Het totale vermogen onder beheer (AUM) van Chinese staatsobligatiefondsen steeg van januari tot september met 27% tot een recordhoogte van 5,19 biljoen yuan (717,07 miljard dollar), zo blijkt uit gegevens van de Asset Management Association of China (AMAC). Dat was de snelste groei van de vijf activaklassen die door de AMAC worden gevolgd.
Het in Shanghai gevestigde Colight Asset Management, een van de grootste particuliere obligatiefondsen op het Chinese vasteland, zag zijn AUM dit jaar met ongeveer 60% toenemen tot 20 miljard yuan.
De dalende binnenlandse rente en de bezorgdheid over de economische groei hebben lokale beleggers naar China's relatief stabiele obligatiemarkten gedreven, aldus fondsbeheerders.
"Ik moet zeggen dat het de slechte prestaties van andere activa zijn die obligatiefondsen doen opvallen", aldus Jianqiao Feng, algemeen directeur van Colight Asset Management.
Om optimaal van deze trend te profiteren, lanceerde Blackrock Inc. op 1 november zijn eerste obligatiefonds in China. Het fonds belegt voornamelijk in vastrentende waarden, met een aandelenblootstelling van minder dan 30%.
China was dit jaar een buitenbeentje omdat de grote centrale banken de rente snel verhoogden om de inflatie te bestrijden. De People's Bank of China startte haar versoepelingscyclus in december 2021 en verlaagde haar referentierente in 2022 tweemaal, waardoor de obligatiekoersen werden ondersteund.
Ondertussen hebben aandelen, die traditioneel populair zijn bij beleggers, slechte rendementen opgeleverd door negatieve factoren zoals de sudderende spanningen tussen de VS en China en de frequente COVID-19 vergrendelingen in China en de vastgoedcrisis. De CSI 300 Index is dit jaar met meer dan 20% gekelderd, terwijl de yuan 12% is gedaald ten opzichte van de Amerikaanse dollar.
In de zes maanden tot oktober bedroeg de instroom van Chinese onshore obligatiefondsen 73 miljard dollar, terwijl aandelenfondsen volgens gegevens van Refinitiv werden geconfronteerd met een uitstroom van 12,6 miljard dollar.
"Gezien de scherpe correctie van aandelenfondsen sinds het begin van het jaar en het lagere rendement van valutafondsen, zijn beleggers overgestapt op vastrentende producten met een laag en gemiddeld risico", aldus Jinlong He, voorzitter van Youmeili Investment, een multi-assetbeheerder gevestigd in Shenzhen.
De beleggingsstrategie heeft vruchten afgeworpen.
Het gemiddelde rendement van binnenlandse obligatiefondsen steeg in de eerste negen maanden van het jaar met 9,74%, volgens fondsdistributeur Simuwang.com, die meer dan 18.000 onshore particuliere fondsen volgt, waarmee ze het veel beter deden dan andere beleggingsstrategieën. Aandelenfondsen werden het zwaarst getroffen en daalden met 12,8%.
De verkoop van kortlopende obligaties die binnen een jaar vervallen, heeft een hoge vlucht genomen: de activa van binnenlandse kortlopende obligatiefondsen zijn dit jaar met 85% gestegen.
Het in Shenzhen gevestigde Penghua Fund Management kondigde vorige week aan dat het 1,58 miljard yuan had opgehaald in zijn nieuwe obligatiefonds op middellange tot korte termijn.
Beleggingen in kortlopende obligaties kunnen dit jaar een relatief hoger rendement opleveren dan die in valutaobligaties en bankdeposito's, aldus He van Youmeili, terwijl ze ook liquiditeit verschaffen. Dit heeft beleggingen in kortlopende obligaties tot een van de populairste strategieën in 2022 gemaakt, zei hij.
Feng van Colight zei dat het fonds dit jaar vooral is ingestroomd in zijn Tonghui No.1 Fund, dat zich richt op vastrentende obligaties en bedrijfsobligaties met een laag risico, met een gemiddelde portefeuilleduur van 1,86 jaar en zonder hefboomwerking.
De uitdaging voor dergelijke obligatiebeleggers is dat China niet geneigd is de rente verder te verlagen uit bezorgdheid over de verzwakkende yuan.
"Wij adviseren onze klanten om hun rendementsverwachtingen te verlagen en op zoek te gaan naar zekerheid, iedereen moet deze realiteit accepteren", aldus Feng.
($1 = 7,2378 Chinese yuan renminbi)
