Laten we beginnen in Frankrijk en zijn belangrijkste index, de CAC 40, die contrasteert met zijn slechte algemene prestaties in 2024. De Parijse beurs noteerde een jaardaling van 2,1 %, en blijft net in het groen als we herbelegde dividenden meetellen (+0,9 %). Deze prestatie kan niet alleen worden toegeschreven aan tegenvallende politieke omstandigheden. Belangrijke sectoren met een mondiale reikwijdte ondervonden immers aanzienlijke vertraging, met name dan de sectoren die sterk zijn blootgesteld aan de Chinese economie. Onder de meest getroffen bedrijven vinden we STMicroelectronics bij de halfgeleiders, met een duizelingwekkende daling van 46,8 %, niet te vergeten de luxesector met Kering in daling van 40 %, L’Oréal met een daling van 24,4 % en LVMH van 13,3 %, evenals de auto-industrie met Stellantis die 40 % verloor en de oliesector met TotalEnergies, dat 13,6 % prijsgaf. Bedrijven die meer verankerd zijn in de Franse economie, zoals BNP Paribas (-5,3 %) in de banksector of Vinci (-12,2 %) wat concessies betreft, hebben ook geleden onder de politieke crisis.

Ondanks deze moeilijke omgeving kunnen we enkele actoren opmerken die dit jaar bijzonder goed hebben gepresteerd. Accor zag zijn aandeel met 35,5 % stijgen dankzij een bloeiende hotelsector, Schneider Electric steeg met 32,5 % gedreven door de golf van energie-efficiëntie, Safran nam 32,3 % toe dankzij het herstel van de luchtvaart, en EssilorLuxottica steeg met 28,8 % tegen de achtergrond van aanhoudende vraag in de gezondheidssector. Met een waarderingsratio van 15,5 keer de verwachte winst voor 2024 volgens de Factset-consensus, en 14,2 keer voor 2025, worden de aandelen van de CAC 40 verhandeld tegen redelijke veelvouden, wat de mogelijkheid van een herstel laat zien.
In de rest van West-Europa lijkt de trend een algemene opwinding te volgen, uiteraard aangedreven door de Amerikaanse locomotief. De Duitse DAX-index stijgt met 18,8 %, wat contrasteert met de economische situatie in Duitsland. Het moet gezegd worden dat de bedrijven die de index uitmaken slechts 18 % van hun inkomsten in het land realiseren, volgens de cijfers van Goldman Sachs. Ondanks de tegenslagen van de Duitse auto-industrie - waar de fabrikanten BMW, Volkswagen, Mercedes-Benz en Porsche respectievelijk 21,6 %, 20,3 %, 13,9 % en 26,8 % verliezen - trekt de Duitse kampioen SAP de prestaties omhoog met een stijging van 69,4 %, goed geholpen door de financiële sector en met name door Commerzbank (+46,1 %) waarvan de geruchten over een overname door het Italiaanse UniCredit het financiële nieuws de afgelopen maanden hebben overspoeld. Ook defensieparel Rheinmetall laat met een mooie stijging van 114,1 % van zijn beurskoers over het jaar een mooi traject zien, wat de opwinding rond de defensiesector weerspiegelt.

De FTSE 100, de belangrijkste index van de Londense beurs, kende een matige stijging van 5,6 % en werd vooral sterk beïnvloed door de daling van de mijnbouwbedrijven die in de index zijn opgenomen, zoals BP (-15,6 %), Rio Tinto (-19,1 %) of Glencore (-25,1 %). De Spaanse IBEX 35 (+14,7 %) en de Italiaanse MIB (+12,6 %) presteerden dit jaar zeer goed, gedreven door een bloeiende banksector die op zoek is naar consolidatie. In Spanje is Inditex, het moederbedrijf van Zara, in 2024 met 25,8 % gestegen. Het concern domineert de concurrentie in de mode-industrie, waar spelers het moeilijk hebben om hun concurrentievermogen in stand te houden.
Aan de kant van de slechte leerlingen doet alleen de Finse beurs het slechter dan Parijs binnen de eurozone, met een daling van 4,2 %. In de EU-zone heeft Denemarken en zijn OMX Copenhagen 20-index (-7,9 %) sterk geleden onder de daling van de gigant Novo Nordisk (-10,5 %) afgelopen december, waarvan de weging in de index zodanig is dat een beweging van de farmaceutische gigant de hele Deense markt met zich meeneemt.

Deze goede prestaties brengen de Euro Stoxx 50 en de Stoxx Europe 600 naar een zeer correcte prestatie van respectievelijk 8,28 % en 8,78 % over het jaar. Deze cijfers lijken echter zeer mager in vergelijking met de Amerikaanse locomotief. Voor meer details over de Amerikaanse trend, verwijzen we graag naar onze analyse van vorige week. Kort gezegd: de S&P 500 is met 23,3 % gestegen, waarmee de index een tweede opeenvolgende jaar van groei boven de 20 % laat optekenen. De Nasdaq 100 volgde met een stijging van 24,8 %. Aan de andere kant registreerde de Dow Jones een bescheidener stijging van 12,8 %, een opmerkelijke ontwikkeling gemarkeerd door de opname van Nvidia en The Sherwin-Williams in de index, waarmee Intel en Dow Inc. werden vervangen.
Met gemiddelde winsten van 63 % in 2024, vertegenwoordigden de zeven groten van de technologie (Apple, Nvidia, Microsoft, Amazon, Alphabet, Meta en Tesla) meer dan de helft van de winsten van de S&P 500. Bij het rijtje van zeven sloot zich overigens een achtste aan, Broadcom (+107 %). De prestaties van dat bedrijf in 2024 zorgden dat de kaap van 1.100 miljard aan marktkapitalisatie overschreed, waardoor het in de zeer selecte kring van "superkapitalisaties" terechtkwam. Je begrijpt het al: tech blijft de andere sectoren overtreffen, die echter evenmin achterblijven. De verkiezing van Donald Trump en zijn pro-Amerikaanse agenda hebben de markten met een ongekende opwinding voortgestuwd. Het moet gezegd worden dat de Amerikaanse markt momenteel gewaardeerd staat tegen meer dan 27,5x de winsten, wat hoger is dan het vijfjarig gemiddelde van 24,2. Bovendien nadert die waardering het historische hoogtepunt van de internetbubbel van begin 2000 (FactSet).

In Azië heeft de markt redelijk goed gepresteerd dankzij de stimuleringsmaatregelen van de Chinese economie. De MSCI AC Pacific is in 2024 met 6,8 % gestegen. De MSCI China heeft een reeks van vier opeenvolgende jaren in het rood doorbroken met een stijging van 16,2 % dit jaar, goed geholpen door de Chinese overheid moet gezegd worden. De Hang Seng van Hong Kong, met een jaarlijkse stijging van 17,6 %, maakte een einde aan een cyclus van vier opeenvolgende jaren van verliezen. De Nikkei 225 kan bogen op een zeer goede jaarprestatie van 19,2 % ondanks de schok van de index afgelopen augustus na het einde van de carry trade. Deze resultaten worden aangemoedigd door een depreciatie van de yen die de export van het land benadrukt.
De FTSE TWSE Taiwan 50 heeft ook geprofiteerd van de AI-hype die zijn expertise in halfgeleiders sterk benadrukt, wat een groei van 45,4 % in 2024 bevestigt. De MSCI Singapore heeft de race gevolgd met een indrukwekkende stijging van 36,1 %, een teken van een dynamische economie en een aantrekkelijke markt voor internationale investeerders. Aan de andere kant heeft de Australische ASX 200 ook een positieve groei geregistreerd, het jaar afgesloten met een stijging van 7,4 %, wat getuigt van de veerkracht van de Australische economie ondanks het gewicht van de mijnbouwbedrijven in de index. In India heeft de NIFTY 50 zijn positieve trend voortgezet, met een stijging van 8,8 %, waarmee het zijn negende opeenvolgende jaar van groei markeert, wat de kracht en consistentie van de grote Indiase kapitalisaties onderstreept in een context van post-pandemisch herstel en ondersteunde economische hervormingen.
De Kospi Composite, de belangrijkste Zuid-Koreaanse index, is de slechte leerling met een daling van 9,6 % over het jaar. Het moet gezegd worden dat de politieke omgeving een schaduw heeft geworpen over de aandelenmarkt toen de Koreaanse president, later afgezet, de staat van beleg uitriep om de controle over het land terug te krijgen.

Ten slotte sloot de MSCI World het jaar af met een opmerkelijke stijging van 17 %, voornamelijk gedreven door de prestaties van de Verenigde Staten, die nu 73,9 % van de index uitmaken, een nooit eerder bereikt aandeel. Aan de andere kant eindigt de MSCI Emerging Markets in het groen met een groei van 5 %.