Van de Verenigde Staten tot Canada, Australië en Zwitserland hebben de centrale banken de laatste tijd agressieve renteverhogingen doorgevoerd. De Europese Centrale Bank heeft vorige maand haar eerste renteverhoging sinds 2011 doorgevoerd.

Japan, dat in deze cyclus nog geen renteverhoging heeft doorgevoerd, is de hekkensluiter onder de 10 grote ontwikkelde economieën.

In totaal hebben deze centrale banken tot dusver in deze cyclus de rente met in totaal 1.415 basispunten verhoogd.

Hier ziet u waar de beleidsmakers staan in de race om de inflatie binnen de perken te houden.

1) VERENIGDE STATEN

De Federal Reserve heeft vorige maand voor de tweede maal op rij de rente met 75 basispunten (bps) verhoogd. Hoewel de inflatie verraste door in juli niet te stijgen, hebben de Fed-functionarissen herhaald dat zij vastbesloten zijn om de roodgloeiende prijsdruk te beteugelen met een strakker monetair beleid.

Na de inflatiedruk hebben de markten hun verwachtingen voor een derde stijging met 75 basispunten in september verlaagd, en zien zij nu een kans van 40%. Zelfs nu de bezorgdheid over de groei toeneemt, zal volgens analisten het beteugelen van de inflatie de prioriteit van de Fed blijven.

Grafiek: U.S. CPI vs. 10-jaars rente op schatkistpapier https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/dwpkrwyaavm/us%20cpi%20chart.PNG

2) CANADA

De Bank of Canada heeft vorige maand van alle geavanceerde economieën in de wereld de eerste renteverhoging met 100 basispunten in de huidige cyclus van beleidsverkrapping doorgevoerd. Zij verhoogde haar belangrijkste beleidsrente tot 2,5%.

Nu de jaarlijkse inflatie ver boven het streefcijfer ligt en de hoogste is in bijna vier decennia, achten analisten een nieuwe renteverhoging in september zeer waarschijnlijk.

Grafiek: Canada in het havikse kamp https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/zdpxobjywvx/CA2107.PNG

3) NIEUW-ZEELAND

De Reserve Bank of New Zealand heeft woensdag voor de zevende maal op rij de rente verhoogd -- en voor de vierde maal met 50 basispunten -- tot 3%, het hoogste niveau sinds september 2015.

De RBNZ sloeg ook een meer havikistische toon aan dan verwacht in haar strijd tegen de stijgende inflatie. De RBNZ verwacht nu een rente van 4% begin volgend jaar, tegen een eerdere prognose van 3,7%, wat betekent dat de rente tijdens de komende bijeenkomsten met ten minste nog eens 50 basispunten moet worden verhoogd.

Grafiek: RBNZ

4) BRITTANNIË

De Bank of England heeft deze maand haar belangrijkste rentetarief met een half procentpunt verhoogd tot 1,75% - het hoogste niveau sinds eind 2008.

De BoE waarschuwde ook dat Groot-Brittannië een recessie te wachten staat met een piek-tot-daaldaling van de productie van 2,1%, vergelijkbaar met een inzinking in de jaren negentig. Ondanks die recessierisico's laat de inflatie met dubbele cijfers de beleggers nu wedden dat de rente niet zal pieken voor nog eens 200 basispunten van verhogingen tegen mei 2023.


Grafiek: BoE-renteverhogingen

5) NOORWEGEN

Noorwegen, de eerste grote ontwikkelde economie die vorig jaar het startschot gaf voor een renteverhogingscyclus, heeft donderdag de rente met nog eens 0,5% verhoogd tot 1,75% en zei dat er nog meer renteverhogingen in het verschiet lagen, waarschijnlijk ook in september.

6) OOSTENRIJK

De Reserve Bank of Australia heeft deze maand de rente met 50 basispunten verhoogd en daarmee het beleid voor de vierde maand op rij aangescherpt. Maar zij temperde haar richtsnoeren voor verdere verhogingen, omdat zij een snellere inflatie voorspelde, maar ook een vertraging van de economie.

De RBA heeft sinds mei 175 basispunten verhoogd, waardoor het belangrijkste tarief op 1,85% is gekomen, de meest drastische verkrapping sinds het begin van de jaren negentig.

Grafiek: G10 beleidsrente https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/gdpzyoaqevw/g10%20policy%20rates.PNG

7) ZWEDEN

Een andere laatkomer in de inflatiestrijd, de Zweedse Riksbank, heeft op 30 juni de rente met een half procentpunt verhoogd tot 0,75%, de grootste verhoging in meer dan 20 jaar.

Nog in februari had de Riksbank een ongewijzigd beleid tot 2024 voorspeld, maar gouverneur Stefan Ingves verwacht nu dat de rente begin 2023 2% zal bereiken en zei dat verhogingen met 75 basispunten mogelijk zijn.

8) EURO ZONE

De ECB heeft vorige maand haar depositorente met 50 basispunten verhoogd -- meer dan zij aanvankelijk had voorzien -- in haar eerste renteverhoging sinds 2011 om de stijgende inflatie te bestrijden. De stap naar 0% maakte een einde aan een acht jaar durend experiment met negatieve rentetarieven.

Verwacht wordt dat de bank de rente weer zal verhogen tijdens haar volgende vergadering op 8 september, waarbij de geldmarkten de kans groot achten dat de rente tot 0,5% zal worden opgetrokken.

Grafiek: ECB monetair beleid https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/akpezkyqkvr/ecb%20monetary%20policy.PNG

9) ZWITSERLAND

Op 16 juni heeft de Zwitserse Nationale Bank (SNB) onverwacht haar rentevoet van -0,75%, de laagste ter wereld, met 50 basispunten verhoogd, waardoor de frank omhoogschoot.

De recente zwakte van de frank heeft ertoe bijgedragen dat de Zwitserse inflatie naar een hoogtepunt in 14 jaar is gestegen en SNB-gouverneur Thomas Jordan zei dat hij de frank niet langer als hoog gewaardeerd beschouwde. Dat heeft de deur opengezet voor meer renteverhogingen, ook tijdens de volgende vergadering op 22 september.

10) JAPAN

Japan is de hekkensluiter. De Bank of Japan handhaafde in juli haar ultralage rentetarief van -0,1% en gaf te kennen vastbesloten te zijn dit zo te houden, ook al verwachtte zij dat de inflatie dit jaar haar streefcijfer zou overschrijden.

BOJ-gouverneur Haruhiko Kuroda zei dat hij niet van plan was de rente te verhogen of een impliciete bovengrens van 0,25% voor het streefcijfer van de bank voor de rente op 10-jarige obligaties te verhogen, omdat Japan nog herstellende was van de pandemie en zijn ruilvoet verslechterd was.

Grafiek: BOJ is de laatste duif die overeind blijft