Uit de notulen van de laatste vergadering van de Fed blijkt dat de Amerikaanse centrale bank nog geen grotere renteverhogingen met 75 basispunten overweegt. Dat, naast zachtere economische cijfers, zet de geldmarkten ertoe aan hun visie op de piek van de Fed funds rate steeds verder naar beneden bij te stellen.
De "implied yield" op de eurodollar futures juni 2023 -- in wezen de plaats waar de markten de rente dan zullen zien -- is deze maand zo'n 80 basispunten gedaald. En de impliciete rente op september 2023 is voor het eerst sinds februari onder de 3% gezakt.
Grafiek: Eurodollar futures - 
JPMorgan merkt ook op dat de wereldwijde inflatie (ex-Turkije) in april is vertraagd tot de helft van het record van 1,2% op maandbasis dat in maart werd gevestigd. Toch zijn de beleidsmakers niet overtuigd; Zuid-Korea heeft donderdag een renteverhoging van een kwartpunt doorgevoerd en meer in het vooruitzicht gesteld, vlak na een agressieve maatregel in Nieuw-Zeeland een dag eerder.
Een daling van de rente op Amerikaanse staatsobligaties -- de rente op 10-jarige leningen staat op het laagste niveau van medio april -- heeft de aandelenmarkten enigszins gestimuleerd, de Europese markten zijn gestegen en de futures wijzen op een stevigere opening van Wall Street.
Maar de stemming blijft somber. Is de recessie de verklaring?
Het Institute of International Finance meent van wel en halveert de prognoses voor de mondiale groei in 2022 tot 2,3%. Dat komt in wezen neer op een recessie-oproep, wanneer men rekening houdt met de bevolkingsgroei.
De prijzen voor olie en industriële metalen, gewoonlijk betrouwbare barometers voor de recessie, worden vertekend door aanbodtekorten -- miljoenen vaten Russische olie zijn van de markt en koper heeft te kampen met aanzienlijke tekorten.
Ondanks wereldwijde renteverhogingen die de groei afremmen, houden de futures voor ruwe Brent-olie stand bij 115 dollar per vat. Dat spoort werknemers -- of het nu Duitse metaalarbeiders, Britse spoorwegarbeiders of Silicon Valley-personeel betreft -- aan om te ageren voor hogere lonen.
Belangrijkste ontwikkelingen die de markten donderdag meer richting zouden moeten geven:
-Japanse prijzen van bedrijfsdiensten stijgen het snelst in meer dan 2 jaar
-Economische gegevens: U.S. Q1 core PCE index, weekly jobless claims
-Turkije's centrale bank houdt de rente
