Transactie-inkomsten in een dip

Het Amerikaanse bedrijf noteerde opmerkelijke prestaties in het vierde kwartaal en gedurende het hele jaar 2023. De duw in de rug van de SEC, de Amerikaanse beurswaakhond, met de goedkeuring van de eerste Amerikaanse bitcoin-spot-ETF's in januari, werd gezien als een startschot voor beleggers. Zij stortten zich op de cryptomarkt nog voor het nieuws van de ETF-goedkeuring officieel werd bekendgemaakt.

De transactie-inkomsten van Coinbase in het vierde kwartaal stegen significant met 64 % op jaarbasis, tot 529,3 miljoen dollar, in een context van een bredere heropleving van de cryptomarkt. Ondanks deze indrukwekkende kwartaalprestatie waren de inkomsten van het bedrijf voor het hele jaar 2023 echter 36 % lager dan die van 2022.

Totale inkomsten (bron: Coinbase)

Coinbase maakt het goed op andere fronten

En dat is nog niet alles: de institutionele transacties op Coinbase hebben in het vierde kwartaal een reuzensprong van 160 % gemaakt ten opzichte van het vorige kwartaal, en de retailtransacties bleven niet achter met een robuuste groei van 79 %. Onder de klanten waren met name de MVP’s goed voor 93 % van de transactie-inkomsten in deze periode.

In de zoektocht naar diversificatie van inkomsten heeft Coinbase zijn abonnements- en service-inkomsten met 78 % verhoogd ten opzichte van het vorige jaar, om te eindigen op 1,4 miljard dollar voor het jaar 2023. Deze inkomsten komen uit een mix van blockchain-beloningen, bewaardiensten en rente-inkomsten op leningen aan klanten, en niet te vergeten de vergoedingen van stablecoin-uitgevers. Het resultaat? Ze vertegenwoordigen thans 48 % van de netto-inkomsten van het bedrijf, tegenover 25 % het voorgaande jaar. Uiteindelijk wedt Coinbase door het diversifiëren van zijn inkomstenbronnen slim op meerdere paarden, zodat het bedrijf niet al zijn eieren in één mand hoeft te leggen. Van meer fundamenteel belang is de strategische heroriëntatie naar diensten die niet transactiegebonden zijn: een sleutelmaatregel om de inkomstenvolatiliteit van het bedrijf te verminderen.

Netto-inkomsten in % van abonnementen en diensten VS die gerelateerd aan transacties (bron: Coinbase)

Ten slotte is het Coinbase gelukt om zijn operationele uitgaven te verminderen, met een daling van 45 % tussen 2022 en 2023.

Operationele kosten (bron: Coinbase)

De veranderingen in de structuur van de operationele uitgaven, gecombineerd met een toename in transactievolumes en de groei van abonnements-/service-inkomsten die niet aan handel gerelateerd zijn, hebben Coinbase naar mooi ebitda-terrein geduwd vorig jaar. Coinbase sloot het fiscale jaar 2023 af met een aangepaste ebitda van 963,7 miljoen dollar, een duizelingwekkende stijging van 1,3 miljard dollar ten opzichte van het voorgaande jaar. De klim van de bitcoin van minder dan 16.000 dollar in november 2022 tot bijna 52.000 dollar begin 2024 heeft echt de resultaten van Coinbase gekruid.

Overzicht van de rekeningn van het bedrijf (bron: Coinbase)

Risico's nog altijd aanwezig

De weg is echter nog lang en vol hindernissen voor Coinbase. Reglementaire uitdagingen, zowel op Amerikaans grondgebied als internationaal, blijven in de achteruitkijkspiegel, en de achtbaan van cryptoprijzen kan van jaar tot jaar duizelingwekkend zijn. Hoewel het bedrijf zeker sommige risico's kon matigen door zijn inkomsten te diversifiëren en kosten te verlagen, blijft de volatiele aard van de cryptomarkt een zorg voor de middellange termijn.