Het is moeilijk om de marktimpact van de hawkish getuigenis van Federal Reserve voorzitter Jerome Powell van dinsdag te overschatten - en als dat niet zijn bedoeling was, heeft hij nog één kans om de paarden te kalmeren.

In wat leek op een erkenning van een fout van de Fed door de kracht van de economie verkeerd in te schatten en het tempo van de renteverhogingen te vroeg te vertragen, vertelde Powell de bankcommissie van de Senaat dat de piektarieven misschien hoger zullen moeten zijn dan gedacht en dat de centrale bank misschien opnieuw grotere stappen zal moeten zetten.

De rentemarkten zijn zich nog steeds aan het heroriënteren en zelfs het Witte Huis leek verrast door wat het hoopte geen overreactie te zijn op de verrassend robuuste start van het nieuwe jaar.

"Het Witte Huis gaat zich niet bemoeien met het beheer van de Fed," zei een functionaris. "Maar we hebben te maken met één maand aan gegevens en mensen moeten achterover leunen en even op adem komen."

Hoewel Powell de getuigenis en vraag- en antwoordsessie voor het Huis op woensdag herhaalt - een gelegenheid die Fed-voorzitters in het verleden soms hebben gebruikt om terug te leunen tegen overdreven marktreacties - leken beleggers niet geneigd om diep adem te halen of te wachten op nieuwe nuance.

Hoewel ze dinsdag vroeg verdeeld waren over de omvang van de volgende renteverhoging deze maand, gaat de futuresmarkt nu uit van een kans van 80% dat de Fed de rente weer met halve punten verhoogt en haar beleidsdoelstelling later in maart op 5,0-5,25% brengt.

De impliciete eindrente van de markt is verschoven naar 5,65% ergens tussen juli en september - ongeveer 70 basispunten boven de veronderstelling van 1 februari. En de tweejarige rente op schatkistpapier kwam voor het eerst in 15 jaar boven de 5% uit.

Vermogensbeheerders zoals BlackRock zien nu een redelijke kans dat de Fed-rente de 6% bereikt die velen nog maar een paar maanden geleden voor vergezocht hielden.

Door de hectische activiteit steeg de maatstaf voor de impliciete volatiliteit van de schatkistmarkt naar het hoogste niveau van dit jaar.

Maar de agressieve houding van de Fed lijkt eindelijk ingang te vinden in de marktverwachtingen voor de langere termijn, die eindelijk enige invloed zien op de aanhoudende inflatie ten koste van een grotere rem op de economie, mogelijk zelfs tot een recessie.

De tweejarige 'break-even' inflatieverwachtingen op de obligatiemarkt daalden terug tot onder de 3% na een sprong van een vol procentpunt in slechts zes weken.

En terwijl de 2-jaarsrente steeg, gaf de 10-jaarsrente nauwelijks enige beweging in de aanloop naar de laatste veiling van woensdag. Dat betekent dat de inversie van de 2- tot 10-jaars rentecurve - die vaak wordt gezien als een voorbode van een recessie - voor het eerst in 41 jaar is opgelopen tot meer dan 100 basispunten.

Tegen die achtergrond blijft de relatieve veerkracht van de aandelenmarkt indrukwekkend. Hoewel de benchmarks op Wall Street dinsdag elk meer dan 1% verloren, bleven de wereldaandelen meer binnen de perken en bleven de Amerikaanse futures stabiel.

Omdat veel analisten vrezen dat overzeese centrale banken geen gelijke tred willen of kunnen houden met een nieuwe renteverhoging door de Fed - zoals zo vaak in vorige verkrappingscycli - was de dollar een van de grootste winnaars van Powells schok.

De DXY-dollarindex bereikte het hoogste niveau sinds begin december vorig jaar. Sterling, de Japanse yen, de Chinese yuan en zowel de Australische als de Canadese dollar bereikten alle hun laagste niveau van 2023.

De Australische dollar kreeg een externe klap omdat de getuigenis van Powell op dezelfde dag kwam als waarop de Reserve Bank of Australia aangaf dat zij haar renteverhogingscampagne binnenkort zou kunnen stopzetten. En de Bank of Canada zal naar verwachting woensdag haar eerder aangekondigde voornemen om hetzelfde te doen, bevestigen.

Hoewel Powell zei dat hij dacht dat de Fed haar inflatiedoelstelling van 2% nog steeds kon halen zonder de Amerikaanse arbeidsmarkt een grote klap toe te brengen, erkende hij dinsdag dat "de omstandigheden op de arbeidsmarkt zeer waarschijnlijk wat zullen verslechteren".

Powells standpunt over de krappe arbeidsmarkt wordt woensdag getoetst aan de realiteit door JOLTS-gegevens over vacatures in januari en de cijfers van ADP over de loonsom in de particuliere sector in februari.

Als de economische "hausse" van januari slechts een bliep was, zoals sommigen bij de Fed en elders nog steeds denken, dan zouden deze updates dat moeten aantonen.

Belangrijke ontwikkelingen die richting kunnen geven aan de Amerikaanse markten later op woensdag:

* U.S. Feb ADP private sector payrolls report, Jan U.S. trade balance, JOLTS job opening report.

* Beleidsbesluit Bank of Canada

* VS Federal Reserve voorzitter Jerome Powell getuigt voor House Financial Services Committee. Richmond Fed voorzitter Thomas Barkin spreekt. Fed publiceert "Beige Book" over de huidige economische omstandigheden.

* U.S. Treasury veilt 10-jaars notes

* Amerikaanse bedrijfswinsten: Campbell Soup, Brown-Forman

Grafiek: U.S. yield curve inversie grootste in 41 jaar https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/znvnbxogavl/One.PNG

Grafiek: Kansen stijgen voor grotere renteverhoging Fed in maart https://www.reuters.com/graphics/USA-RATES/FEDWATCH/egpbyowyqvq/chart.png

Grafiek: Fed-tarieven en Amerikaanse kerninflatie https://www.reuters.com/graphics/USA-FED/INFLATION/gkvlgnaywpb/chart.png

Grafiek: Amerikaanse loongroei blijft sterk https://www.reuters.com/graphics/USA-FED/JOBS/byvrjgewnve/chart.png