In haar eerste openbare opmerkingen sinds het besluit van de Fed van vorige week om de rentevoet voor de derde keer op rij met driekwart procentpunt te verhogen, zei Lael Brainard, vicevoorzitter van de Fed: "Het monetaire beleid is gericht op herstel van de prijsstabiliteit in een omgeving met hoge inflatie.
"Het zal tijd kosten voordat het volledige effect van de strengere financiële voorwaarden", veroorzaakt door de renteverhogingen, zijn weg heeft gevonden in de economie en de prijsdruk heeft verlaagd, aldus Brainard in een toespraak tot een conferentie van de New York Fed over financiële stabiliteit en monetair beleid.
Terwijl dat proces zich voltrekt, "zal het monetaire beleid enige tijd restrictief moeten zijn om er vertrouwen in te hebben dat de inflatie zich weer richting doel beweegt. Daarom willen wij voorkomen dat wij ons voortijdig terugtrekken."
Brainard zei dat het veel te vroeg was om de prijsdruk de overwinning te geven. "De inflatie is zeer hoog in de Verenigde Staten en daarbuiten, en het risico van bijkomende inflatieschokken kan niet worden uitgesloten."
Fed-functionarissen zijn de afgelopen week blijven hameren op een agressieve campagne om het hoogste inflatieniveau in 40 jaar in de Verenigde Staten te verlagen. De beleidsrente van de centrale bank ligt nu tussen 3,00% en 3,25%, een volle 3 procentpunten hoger dan begin 2022, en de beleidsmakers hebben meer renteverhogingen later dit jaar en in 2023 in het vooruitzicht gesteld.
Uit de opmerkingen van Brainard blijkt dat zij op dezelfde lijn zit als haar Fed-collega's, die hebben gezegd dat zij duidelijk bewijs van een afnemende inflatie moeten zien voordat zij de verkrapping van het beleid opgeven.
Mary Daly, voorzitter van de San Francisco Fed, zei in een interview met Newsy, een online nieuwsprogramma, dat het verlagen van de inflatie de belangrijkste missie van de centrale bank is, en voegde daaraan toe dat "voordat we op de zaken vooruitlopen en ons zorgen maken over een recessie, ik denk dat we de economie moeten laten vertragen op de manier die nodig is" om de inflatie te verlagen.
Thomas Barkin, voorzitter van de Richmond Fed, zei in een afzonderlijke toespraak dat hij zich meer zorgen maakte over het kleven van de inflatie dan over het vooruitzicht dat de centrale bank te hard was gegaan met haar renteverhogingen.
"Op dit moment voelt het risico dat de inflatie aanhoudt als een groter risico dan dat de inflatie uit zichzelf daalt en wij te hard van stapel zijn gelopen", zei Barkin in een commentaar aan verslaggevers na zijn toespraak tot bedrijfsfunctionarissen in Virginia.
INFLATIE NOG STEEDS HOOG
De opmerkingen van de Fed-functionarissen vielen samen met de bekendmaking van de meest recente lezing van de door de Fed geprefereerde maatstaf voor inflatie, waaruit bleek dat de prijsdruk een probleem blijft.
De prijsindex voor de persoonlijke consumptieve bestedingen steeg in augustus met 6,2% ten opzichte van dezelfde maand een jaar geleden, een kleine matiging ten opzichte van de stijging van 6,4% op jaarbasis in juli. Maar wanneer de voedsel- en energiekosten buiten beschouwing worden gelaten, steeg de index met 4,9% ten opzichte van augustus 2021, tegenover een stijging van 4,7% op jaarbasis in de maand ervoor.
Een aparte inflatiemaatstaf die vrijdag door de Dallas Fed werd vrijgegeven en die items met de grootste prijsschommelingen uitsluit, steeg ook in augustus, een teken dat de prijsdruk in de hele economie breed bleef.
De inflatiecijfers kwamen overeen met andere recente rapporten die wezen op een verbreding van de onderliggende inflatie in de Amerikaanse economie, wat de Fed op koers zou moeten houden voor agressieve renteverhogingen in de komende maanden.
Toch was er ook positief nieuws over de vooruitzichten voor de prijsdruk. Uit het onderzoek van de Universiteit van Michigan naar het consumentenvertrouwen in september bleek dat de inflatieverwachtingen voor de komende vijf jaar zijn afgenomen.
"De inflatieverwachtingen zullen in de komende maanden waarschijnlijk relatief onstabiel blijven, aangezien de onzekerheid bij de consument over deze verwachtingen hoog blijft en waarschijnlijk niet zal afnemen gezien de aanhoudende wereldwijde druk op de inflatie", aldus de Michigan-enquête.
Fed-functionarissen menen dat de huidige stand van de inflatie sterk wordt beïnvloed door het verwachte pad. Ambtenaren hebben gezegd dat de relatieve stabiliteit van de langetermijninflatieverwachtingen aantoont dat het publiek erop vertrouwt dat de centrale bank de inflatie uiteindelijk weer op het streefcijfer van 2% zal krijgen.
In haar opmerkingen op vrijdag merkte Brainard op dat het eindpunt van de renteverhogingen door de Fed momenteel niet duidelijk is.
"De onzekerheid is momenteel groot en er zijn verschillende schattingen over de juiste bestemming van het doelbereik voor de cyclus", zei ze. De Fed zal haar weg vooruit moeten voelen en zien hoe haar renteverhogingen doorwerken in de economie, en zal bij toekomstige beleidsmaatregelen "weloverwogen en data-afhankelijk" te werk gaan.
Brainard ging ook in op de mogelijkheid van "grensoverschrijdende spillovers en spillbacks" wanneer de Fed en andere grote centrale banken de rente verhogen om de inflatie te bestrijden.
De financiële markten over de hele wereld hebben te maken gehad met grote volatiliteit, vooral deze week, en de waarde van de dollar ten opzichte van de belangrijkste valuta's is gestegen, wat de bezorgdheid voedt dat de binnenlandse missie van de Fed elders grote problemen kan veroorzaken.
Brainard zei dat de Fed nauwlettend in de gaten houdt hoe haar beleidsmaatregelen de wereldeconomie en het financiële stelsel beïnvloeden, en voegde eraan toe dat Fed-functionarissen en beleidsmakers in andere landen contact hebben.
"Wij zijn alert op financiële kwetsbaarheden die zouden kunnen worden verergerd door de komst van bijkomende ongunstige schokken", aldus Brainard, een voormalige topambtenaar van het Amerikaanse ministerie van Financiën, belast met internationale aangelegenheden.
Ze schetste ook gebieden waar delen van de wereld in de problemen kunnen komen, maar zei niet dat er specifieke problemen op komst zijn of van een omvang die het huidige monetaire beleid van de Fed zou veranderen.
