Volgens nieuw onderzoek van de New York Fed heeft de depositorente van banken de veranderingen in de korte rente lange tijd niet bijgehouden. En in de huidige cyclus van snelle verhogingen van de korte rente zal deze kloof tussen de doelstelling van de Amerikaanse centrale bank voor de korte rente en wat banken bereid zijn te betalen voor deposito's waarschijnlijk nog een tijdje groter worden.

Banken passen zich niet aan de renteverhogingen van de Fed aan omdat ze dat in feite niet hoeven. "Deposito's zijn aanzienlijk toegenomen als financieringsbron voor de banksector", schrijven New York Fed-analisten Alena Kang-Landsberg en Matthew Plosser in een onderzoekspaper dat de regionale bank deze week heeft gepubliceerd. "Een van de redenen waarom banken terughoudend kunnen zijn om de depositorente te verhogen, is dat ze meer deposito's hebben dan ze werkelijk nodig hebben, zodat ze bereid zijn depositohouders toe te staan elders betere tarieven te zoeken."

Dat de depositorente op de 18 biljoen dollar die banken aanhouden geen gelijke tred houdt met een stijgende federale rente is zand in de raderen van het monetaire beleid.

Wanneer de Fed de rente wijzigt, vertrouwt zij erop dat het financiële systeem die veranderingen doorgeeft aan het bredere financiële systeem. De Amerikaanse centrale bank heeft haar kortetermijndoelstelling verhoogd van bijna nul in maart tot 3,75% à 4,00% nu. Het is vrijwel zeker dat zij de rente volgende maand en vervolgens in 2023 opnieuw zal verhogen, op weg naar een beleidsdoelstelling van 5% of meer.

Een hogere rente is bedoeld om de economische dynamiek af te remmen, wat de Fed wil omdat zij de hoogste inflatie in 40 jaar wil terugdringen. Belangrijke onderdelen van het financiële stelsel hebben hierop gereageerd: de hypotheekrente is sterk gestegen, waardoor de woningbouwactiviteit is gekelderd, en autoleningen zijn duurder geworden. De vermogensmarkten hebben het over het algemeen moeilijk gehad, met aanzienlijke vermogensvernietiging.

Maar aan de andere kant komen die hogere tarieven niet terecht bij de detailhandel. Volgens Bankrate is de nationale gemiddelde rente op een spaarrekening 0,18% volgens een onderzoek van 16 november.

Ondertussen plukken grote banken en geldbeheerders de vruchten van de verhoging van de federale rente. De Fed betaalt depositobanken 3,9% om geld bij de centrale bank te parkeren, en een tarief van 3,8% aan geldmarktfondsen en andere in aanmerking komende bedrijven om hetzelfde te doen. De Fed betaalt die banken momenteel zoveel dat zij technisch gezien nu geld verliest, nadat zij de afgelopen jaren enorme winsten boekte.