Beleggers die op zoek zijn naar een rechtvaardiging voor adembenemende stijgingen in aandelen en obligaties, vinden hoop in de woorden van de voorzitter van de Federal Reserve, Jerome Powell, zelfs nu de centrale bank volhoudt dat de strijd tegen de inflatie nog een lange weg te gaan heeft.

Tekenen van afnemende inflatie hebben de weddenschappen aangewakkerd dat de Fed haar restrictieve monetaire beleid eerder dan verwacht zal beginnen te versoepelen, waardoor de S&P 500 in november de grootste maandwinst in meer dan een jaar boekte. De rente op de Amerikaanse benchmark 10-jaars Treasury, die omgekeerd evenredig beweegt met de prijzen, daalde het sterkst in meer dan een decennium.

Sommige beleggers denken dat Powell op vrijdag een stapsgewijze verschuiving naar een meer dovish standpunt heeft aangegeven, toen hij zei dat de risico's van te ver doorgevoerde renteverhogingen "meer in evenwicht" zijn gekomen met de risico's van niet ver genoeg doorgevoerde renteverhogingen om de inflatie onder controle te houden.

De S&P 500 klom bijna 0,7% en was op weg om op het hoogste slotniveau van het jaar te eindigen na de opmerkingen - die werden gemaakt voorafgaand aan een rustige periode voor de monetaire beleidsvergadering van de Feds op 12-13 december. Twee-jaars Treasuries, die gevoelig zijn voor renteverwachtingen, daalden bijna 15 basispunten naar het laagste niveau sinds juni.

De voorzitter van de Fed herhaalde dat de strijd tegen de inflatie nog lang niet gestreden is en zei dat de centrale bank bereid is om het monetaire beleid verder aan te scherpen als dat nodig is.

Hij gaf evenwichtig commentaar, zowel dovish als hawkish, en de markten negeren het hawkish commentaar en grijpen naar het dovish commentaar dat de Fed in wezen klaar is," zei Paul Nolte, senior vermogensadviseur en marktstrateeg bij Murphy & Sylvest Wealth Management.

Het bewijs van de vertragende inflatie heeft zich de afgelopen weken opgestapeld. Donderdag bleek uit gegevens dat de door de Fed geprefereerde inflatiemaatstaf, de core PCE prijsindex, in oktober is gedaald, als aanvulling op andere rapporten die wijzen op afkoelende consumentenprijzen en een zwakkere economische activiteit.

Weddenschappen van handelaren op renteverlagingen door de Fed vanaf de eerste helft van 2024 wonnen deze week aan kracht nadat Fed-gouverneur Christopher Waller, een invloedrijke en doorgaans havikistische beleidsmaker, suggereerde dat renteverlagingen tegen die tijd nodig zouden kunnen zijn om te voorkomen dat het beleid te restrictief wordt in het licht van de afnemende inflatie.

Federal funds futures, een veelgebruikte zekerheid voor het afdekken van renterisico's op korte termijn, impliceren een Fed funds rente van 4,533% tegen eind juli, tegenover de 5,121% die drie maanden geleden werd verwacht voor die periode, volgens gegevens van LSEG.

Beleggers zien een grote kans dat de centrale bank de rente al in maart 2024 verlaagt, zo blijkt uit de gegevens van LSEG.

Powell zegt in wezen dat de inflatie sneller daalt dan we hadden verwacht en dat we nu gewoon kunnen afwachten wat er gebeurt. Dat is de boodschap. En als marktdeelnemer zal ik die boodschap altijd opvatten als iets dat dovish is, zei Ed Al-Hussainy, een senior analist bij Columbia Threadneedle Investments, die verwacht dat de rente verder zal dalen.

Natuurlijk heeft de markt de Fed en de economische omstandigheden de afgelopen jaren meerdere keren verkeerd ingeschat en doet dat misschien nu weer. Eind 2022 verwachtten velen bijvoorbeeld dat er dit jaar een recessie zou komen, waardoor de Fed genoodzaakt zou zijn om het monetaire beleid te versoepelen. De economie bleek veerkrachtig terwijl het monetaire beleid strak bleef.

Ze bevinden zich hier duidelijk in een niemandsland en de markt hoort wat ze wil horen, zei James St. Aubin, chief investment officer bij Sierra Investment Management, die een tactische trendvolgende portefeuille beheert. Powell probeert een zeer gematigde leidraad te hanteren en niemand te veel te geven aan de ene of de andere kant.