Europese kredietverstrekkers hebben tijdens de pandemie terrein verloren op hun rivalen op Wall Street omdat de volatiele markten de verdiencapaciteit van de grote handelsafdelingen van de Amerikaanse banken hebben opgedreven. Europese rivalen verdienen verhoudingsgewijs meer aan kredietverlening en profiteren van een hogere rente.

Nu de grootste kredietverstrekkers van het continent zich opmaken om de jaarcijfers voor 2021 bekend te maken, te beginnen met Deutsche Bank https://www.reuters.com/business/finance/deutsche-bank-nearly-triples-q4-profit-defying-expected-loss-2022-01-27 op donderdag, moeten de Europese banken de kans grijpen die zich nu voordoet, zeggen analisten, consultants en investeerders.

"De noodzaak voor Europese banken om te laten zien waar ze echt voor staan en hoe ze zich gaan onderscheiden om een voordeel voor de lange termijn te creëren, wordt veel dringender," zegt Eriola Shehu Beetz, managing director en partner bij Boston Consulting Group.

Op het gebied van investment banking hebben Amerikaanse banken de afgelopen jaren de Europese rivalen op hun eigen terrein met bijna elke maatstaf verslagen, en de kloof is nog groter geworden.

JPMorgan, Goldman Sachs, Morgan Stanley, Citigroup en Bank of America eisten volgens gegevens van Refinitiv in 2021 samen 31% van de fusieprovisies in de regio Europa, het Midden-Oosten en Afrika op, tegen 26% in 2019, terwijl hun zes grootste Europese rivalen slechts 12% voor hun rekening namen.

"Wat de Amerikaanse banken echt goed hebben gedaan - en schaalgrootte helpt heel wat - is dat ze consequent hebben geïnvesteerd in technologie in hun kapitaalmarktactiviteiten. Dat maakt hen veel veerkrachtiger," zei Shehu Beetz.

Dat wordt weerspiegeld in de waarderingen.

Volgens gegevens van Refinitiv heeft geen van de tien grootste Europese banken een koers/boekwaarde-verhouding van meer dan 1, terwijl alleen Citigroup van hun Amerikaanse tegenhangers onder de 1 duikt, wat de kloof laat zien in de manier waarop beleggers kredietverstrekkers uit de twee continenten waarderen.

OPVERINGSPOTENTIEEL

Europese banken die veel leningen verstrekken aan huizenkopers, zoals het Nederlandse ING, hebben goede hoop dat de bodemrentes waarmee de regio meer dan tien jaar geleden uit de financiële crisis is gekomen, nu eindelijk tot het verleden gaan behoren.

Eind vorig jaar zei Steven van Rijswijk, CEO van ING, dat de geleidelijke stijging van de rentetarieven zou doorsijpelen om de kredietverlening op de middellange termijn winstgevender te maken.

In Groot-Brittannië zijn de rentetarieven van de centrale bank aan het stijgen na jaren dicht bij nul te hebben gelegen, waardoor banken als Lloyds Banking Group en NatWest meer kunnen verdienen aan kredietverlening.

Europese kredietverstrekkers hebben ook grotendeels voorkomen dat ze bergen slechte leningen hebben opgebouwd, doordat zakelijke kredietnemers de COVID-19-pandemie hebben doorstaan.

Een combinatie van minder dan verwachte verzuurde leningen tijdens de pandemie en, tot voor kort, beperkingen op uitkeringen aan aandeelhouders en bonussen voor bankiers door centrale banken, betekent dat kredietverstrekkers over het algemeen gezonde kapitaalbuffers hebben opgebouwd.

"De (lening)moratoria zijn bijna voorbij en banken hebben nog heel wat (slechte leningen) voorzieningen die ze kunnen terugnemen," zei Jerome Legrasof Axiom Alternative Investments.

Beleggers hopen dat hogere kapitaalniveaus zich zullen vertalen in extra dividenden en het terugkopen van aandelen. Maar banken zouden ook kunnen profiteren van hun versterkte vuurkracht om te investeren voor de lange termijn, in domeinen zoals digitale diensten en vermogensbeheer.

"Het banksysteem heeft bewezen dat het tegen een stootje kan ... Genoeg is genoeg nu, en de focus moet liggen op wat je doet met dat overtollige kapitaal," zei Oliver Judd, senior credit research analist bij investeerder Aviva.

"Ik ben op zoek naar strategieën. Dat is wat er de afgelopen twee jaar heeft ontbroken.

Een rem op deze ambities is waarschijnlijk de stijgende looneisen, een trend die zich de afgelopen weken bij Amerikaanse banken heeft voorgedaan.

De Zwitserse bank Credit Suisse zette dinsdag een sombere toon voor de Europese winst en waarschuwde voor een verlies over het vierde kwartaal, maar analisten zeiden dat de problemen van de door schandalen geteisterde bank geen invloed zouden hebben op de rest van de sector.

Rivaal UBS zou maandag positievere resultaten moeten rapporteren, waarmee het zijn recente winstreak, die in oktober de hoogste kwartaalwinst sinds 2015 boekte, zou verlengen.

Deutsche Bank heeft donderdag zijn winst over het vierde kwartaal bijna verdrievoudigd en daarmee de verwachtingen voor een verlies getrotseerd, omdat de inkomsten van de investeringsbank stegen. Het betekende voor de bank de langste periode in de zwarte cijfers sinds 2012.

Andere Europese zwaargewichten die verslag zullen uitbrengen zijn UniCredit (Italië) op vrijdag, Santander (Spanje) op woensdag en BNP Paribas (Frankrijk) op 8 februari.

Ook van de grote Britse banken wordt verwacht dat ze relatief robuuste winsten zullen rapporteren, met Standard Chartered als eerste op 17 februari, gevolgd door NatWest de volgende dag, HSBC op 22 februari, Barclays op 23 februari en Lloyds op 24 februari.