Rusland is sinds de nasleep van de revolutie van 1917 niet meer in gebreke gebleven bij de aflossing van zijn buitenlandse schuld, maar zijn obligaties zijn nu een brandpunt geworden in zijn economische strijd met de westerse landen. Een wanbetaling was tot voor kort ondenkbaar, toen Rusland een investment grade rating kreeg in de aanloop naar zijn invasie in Oekraïne op 24 februari, die Moskou een "speciale militaire operatie" noemt.
Hier zijn antwoorden op belangrijke vragen:
KAN RUSLAND BETALEN?
Rusland zou maandag een betaling van 649 miljoen dollar doen aan de houders van twee van zijn staatsobligaties. Maar het Amerikaanse ministerie van Financiën blokkeerde de overmaking, waardoor Rusland geen van zijn bevroren deviezenreserves kon gebruiken om zijn schuld af te lossen.
Rusland kwam met een alternatief en plaatste het roebelequivalent van die betalingen voor obligatiehouders uit zogenoemde onvriendelijke landen op speciale rekeningen bij zijn National Settlement Depository.
Moskou heeft een aflossingsvrije periode van 30 dagen vanaf de betalingsdatum, die 4 april was.
Analisten zeggen dat Rusland de middelen en het vermogen heeft om te betalen. Het land ontvangt miljarden dollars aan inkomsten uit de export van energie, en terwijl ongeveer de helft van zijn deviezenreserves bevroren zijn, heeft het honderden miljoenen die dat niet zijn.
Elina Ribakova, adjunct-hoofdeconoom van het Institute of International Finance, zei dat dit waarschijnlijk een "willingness-to-pay situatie" was.
Het Ministerie van Financiën van de Verenigde Staten heeft correspondentiebankieren met Rusland niet verboden, onder voorbehoud van controles, en heeft een vergunning verleend om betalingen in verband met de aflossing van de staatsschuld door Moskou tot 25 mei toe te staan.
Dit alles betekent dat het er naar uitziet dat Rusland de betaling nog zou kunnen doen, als het dat zou willen, aldus analisten.
WAT VOOR SOORT WANBETALING?
Op het meest basale niveau is wanbetaling contractbreuk, hoewel de term een hele reeks scenario's kan dekken.
Betalingsverzuim is het niet betalen van de hoofdsom, rente of andere verschuldigde bedragen na het verstrijken van de aflossingsvrije periode, volgens een document van herstructureringsdeskundigen van het Internationaal Monetair Fonds.
Er zijn echter ook technische wanbetalingen die te wijten zijn aan gebeurtenissen zoals administratieve fouten, die door de marktdeelnemers over het algemeen als gering worden beschouwd en snel worden verholpen.
Juridische deskundigen zeggen dat betaling in de verkeerde valuta, in dit geval roebels, een wanbetaling is.
Rusland heeft het idee van een wanbetaling van de hand gewezen.
"In theorie zou een wanbetalingssituatie kunnen worden gecreëerd, maar dat zou een zuiver kunstmatige situatie zijn," zei de woordvoerder van het Kremlin, Dmitry Peskov, op woensdag. "Er zijn geen gronden voor een echte wanbetaling."
WIE ZOU EEN WANBETALING NOEMEN?
De markten kijken vaak naar kredietbeoordelingsbureaus om te verklaren dat er sprake is van wanbetaling. Een wanbetaling is echter een stand van zaken, geen rating, en nu de belangrijkste ratingbureaus de ratings voor Rusland hebben ingetrokken, is het onduidelijk op welke manier er mededelingen kunnen worden gedaan.
Een wanbetaling zal ruimere gevolgen hebben. Het zou bijvoorbeeld credit default swaps (CDS) kunnen activeren - een verzekeringspolis die beleggers voor zo'n geval kopen. Een vaststellingscomité zal zich uitspreken over de vraag of er zich een "non-payment" gebeurtenis heeft voorgedaan. Een dergelijk besluit wordt echter meestal genomen nadat de aflossingsvrije periode is verstreken.
Er staan voor ongeveer $6 miljard aan CDS-contracten op Rusland uit.
WAT KAN ER NOG MEER GEBEUREN?
Rusland zou eenzijdig een moratorium kunnen afkondigen - een tijdelijke of permanente betalingsstop.
Een moratorium kan worden afgekondigd of afgekondigd los van de gemiste betaling, en kan volgens het IMF vóór of na de betalingsachterstand komen.
Een regering kan een moratorium afkondigen als een tussentijdse maatregel om de betalingen stop te zetten voordat een schuldherschikking wordt gestart, zoals Mexico in 1982 deed.
De afkondiging van een moratorium is ook een van de mogelijke triggers voor CDS-contracten.
WAT GEBEURT ER NA EEN WANBETALING?
Schuldverplichtingen die in gebreke dreigen te blijven of al in gebreke zijn, worden vaak opgepikt door fondsen die in noodsituaties gespecialiseerd zijn, in de hoop geld te verdienen wanneer uiteindelijk een herstructurering wordt uitgewerkt, of om voor de rechter te procederen met het doel schadevergoeding te krijgen of beslag te leggen op de activa van de debiteur.
Procederen en beslag leggen op activa zijn echter langdurige en kostbare processen. Veel eerdere pogingen zijn op niets uitgelopen, zoals toen schuldeisers in 2012 probeerden beslag te leggen op het beroemde marineschip van Argentinië, de ARA Libertad, wegens een schuldverzuim tien jaar eerder, of op Argentijnse dinosaurusfossielen die in Europa tentoongesteld werden. (Verslaggeving door Karin Strohecker; Redactie door Pravin Char)
