De schatting ligt aan de onderkant van de prognoses van marktanalisten over de gecombineerde impact van het verbod en een voorgestelde maximumprijs voor Russische olie, hoewel de bronnen zeiden dat het werkelijke niveau zou afhangen van verschillende factoren die nog moeten worden geregeld.

Zij vroegen om anonimiteit om de gevoelige marktdynamiek te bespreken die verband houdt met het conflict in Oekraïne dat Rusland een "speciale militaire operatie" noemt.

Alexei Kokin van makelaardij Otkritie was het in grote lijnen eens met hun beoordeling van de waarschijnlijke impact van de westerse maatregelen op de Russische productie.

"Het is ongeveer hetzelfde als het volume van de overzeese leveringen aan de EU in de afgelopen weken," zei hij. "Ik denk niet dat zij (Russische producenten) in staat zullen zijn om dat naar elders om te leiden."

Het Westen wil de financiën van Rusland afknijpen om het vermogen van Rusland om het conflict te financieren, te verminderen.

De export van ruwe olie, gas en olieproducten is goed voor het grootste deel van de inkomsten van Rusland, die hoog zijn gebleven doordat de verstoring van de productie en verkoop als gevolg van de westerse sancties meer dan gecompenseerd werd door hoge prijzen op de internationale markten.

De Russische begrotingsinkomsten uit olie en gas zijn in de eerste 10 maanden van het jaar met meer dan een derde gestegen.

Voordat het conflict in Oekraïne op 24 februari begon, exporteerde Rusland ongeveer 8 miljoen bpd olie en olieproducten.

De EU, haar grootste afnemer, verlaagde haar aankopen in reactie op het conflict, maar Moskou slaagde erin de aanvoer naar Azië om te leiden en de export daalde slechts licht tot 7,6 miljoen bpd.

Vooruitkijkend naar 2023 zal een van de belangrijkste variabelen het plafond zijn dat de G7-landen en de EU overeenkomen voor de invoer van Russische olie.

Zij trachten een moeilijk evenwicht te vinden om de olie-inkomsten van Moskou te beperken en tegelijk olieprijsschokken op de internationale markten te vermijden, die rond de Russische invasie sterk stegen maar recentelijk zijn afgekoeld.

Enkele van de grootste importeurs van Russische olie, waaronder China en India, maken geen deel uit van het initiatief. Moskou heeft gezegd dat het geen olie zal leveren aan degenen die deelnemen.

Het is ook onduidelijk of scheepvaart- en verzekeringsmaatschappijen Russische olie die voor meer dan het overeengekomen plafond is gekocht, over de hele wereld zullen kunnen vervoeren.

Volgens sommige analisten kan het tijd kosten en verstoringen veroorzaken om dat obstakel te overwinnen, hoewel de Amerikaanse bank JPMorgan het effect van het plafond beperkt acht omdat Rusland zijn eigen schepen kan gebruiken en China en India kan inschakelen.

Anderen zien een grotere impact.

Kirill Melnikov, analist bij het Centre for Energy Development, voorspelt een daling van de Russische productie met 1,0-1,5 miljoen bpd in januari ten opzichte van november.

Het Internationaal Energieagentschap verwacht dat de Russische productie van ruwe olie tegen het einde van het eerste kwartaal met 2 miljoen bpd zal dalen, hoewel daarbij ook rekening is gehouden met een EU-verbod op Russische olieproducten dat op 5 februari van kracht wordt.

CAP OP $60?

Hoe meer Russische olie verloren gaat op de wereldmarkten, hoe groter het waarschijnlijke effect op de prijzen. Dat kan gunstig zijn voor Moskou en andere grote exporteurs en nadelig voor de consumenten in het Westen, die al te maken hebben met de hoogste inflatie in decennia, grotendeels vanwege de energiekosten.

"Zelfs als de daling van de export groter is dan verwacht, wordt het effect op de begroting gecompenseerd door de prijsstijging, zodat de begrotingsinkomsten waarschijnlijk niet noemenswaardig zullen dalen", aldus Igor Galaktionov van BCS Mir Investitsiy.

De EU-regeringen hebben donderdag voorlopig ingestemd met een prijsplafond van 60 dollar per vat Russische ruwe olie, met een aanpassingsmechanisme om het plafond 5% onder de marktwaarde te houden.

De G7-landen hadden eerder een plafond van 65 tot 70 dollar per vat voorgesteld, ongeveer de huidige prijs van Ruslands belangrijkste exportmengsel Urals, terwijl Polen het veel lager wilde, namelijk 30 dollar.

Urals, dat vroeger vooral aan Europese kopers werd verkocht, is gedaald tot een korting van ongeveer 23,50 dollar per vat ten opzichte van gedateerde Brent, de benchmark op de over-the-counter-markt, van een korting van 2 tot 3 dollar per vat aan het begin van het jaar.

De prijs van gedateerde Brent ligt rond $87, dicht bij het niveau van de internationale Brent-futures.

"Ik denk dat het door de EU besproken plafond in de buurt zal liggen van het prijsniveau waartegen Rusland momenteel olie verkoopt, zei Alexei Gromov van de in Moskou gevestigde Stichting Instituut voor Energie en Financiën.

"Als het prijsplafond rond de 60 dollar per vat ligt, zal Rusland zijn olie comfortabel blijven exporteren."

Mits kopers weigeren meer te betalen dan het prijsplafond, zou een limiet van $60 betekenen dat Rusland niet profiteert als de internationale prijzen stijgen.

De inkomsten van Rusland - en van andere olieproducenten - zijn al gedaald sinds het prijsplafond in juni voor het eerst werd voorgesteld door de Verenigde Staten en andere G7-landen.

Als de prijs van Russische olie in 2023 zou dalen tot $45-$50 per vat, zou de Russische begroting volgens Yevgeny Suvorov, econoom bij Centrocredit Bank, geconfronteerd worden met een tekort van ongeveer 2 biljoen roebel ($32 miljard).

De centrale bank verwacht dat de totale olie- en gasinkomsten volgend jaar 8,9 biljoen roebel zullen bedragen.

De inkomsten worden niet alleen bepaald door de prijs van Russische ruwe olie, maar ook door de wisselkoers op het moment van verkoop.

Als de roebel relatief sterk is, zoals nu, dalen de begrotingsinkomsten in de lokale valuta, waardoor het voor het ministerie van Financiën moeilijker wordt om de boeken in evenwicht te brengen.

Het ministerie gaat voor de begroting van volgend jaar uit van een gemiddelde olieprijs van 70,1 dollar per vat en een gemiddelde wisselkoers van 68,3 roebel per dollar. Dat is vergelijkbaar met de huidige niveaus van respectievelijk ongeveer 65 dollar en 61-62 roebel.

Hoewel de roebel onlangs is gedaald, ligt hij nog steeds ruim boven de door de regering gewenste bandbreedte van 70-80 per dollar, en Russische bedrijven hebben er bij de centrale bank op aangedrongen reserves van Chinese yuan op te bouwen en de lokale munt te verzwakken.

Naast het prijsplafond en het Europese invoerverbod kan de Russische oliesector ook worden getroffen door COVID-19 beperkingen in China, een steeds belangrijkere afnemer van zijn ruwe olie.

China heeft de afgelopen maanden ongeveer 2 miljoen bpd Russische olie gekocht, tegenover 1,6-1,8 miljoen bpd aan het begin van het jaar.

"De oliemarkten zullen blijven worden beïnvloed door het nieuws uit China, gezien de impact die de aanhoudende blokkades hebben op de vraag naar olie in de op één na grootste consument ter wereld," aldus Matt Smith, hoofdanalist bij Kpler.

($1 = 61,5660 roebel)