Terwijl Amerikanen hun kalkoenmaaltijd verteren en naar de winkel gaan, kunnen ze ook dankbaar zijn dat de economie er beter uitziet dan gevreesd - met twijfelachtige gevolgen voor beleggers die op zoek zijn naar verlichting van de rente.

Een recessie in de ontwikkelde wereld in 2023 lijkt de consensus te zijn onder economen die het komende jaar analyseren - en daarmee, zo veronderstellen zij, desinflatie en een piek in de rente. Vermogensbeheerders roepen op tot een terugkeer naar versleten obligaties als gevolg daarvan - ook al is er in dat klimaat veel minder enthousiasme voor aandelen.

En de 10-jarige Treasury-rente daalde vrijdag kortstondig tot het laagste punt in meer dan een maand.

Maar de visie hangt af van een zodanige vertraging van de economie dat de inflatie weer in de richting van het streefcijfer van 2% gaat. Tot nu toe zijn de meeste economische cijfers minder somber dan voorspeld.

Afgaande op de economische verrassingsindices van Citi blijven de totale Amerikaanse verrassingen positief en dat al sinds september. Hetzelfde geldt voor de eurozone, China en de rest van de wereld - de Britse verrassingen zijn het meest positief sinds april.

Dat betekent niet dat de economieën niet vertragen of zelfs in een recessie verkeren - alleen dat de gegevens tot nu toe betekenen dat de marktprognoses, en misschien ook de prijzen, per saldo te negatief zijn geweest.

Dat is natuurlijk allemaal in de achteruitkijkspiegel. De meer toekomstgerichte signalen van de markten zijn onophoudelijk donker - de inversie van de 2-10-jaars rentecurve in de Verenigde Staten is de meest negatieve in 22 jaar en de Duitse curve bereikte vrijdag de grootste inversie in 30 jaar.

Aangezien Thanksgiving doorgaans het startschot geeft voor de investeringsbeslissingen van het volgende jaar en voor het verkoopseizoen van de feestdagen, zullen de cijfers van de detailhandel en de daarmee samenhangende kortingen van cruciaal belang zijn voor de centrale banken om te beslissen wanneer zij volgend jaar de remmen los kunnen gooien.

De achtergrond voor detailhandelaren was niet geweldig.

Verwacht werd dat arbeiders bij Amazon over de hele wereld, waaronder in de Verenigde Staten, Duitsland en Frankrijk, op Black Friday zouden gaan staken. De productie van Apple iPhones zou in de Foxconn-fabriek in Zhengzhou met minstens 30% kunnen dalen nadat onrust onder de werknemers in verband met de COVID-beperkingen de activiteiten had verstoord.

De economische ontwrichting in China als gevolg van de COVID-blokkades en de instorting van de vastgoedsector heeft het beleid niet aangescherpt, maar heeft de centrale bank vrijdag gedwongen voor de tweede keer dit jaar de hoeveelheid contant geld die banken als reserves moeten aanhouden te verlagen, waardoor ongeveer 500 miljard yuan (69,8 miljard dollar) aan langetermijnliquiditeit vrijkomt.

De People's Bank of China zei dat zij de reserveverplichting voor banken met 25 basispunten zou verlagen. Eerder zei zij dat zij goedkope leningen zou aanbieden aan financiële ondernemingen voor het opkopen van de verslagen obligaties van vastgoedontwikkelaars.

De aandelen in Shanghai maakten een einde aan een voor het overige sombere sessie voor de Aziatische beurzen op vrijdag, waarbij de yuan iets zwakker stond tegenover een over het algemeen stabiele dollar. Europese aandelen en futures op Wall Street bleven overwegend vlak. De olieprijzen waren iets hoger.

Belangrijke ontwikkelingen die later op vrijdag richting kunnen geven aan de Amerikaanse markten:

* Black Friday retail readout

GRAPHIC: Gloom overdone?

-

https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/akveqzxwmvr/One.PNG


GRAPHIC: Black Friday voorspellingen -

GRAPHIC: Wereldwijde obligatiefondsstromen in de week eindigend op 23 november - https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/dwpkdrlmyvm/Global%20bond%20fund%20flows%20in%20the%20week%20ended%20Nov%2023.jpg


GRAPHIC: Onrust in Foxconn's fabriek in Zhengzhou, China.