Sinds begin 2023 is het moeilijk om het tempo bij te benen van de reuzen van de beurs (de 'Magnificent Seven'), die als de ritmesectie van de band de toon zetten op de Amerikaanse financiële markten en de windrichting bepalen van andere mondiale beurzen.

Niettemin, temidden van deze periode van euforie en al vanaf de zomer vertoonden de kleine kapitalisaties bemoedigende tekenen van verbetering. Zoals mijn collega Tommy Douziech hier en hier uiteenzette, lieten de kleinere jongens een betere liquiditeit, een gunstige winstontwikkeling en dankzij de korting een aantrekkelijk instappunt zien. In overeenstemming met hun historie hadden ze ook moeten profiteren van de opwaartse beweging.

Tromgeroffel. Het is niet gegaan zoals verwacht. In de Verenigde Staten werden ze letterlijk verpletterd door de reuzen die alle aandacht van de beleggers opeisten. Sinds begin 2023 won de Russell 2000 slechts 14 %, terwijl de Nasdaq bijna 64 % steeg.

Het verschil is sinds het begin van het jaar net zo opvallend, aangezien de koningin van de Amerikaanse indexen meer dan 8 % steeg, terwijl de smallcap-index ter plaatse bleef trappelen.

In Europa hebben de kleine kapitalisaties de Amerikaanse trend geen weerwerk kunnen bieden. In Duitsland is de SDAX sinds januari 2023 met 14 % gestegen en met bijna 2 % gedaald sinds begin 2024. De hoofdindex, de DAX, is sinds vorig jaar met 25 % gestegen en met 4 % sinds 1 januari.

De CAC 40 heeft sinds januari 2023 meer dan 20 % gewonnen en 5 % dit jaar, terwijl de CAC Small 3 % verloor sinds 2023 en dit jaar rond zijn evenwichtspunt schommelt.

Aan beide zijden van de Atlantische Oceaan blijven de kleine kapitalisaties dus lijden onder de aanhoudend hoge rentevoeten (vanwege hun meer uitgesproken schuldenlast) en een onzeker economisch klimaat (vanwege hun gevoeligheid voor cycli). Minder blootgesteld aan de sectoren die de recente stijgingen hebben geleid (technologie, luxe, banken, grondstoffen), hebben ze ook de recente rally's gemist. Als 2024 volgens vele beheerders het jaar van de heropleving van de kleine waarden zou worden, lijkt het erop dat we nog wat geduld moeten blijven oefenen om deze voorspelling werkelijkheid te zien worden.