Aandelen stijgen gewoonlijk in december, beleggers zijn dit jaar wat voorzichtig

Beleggers die hopen dat het einde van het jaar na een afstraffend jaar een beurswinst oplevert, hebben de geschiedenis aan hun kant, aangezien Amerikaanse aandelen in de maand december traditioneel stijgen, maar velen blijven sceptisch over de voorspelling van een stijging.

De S&P 500 won in december gemiddeld 1,6%, het hoogste gemiddelde van alle maanden en meer dan het dubbele van de 0,7% winst van alle maanden, volgens gegevens van beleggingsonderzoeksbureau CFRA. September is daarentegen de slechtste maand voor aandelen, met een gemiddelde daling van 0,7%.

Winsten zouden door veel beleggers worden verwelkomd nadat de S&P 500 Index dit jaar tot dusver ongeveer 16% is gedaald. De maatregelen van de Amerikaanse Federal Reserve om de rente agressief te verhogen om de inflatie te bestrijden, hebben de markt nog steeds onder druk gezet.

"December is meestal een goed moment voor beleggers, maar nu zitten ze vast omdat het echt de focus op de rente is die de markt op korte termijn zal doen stijgen of dalen", aldus Sam Stovall, hoofd beleggingsstrateeg bij CFRA Research.

"De vraag dit jaar is of de Fed de rente met 75 of 50 basispunten zal verhogen en of er dovish commentaar komt dat suggereert dat de Fed de rente volgend jaar nog één of twee keer zal verhogen en er dan mee ophoudt", aldus Stovall.

December is doorgaans een goede maand omdat fondsbeheerders dan aandelen kopen die in de loop van het jaar beter hebben gepresteerd voor de zogenaamde "window dressing" van hun portefeuilles, terwijl er aan het einde van het jaar instroom is en de liquiditeit tijdens de korte vakantieweken afneemt, aldus Stovall.

Tegelijkertijd zijn Amerikaanse aandelen tijdens de laatste vijf handelsdagen van december en de eerste twee dagen van januari 75% van de tijd sinds 1945 gestegen, volgens CFRA, in een zogenaamde Santa Claus Rally. Dit jaar begint de periode op 27 december. Volgens de Stock Trader's Almanac heeft de gemiddelde Santa Rally de S&P 500 sinds 1969 met 1,3% doen stijgen.

Dit jaar is de aandacht van beleggers echter grotendeels verschoven naar de Fed en het tempo waarin zij de rente zal blijven verhogen in een poging de inflatie terug te brengen van de bijna 40-jaar hoge niveaus.

"Beleggers zijn geneigd optimistisch het nieuwe jaar in te gaan, maar dit is nog steeds de markt van de Fed", aldus Brian Jacobsen, senior beleggingsstrateeg bij Allspring Global Investments. "Het oude gezegde luidt 'de trend is je vriend en vecht niet tegen de Fed', maar nu is het 'de Fed is niet je vriend, dus vecht niet tegen de trend'."

Beleggers gaan uit van een kans van 75% dat de Fed tijdens haar vergadering van 14 december de rente met 50 basispunten verhoogt naar een streefrente van 4,5%, terwijl de kans op nog een jumbo-beweging van 75 basispunten volgens de FedWatch tool van CME op 24% ligt.

Uit de woensdag gepubliceerde notulen van de Fed-vergadering van 2 november bleek dat een "aanzienlijke meerderheid" van de beleidsmakers het erover eens was dat het "waarschijnlijk binnenkort passend zou zijn" om het tempo van de renteverhogingen te vertragen, hoewel de Fed-leden van mening zijn dat er "grote onzekerheid bestaat over het uiteindelijke niveau" van de mate waarin de rente moet worden verhoogd.

Een nieuwe buitensporige renteverhoging zou de rally van meer dan 10% in de S&P 500 sinds begin oktober, die grotendeels werd aangewakkerd door de hoop dat de inflatie haar hoogtepunt van 40 jaar heeft bereikt, kunnen belemmeren, waardoor de Fed haar meest agressieve renteverhogingscyclus sinds de jaren zeventig kan vertragen en uiteindelijk stopzetten.

Fed-voorzitter Jerome Powell, die op 30 november zal spreken, heeft aangegeven dat de centrale bank volgende maand zou kunnen overgaan tot kleinere renteverhogingen, maar heeft ook gezegd dat de rente uiteindelijk misschien hoger moet dan de 4,6% die beleidsmakers in september nodig achtten voor volgend jaar.

"Sterk verminderde waardering voor openbare en particuliere bedrijven is een pijnlijk gevolg" van hogere rentekosten en zal waarschijnlijk betekenen dat de S&P 500 de komende 3 maanden met 9% zal dalen tot 3.600, schreven strategen van Goldman Sachs maandag in een nota.

Toch kunnen er andere redenen zijn om te hopen op een nieuwe seizoensrally dit jaar.

Short sellers hebben sinds het begin van de maand bijna $30 miljard aan shortposities afgedekt, waarbij de grootste dekking afkomstig was van discretionaire consumenten-, gezondheids- en financiële aandelen, volgens S3 Partners.

"Short sellers bouwen hun posities af naarmate de markt aantrekt, en ze lijden mark-to-market verliezen - en mogelijk bouwen ze hun posities af in afwachting van een eindejaarsrally", aldus Ihor Dusaniwsky, managing director bij S3 Partners.

De pijnlijke dalingen met dubbele cijfers in zowel Amerikaanse aandelen als obligaties hebben beide beleggingscategorieën aantrekkelijker gemaakt voor langetermijnbeleggers, aldus Liz Ann Sonders, hoofd beleggingsstrateeg bij Charles Schwab.

"Het ziet er behoorlijk goed uit als u een tijdshorizon van een jaar hebt, maar niet zonder een mogelijk aanzienlijke volatiliteit in het komende kwartaal of de komende twee jaar", zei ze.