De BoE begon in 2009 met de aankoop van staatsobligaties en de omvang van het QE-programma bereikte in december 2021 een hoogtepunt van 895 miljard pond, inclusief 20 miljard pond aan bedrijfsobligaties.
Volgens de bij de start overeengekomen voorwaarden ontvangt het Britse ministerie van Financiën eventuele winsten uit QE - maar moet het de BoE compenseren voor eventuele verliezen.
Sinds 2009 heeft de BoE de Britse regering 123 miljard pond betaald, dat is het verschil tussen de rente die de BoE ontving op haar obligatiebezit en de bijna-nul rente die zij betaalde aan banken die contant geld bij de BoE deponeerden.
Nu de BoE de rente die zij aan banken betaalt verhoogt, beginnen deze stromen om te keren. Vorige maand betaalde het Britse ministerie van Financiën de BoE 828 miljoen pond om de verliezen van QE te dekken.
De kosten zullen snel toenemen. Vorige week voorspelde het Britse Office for Budget Responsibility, de Britse begrotingswaakhond, dat de regering de BoE tot eind maart 2028 133 miljard pond zou moeten betalen, waarmee de eerdere winst van het ministerie van Financiën teniet zou worden gedaan.
De BoE heeft haar eigen prognoses dinsdag geactualiseerd in de vorm van een grafiek in een kwartaalverslag over haar aankopen van activa.
Daaruit bleek dat de verwachte jaarlijkse nettokasstromen van de Britse schatkist naar de BoE in 2023 en 2024 meer dan 30 miljard pond bedragen - ongeveer in overeenstemming met de prognoses van de OBR, die op begrotingsjaren zijn gebaseerd en van andere veronderstellingen uitgaan.
Tot 2033 kan het cumulatieve nettoverlies op het QE-programma variëren van minder dan 50 miljard pond tot bijna 200 miljard pond, afhankelijk van het verloop van de rente, zo blijkt uit de prognoses.
Twee voormalige vicegouverneurs van de BoE hebben gezegd dat de BoE zou moeten overwegen banken rente te betalen over slechts een deel van de deposito's die zij bij de BoE aanhouden om de verliezen te beperken.
Gouverneur Andrew Bailey van de BoE heeft gezegd dat het huidige systeem ervoor zorgt dat renteverhogingen goed worden doorgegeven aan de bredere economie.
De BoE is in februari gestopt met het herinvesteren van de opbrengsten van de aflopende gilts van haar 875 miljard pond aan QE-gilts en is deze maand begonnen met de actieve verkoop van gilts.
($1 = 0,8411 pond)
