Een aantal factoren heeft geholpen om een deel van de verwachtingen te temperen dat beleidsmakers de ene na de andere forse renteverhoging zullen doorvoeren om de inflatie te beteugelen.
Een zwakkere lezing van de Amerikaanse productiecijfers voor september, in combinatie met een daling van de torenhoge Europese energieprijzen en een kleinere renteverhoging door de Australische centrale bank hielpen de financieringskosten wereldwijd te drukken en versterkten de risicobereidheid van beleggers.
Nu de leenkosten vooral de afgelopen weken zijn gestegen, zijn een aantal bedrijven, waaronder de Zwitserse kredietverstrekker Credit Suisse, in de vuurlinie terechtgekomen.
"Een obligatierally op het moment dat beleggers de geur van een ommezwaai van de centrale bank ruiken, is iets bijzonders", aldus strategen van ING onder leiding van Padraig Garvey.
"De hoofdoorzaak van de recente renteverlaging is terug te voeren op twee factoren: de wereldwijde economische vertraging en de opkomende angst voor financiële stabiliteit."
De MSCI All-World index steeg vandaag met 0,9%, terwijl aandelen in Europa afstevenden op hun grootste eendaagse rally in meer dan drie maanden, toen de Stoxx 600 2,6% hoger noteerde en de Londense FTSE 1,8% won.
Het pond steeg ondertussen 0,1% ten opzichte van de dollar en handelde op $1,1363, na een deel van de dagwinst te hebben goedgemaakt. Het pond is met meer dan 10% gestegen sinds de mini-begroting die vorige week door minister van Financiën Kwasi Kwarteng werd onthuld, de financiële markten alarmeerde.
De wereldwijde obligatierendementen daalden, waarbij de rente op de Amerikaanse benchmark 10-jaars Treasury Note met 6 basispunten daalde tot 3,587%. Het rendement daalde maandag met bijna 20 basispunten, nadat het vorige week nog 4,0% bereikte.
"Opvallend is dat de daling volledig het gevolg was van een daling van de reële rente, terwijl de inflatie breakevens vandaag hoger uitkwamen. Dit is opnieuw een teken dat beleggers rekening houden met een veel minder agressieve reactie van de Fed", aldus strateeg Jim Reid van Deutsche Bank in een dagelijkse nota.
DOLLAR VERSLAPT ZIJN GREEP
Met dalende Treasury yields lag de dollar op koers voor een vijfde opeenvolgende dagelijkse verlies ten opzichte van een mandje valuta's - de langste reeks dalingen sinds augustus 2021 - omdat beleggers de mogelijkheid inprijzen dat de strengere kredietvoorwaarden de Federal Reserve voorzichtiger zullen maken.
Sommige analisten zeiden echter dat dit optimisme misplaatst kan zijn.
"Mijn vaste overtuiging is echter dat dit niet het geval zal zijn. Hoewel de Fed technisch gezien een dubbel mandaat heeft, is zij in feite een centrale bank met slechts één doel: de inflatie terugbrengen naar de doelstelling van 2%", aldus Michael Brown, hoofdstrateeg bij CaxtonFX.
"Tenzij we een paar maanden van opeenvolgende verbeteringen in de inflatiecijfers zien, is het moeilijk om een ommezwaai te overwegen. Mijn basisscenario voor het besluit van volgende maand blijft een verhoging met 75 basispunten. Met dat in het vooruitzicht is het moeilijk om risicovol te zijn.
De markten laten zien dat beleggers denken dat de inflatie sneller zal dalen. Op een horizon van vijf jaar zien beleggers een inflatie van slechts 2,24%, tegen bijna 3% zes weken geleden.
In Europa daalden de benchmarkprijzen voor aardgas, die als maatstaf dienen voor de inflatie, tot het laagste niveau in twee maanden, wat de druk op de Europese Centrale Bank enigszins zou kunnen verlichten.
In het Verenigd Koninkrijk kondigde Kwarteng maandag aan dat de regering zou terugkomen op een belastingverlaging voor topinkomens die deel uitmaakte van een pakket om de groei te stimuleren.
Deze maatregel maakt slechts een klein deel uit van de 45 miljard pond (51 miljard dollar) aan niet-gefinancierde belastingverlagingen, maar het was genoeg om een deel van de recente angst in de markt te temperen en samen met de noodaankopen van obligaties door de Bank of England zou het Britse pond het grootste deel van de verliezen goedmaken die het had geleden sinds de minibegroting op 23 september werd bekendgemaakt.
Maar het respijt dat de markten maandag en dinsdag kregen, zou waarschijnlijk niet blijven duren, gezien de sombere vooruitzichten voor de Britse economie, aldus analisten.
"De ommezwaai ... zal volgens ons geen enorme impact hebben op de algemene begrotingssituatie in het VK", aldus John Briggs, hoofd economie en marktstrategie van NatWest Markets.
"(Maar) beleggers vatten het op als een signaal dat de Britse regering ten minste gedeeltelijk bereid is terug te komen op haar voornemens die de markten de afgelopen week zo verstoorden."
S&P 500 futures stegen met 1,8%, na een sprong van 2,6% voor de index vannacht, wat suggereert dat een tweede dag van winsten op Wall Street in het verschiet ligt.
Olie steeg voor de tweede dag, gestimuleerd door het vooruitzicht van productiebeperkingen door 's werelds grootste exporteurs, waardoor de Brent futures 1,1% stegen tot $89,84 per vat.
($1 = 0,8827 pond)
