Schuldbeleggingen boden vorig jaar nauwelijks een stijging van het rendement te midden van de hoge volatiliteit als gevolg van de oorlog in Oekraïne, agressieve renteaanscherping door de Amerikaanse Federal Reserve en de Reserve Bank of India, samen met een steile wereldwijde inflatie.

Ondertussen stagneerde het rendement in 2020 en 2021 met lage rendementen, nadat de pandemie tot massale renteverlagingen had geleid.

"Mensen krijgen het gevoel dat we een piek bereiken in de renteverhogingscyclus", aldus Alok Saigal, hoofd van vermogensbeheerbedrijf Nuvama Private, dat 1,2 biljoen roepies (14,58 miljard dollar) aan activa onder beheer heeft.

"Wij krijgen in feite vraag van klanten die ons vragen naar mogelijkheden of wegen waar zij de opbrengst kunnen vastzetten, waar zij een redelijk bedrag kunnen toewijzen aan vastrentende waarden", voegde hij eraan toe.

Het rendement op 10-jarige staatsobligaties is in 2022 met 87 basispunten (bps) gestegen, terwijl het rendement op kortlopende bedrijfsobligaties met een AAA-rating met 150 tot 200 bps is gestegen.

Doordat de waarderingen van bedrijven de afgelopen twee jaar zijn gestegen, zijn de alternatieve kosten van beleggingen in aandelen gestegen, waardoor meer middelen naar de obligatiemarkten zijn gegaan.

De aandelenmarkten, met name in India, hebben de afgelopen drie jaar uitzonderlijk goed gepresteerd doordat binnenlandse beleggers hun spaargeld in aandelen hebben gestoken, terwijl het rendement van vastrentende activa verwaarloosbaar of zelfs negatief was als gevolg van de lage rente en de hoge inflatie.

OVERSTAP VAN AANDELEN NAAR VASTRENTENDE WAARDEN

Het bruto rendement tot de vervaldag van schuldbeleggingsfondsen is gestegen tot 6,75-7,75% tegenover 4,5%-5,5% in 2021, wat een "zeer goed" instapmoment biedt voor beleggers met een middellangetermijnhorizon, aldus Unmesh Kulkarni, managing director en senior advisor bij Julius Baer India.

Nu de inflatie wereldwijd hoog blijft en het risico van aanhoudende renteverhogingen door de wereldwijde centrale banken de economieën in een recessie duwt, zal 2023 waarschijnlijk een uitdaging vormen voor de aandelenmarkten.

"Slechte wereldwijde economische groei is geen goed nieuws voor aandelen", aldus V.K. Vijayakumar, hoofd beleggingsstrateeg bij Geojit Financial Services.

Vijayakumar zei dat hij verwacht dat vastrentende activa, waaronder staats- en bedrijfsschulden, dit jaar meer dan 8% rendement zullen bieden, tegen minder dan 6% in 2022.

Saigal van Nuvama zei dat het rendement boven de 10% kan uitkomen als beleggers bereid zijn risico te nemen en hun portefeuille langer vast te houden.

POTENTIËLE TEGENWIND

Hoewel 2023 relatief beter lijkt voor vastrentende waarden in India, zijn er ook onzekerheden, aldus de analisten.

Zelfs als de RBI naar verwachting het tempo van renteverhogingen in de toekomst zal temperen, zouden de centrale banken wereldwijd onverbiddelijk kunnen zijn gezien de hardnekkig hoge inflatie.

"Kulkarni van Julius Baer: "De wereldwijde situatie is op dit moment het meest relevante risico.

"Dit kan de RBI ervan weerhouden om te vroeg te pauzeren, omdat elke compressie in de renteverschillen de stromen naar de Indiase schuldmarkten negatief kan beïnvloeden en ook de INR, die het afgelopen jaar al zwaar heeft geleden, onder druk kan zetten."

($1 = 82,3310 Indiase roepies)