De appreciatie van de Japanse yen heeft de afgelopen dagen veel stof doen opwaaien. We gaan hier even niet in op de verklaringen die al elders zijn gegeven. Wie deze rubriek regelmatig leest, zal alvast niet al te verrast door deze ommekeer.

Is dit dan het einde van de beweging die in 2017 begon?

Om deze vraag te beantwoorden, keren we terug naar ons eerdere uitgangspunt: de yen wordt gedreven door de evolutie van de spread tussen de Amerikaanse en Japanse rendementen, zoals te zien in de onderstaande grafieken.

Bron: Bloomberg

Om het einde van ons artikel te parafraseren: "De Elliott-golfstructuur doet denken aan een dalingssequentie in vijf fasen, wat wijst op het mogelijke einde van de huidige verkrappingsbeweging. Om overtuigd te zijn, moet de sleutelweerstand op -324 worden doorbroken. Dit zou de opwaartse trend (of verbreding) bevestigen met een doelzone tussen -230 en -188." Zoals je ziet, is deze sleutelweerstand doorbroken, wat geloofwaardigheid geeft aan dit omkeerscenario, vooral omdat de RSI ook een bullish divergentie heeft bevestigd door de grens van 53 % te overschrijden.

Bron: Bloomberg

Tegelijkertijd is het valutapaar USD/JPY teruggekeerd naar zijn opwaartse kanaal tegen de achtergrond van een bearish divergentie van de maandgegevens.

Bron: Bloomberg

Wat is het risico?

Zoals uit de daggegevens kan worden afgeleid, heeft de yen een eindstructuur gevormd in Japanse candlesticks tegenover verschillende andere valuta's (USD, EUR, GBP, CHF en AUD), wat wijst op stabilisatie of een gedeeltelijke correctie van de beweging. Bij het valutapaar USD/JPY verscheen dit stijgingspatroon nabij een sleutelsteun op 141,50, die moet worden doorbroken om de opwaartse trend sinds 2017 te beëindigen. Ondertussen houden we een eerste weerstand rond 152/154 in de gaten om de druk op de munt te houden en een nieuwe piek rond 165,50 te vermijden.

Verder zit het paar EUR/USD aan de bovenkant van zijn consolidatiedriehoek, de weerstand op 1,0980/1,1030, waarvan alleen een doorbraak een nieuwe opwaartse sequentie zou bevestigen naar de pieken van 2021. Voorlopig blijft voorzichtigheid echter geboden.