Door 
Bitcoin: naar het oneindige...
Sinds 11 januari 2024 hebben de elf bitcoin-spot-ETF's in de Verenigde Staten meer dan 8.000 miljard dollar aan beheerd vermogen verzameld. De grootste optimisten in cryptoland schatten nu dat de koersevolutie van bitcoin vergelijkbaar zou kunnen zijn met die van goud toen de aan goud gekoppelde ETF's op de markt kwamen.
Het eerste goudgerelateerde Amerikaanse ETF ging op 18 november 2004 naar de beurs. De marktkapitalisatie van goud werd toen geschat op tussen de 1,7 en 1,8 biljoen dollar, om uiteindelijk ongeveer 20 jaar later zo'n 14 biljoen dollar te bereiken, een stijging van 723 % over die periode.
Je ziet dus waar de hardcore bitcoinspeculanten heen willen. Als dit patroon zich herhaalt voor de bitcoin, met een stijging van 723 % vanaf vandaag voor een BTC die gelijk staat aan 43.000 dollar, dan zouden we het terugvinden op 310.890 dollar hoger. Hoewel velen in de gemeenschap geloven dat deze waardering in minder dan 20 jaar bereikt kan worden, wijst de huidige progressie van bitcoin, vooral door de lens van zijn volatiliteit, op een trend voor de komende jaren.
... maar niet verder
Volatiliteit is een inherent aspect van de marktdynamiek van de bitcoin, vaak aangehaald in discussies over de levensvatbaarheid ervan als belegging. Ondanks het waargenomen risico verbonden aan zijn hoge volatiliteit, heeft de bitcoin rendementen laten zien die de financiële krantenkoppen haalden, met een gemiddelde van ongeveer 50 % per jaar over het laatste decennium, tegen een jaarlijkse volatiliteit van 80 %.
Ter vergelijking, de S&P 500-index zou over dezelfde periode een jaarlijkse volatiliteit van minder dan 20 % vertonen. Over het algemeen zouden veel beleggers een gemiddeld jaarrendement van 50 % kunnen verwachten, maar zouden 's nachts niet kunnen slapen met een jaarlijkse volatiliteit van 80 %. De komende jaren zou dit echter kunnen veranderen.
Zoals hieronder geïllustreerd door Brent Donnelly van Spectra Markets, neemt de volatiliteit van de bitcoin op lange termijn af, al vele jaren, dus onafhankelijk van de invloed van ETF's. Deze trend weerspiegelt de rijping van de markt, met koersstijgingen en een toename van marktkapitalisatie en deelname. Samen verminderen deze elementen de volatiliteit. Twee zaken zijn van belang in de grafiek hieronder.
- Op de horizontale as zien we de marktkapitalisatie van de bitcoin in miljard dollar. In 2014 lag deze kapitalisatie rond één miljard dollar. Tegen het einde van 2017 was dit gestegen tot boven de 10 miljard, om vervolgens 50 miljard dollar te bereiken. Voor de piek die in 2021 werd waargenomen, explodeerde de kapitalisatie naar ongeveer 1.000 miljard dollar. De volgende weergave gebruikt een logaritmische schaal, wat benadrukt dat de waardestijging niet lineair is, maar veel sneller gaat.
- Op de verticale as zien we de volatiliteit van de BTC over een geannualiseerde periode van 90 dagen. Het cijfer 150 duidt op een volatiliteit van 150 %, wat als extreem hoog wordt beschouwd. Ter vergelijking, de piek van de bubbel in 2021 verschijnt ongeveer in het midden van deze as, in tegenstelling tot de hogere piek in 2014. Dit suggereert dat, hoewel 2021 een ander significant hoogtepunt markeerde voor de koers van de bitcoin (in absolute waarde), de prijsvolatiliteit van de bitcoin aanzienlijk verminderd was in vergelijking met zeven jaar eerder.
Marktkapitalisatie van de bitcoin versus zijn volatiliteit (bron: Spectra Markets)
De volgende grafiek toont simpelweg de volatiliteit van de bitcoin over 90 dagen, en laat heel concreet zien dat de BTC met de tijd kalmeert.
Zoals de bovenstaande grafiek laat zien, overschreed de prijsvolatiliteit van de BTC tijdens een 90-daags venster in 2014 de drempel van 200 %. Sinds die uitzonderlijke periode hebben we dergelijke volatiliteit niet meer gezien. Dit betekent niet dat het onmogelijk is om dergelijke niveaus in de toekomst opnieuw te bereiken, maar het is niet de dominante trend geweest. In 2023 lag de volatiliteit van de bitcoin over eenzelfde periode van 90 dagen onder de 50 %. Hoewel het onvoorspelbaar is of deze trend zal aanhouden, vertegenwoordigt het een significante verandering ten opzichte van eerdere waarnemingen in de tijdreeks.
Overigens is deze afname van de volatiliteit zelfs vrij eenvoudig visueel waar te nemen door te kijken naar de stijgende en dalende perioden van de bitcoinkoers. De twee onderstaande grafieken tonen de evolutie van de BTC in de loop van cycli van stijgingen en dalingen, dat wil zeggen tussen de historische hoogtepunten, op de berenmarkten, en zijn absolute dieptepunten, de berenmarkten.
ETF's hebben een extra laag toegevoegd aan de volwassenheid van de bitcoin door een gereguleerde, toegankelijke en vereenvoudigde investeringsroute te bieden, waardoor de munt aantrekkelijker wordt voor een bredere beleggersbasis. Deze beursproducten zullen bijdragen aan een volatiliteit die zeer zeker zal afnemen naarmate de tijd vordert, of op zijn minst zal blijven helpen om de koersschommelingen van de bitcoin in cycli van stijgingen en dalingen te matigen.
