meer dan 6 % en nog altijd stevige aandeleninkopen, die bovendien tegen zeer aantrekkelijke veelvouden worden uitgevoerd?
Waarschijnlijk niet, ook al is het recente nieuws inderdaad onder druk komen te staan door een opeenstapeling van risicodossiers: invoerheffingen, inflatie van geheugenprijzen, wissel van CEO, niet-essentiële uitgaven onder druk in de Verenigde Staten, enzovoort.
Als er iets te betreuren valt bij HP, dan is het allicht het povere rendement van overnames, aangezien de 4 miljard dollar die in externe groei - of vermeende externe groei - is geïnvesteerd geen enkele tastbare impact lijkt te hebben gehad op het operationele resultaat van de groep.
HP publiceerde vorige week volledig stabiele winstverwachtingen voor boekjaar 2026.
