De halfgeleiders onder de MSCI World

In de afgelopen twee maanden heeft de halfgeleidersector aanzienlijke verliezen geleden, wat een noodzakelijke (misschien gezonde) correctie markeert om het overmatige enthousiasme rond kunstmatige intelligentie (AI) te temperen, dat eerder de premie van de sector tot onhoudbare niveaus had opgeblazen. De SPDR S&P Semiconductor, de ETF die de algehele prestaties van de industrie volgt, is sinds zijn piek medio juli met meer dan 20 % gedaald en heeft nu een verlies van meer dan 4 % sinds het begin van het jaar, wat ruim onder het marktgemiddelde ligt.

Prestaties sinds 1 januari (bron: MarketScreener)

Deze neerwaartse trend begon tegen de achtergrond van verscherpte handelsspanningen tussen de Verenigde Staten en China, die werden verergerd door de verwachting van strengere handelsbeperkingen. De situatie verslechterde met de onthulling van weinig geruststellende vooruitzichten voor AI-fanatici tijdens de kwartaalpublicaties.

De stand van zaken werd bevestigd met een aanzienlijke daling van de belangrijkste aandelen in de sector, met name NVIDIA — het meest invloedrijke bedrijf in deze specialiteit — waarvan de marktkapitalisatie sinds zijn historische hoogtepunt met meer dan 400 miljard is gedaald. Intel daarentegen voelt de gevolgen van zijn resoluut kapitaalintensieve strategie, met een daling van -60 % over dezelfde periode. Een diepere analyse van de index en een bredere tijdshorizon onthullen echter dat de bedrijven die het meest worden getroffen door deze daling zich richten op de meest cyclische segmenten buiten AI, met name de auto-industrie en elektronica. Deze sectoren lijden momenteel onder de hoge rentetarieven en een afnemende vraag.

De luxesector in volle neergang

De vertraging van de vraag in China, gecombineerd met de inflatiecrisis, heeft de beursgenoteerde waarden in de luxesector zwaar getroffen. Bij het analyseren van de prestaties sinds het begin van het jaar, zien we dat bedrijven die gespecialiseerd zijn in zogenaamde "harde" luxe, zoals sieraden en horloges, beter lijken te weerstaan, wat wijst op een zekere ontkoppeling van de cycliciteit van de markt. Het Deense bedrijf Pandora schittert met een prestatie van meer dan 20 %, ruim voor zijn Zwitserse high-end rivaal, Compagnie Financière Richemont, die slechts met 4 % stijgt.

Prestaties sinds 1 januari (bron: MarketScreener)

Wat betreft de "zachte" luxe, namelijk mode, zijn de prestaties minder rooskleurig: alle waarden presteren onder de MSCI World-index. Zelfs Hermès en LVMH, die doorgaans als robuuste en hoogwaardige bedrijven worden beschouwd, ontsnappen niet aan de trend. Kering ziet de glans van zijn vlaggenschipmerk Gucci vervagen en lijdt een daling van bijna 40 %, terwijl LVMH en Hermès respectievelijk dalingen van 16 % en een evenwicht op 0 % vertonen. Alleen Prada vormt een uitzondering met een gedurfde prestatie van 11 %, gedreven door het succes van zijn trendy merk, Miu Miu.