Nadat Raj Subramaniam oprichter Fred Smith in juni opvolgde als CEO van FedEx, genereerde het bedrijf uit Tennessee goodwill door een hoger dan verwachte winstverwachting voor het hele jaar bekend te maken en zijn dividenduitkering te verhogen.

Beleggers, die al gefrustreerd waren door de te optimistische raming van vorig jaar voor het vakantiewinkelseizoen, werden teleurgesteld door de winstwaarschuwing op 15 september. Tegen het einde van de handel die week was de koers van FedEx meer dan 28% gedaald ten opzichte van de eerste dag van Subramaniam als CEO, omdat beleggers twijfelden aan de prognosecapaciteit van FedEx.

"Je kunt niet zeggen dat de zaken goed gaan, richtlijnen geven, het dividend verhogen en vervolgens de aandeelhouders omver blazen", zei Gary Bradshaw, een portefeuillebeheerder bij Hodges Capital Management in Dallas.

FedEx zei dat het de wereldwijde economische vooruitzichten en resultaten voor het kwartaal eindigend op 31 augustus zou bespreken in een conference call na het sluiten van de markt op donderdag.

Reuters sprak met Bradshaw en vijf andere beleggers die FedEx-aandelen kochten toen het aandeel goedkoop leek ten opzichte van zijn winstgevender en beter presterende rivaal United Parcel Service, in de overtuiging dat een vernieuwing van de FedEx-activiteiten een gezond rendement beloofde. De verwezenlijking van die visie lijkt nu verder weg dan zij hadden gehoopt.

De meeste van die beleggers, waaronder één die in januari het grootste deel van zijn aandelen verkocht, geloven nog steeds dat FedEx uiteindelijk hogere winsten kan genereren door activa af te stoten, de kosten te verlagen en de onafhankelijk opererende Express en Ground activiteiten te combineren.

Maar het geduld raakt op, vooral nadat UPS-managers deze maand bij hun eigen prognoses bleven.

Op de vraag of de waarschuwing van vorige week zijn vertrouwen in de nieuwe CEO van FedEx heeft aangetast, zei Bradshaw: "100%. Ik wou dat ik meer UPS bezat en FedEx vergat." Bradshaw zei dat de firma ruwweg 15.000 aandelen bezit over rekeningen.

'ZO SLECHT, DAT HET GOED IS'

Beleggers zijn het erover eens dat de bedrijfsomstandigheden verslechteren door de zwakkere vraag naar e-commerce, de stijgende inflatie en de aan-en-uitsluitingen van COVID in China. Maar de meesten denken dat FedEx de pijn vooral aan zichzelf te wijten heeft, omdat het bedrijf er niet in is geslaagd vliegtuigen aan de grond te houden, kantoren te sluiten en onnodige arbeidsuren te verminderen om de neergang te compenseren.

"De daling van de winstgevendheid strookt niet met de bescheidener daling van de inkomsten. De cijfers kloppen niet helemaal", aldus David Katz, chief investment officer bij Matrix Asset Advisors in White Plains, New York, die ongeveer 58.000 FedEx-aandelen bezit.

Katz blijft vertrouwen houden in FedEx op lange termijn, maar hij en andere beleggers willen donderdag van de bestuurders horen wat er fout is gegaan en hoe ze de zaken gaan rechtzetten.

Analisten en beleggers hebben zich gericht op de verslechtering bij FedEx Express, waar een leeglopende pandemische e-commerce zeepbel de vraag naar lucratieve luchttransporten naar de Verenigde Staten vanuit Azië, waar het bedrijf een grotere voetafdruk heeft dan UPS, heeft gehamerd.

Toen FedEx vorige week zei dat de inkomsten uit Express in het eerste kwartaal met 500 miljoen dollar zouden dalen, schatte analist Amit Mehrotra van Deutsche Bank dat dit zou leiden tot een vergelijkbare winstdaling. Hij zei in een onderzoeksnota dat de daling van één op één een "zorgwekkend onvermogen" inhield om de uitgaven te beheersen.

Het zilveren randje was dat het nieuws de uitdagingen van FedEx verduidelijkte. "Het is 'zo slecht, dat het goed is', met betrekking tot het nog duidelijker maken dat een veel ingrijpender revisie nodig is," zei Mehrotra.

FedEx zei vorige week ook dat het worstelde met de uitdagingen op het gebied van Express-diensten in Europa, waar de kostbare en door problemen geplaagde integratie van TNT het zevende jaar ingaat sinds de deal in 2016 werd gesloten.

FedEx waarschuwde dat de bedrijfsomstandigheden zouden verslechteren in het huidige kwartaal, dat eindigt als het belangrijke kerstpakket bezorgseizoen begint. De waarschuwingen van FedEx en anderen op de wereldwijde vrachtmarkt hebben een schaduw geworpen op het einde van het winkelseizoen.

FedEx zei dat de omzet van zijn Amerikaanse grondbezorgingsbedrijf in het eerste kwartaal 300 miljoen dollar lager zou zijn dan de bedrijfsdoelstellingen. Vorig jaar overschatte het bedrijf de groei voor het kerstseizoen van 2021, waardoor de relatie met onafhankelijke bezorgers werd geschaad en beleggers zich afvroegen of FedEx de vraag effectief kan modelleren.

Eind vorige maand vertelde FedEx aan Reuters dat het vertrouwen had in zijn "gestresste" vakantieprognose voor dit jaar.

Trip Miller, managing director bij het in Memphis gevestigde hedgefonds Gullane Capital Partners, zei dat hij FedEx niet de schuld gaf van zijn misstappen, maar dat hij zijn winst vastlegde door in januari meer dan 90% van zijn aandelen te verkopen toen hij zag dat de vraag afnam.

"Ze keren dit schip niet snel," zei hij.