Kerstman Jerome Powell was er vroeg bij met zijn geschenken. Voor de laatste keer in 2023 heeft de Fed immers alles uit de kast gehaald. Zelfs de grootste optimisten hadden niet beter kunnen dromen. De leden van het monetair beleidscomité hebben hun standpunten aanzienlijk gewijzigd ten opzichte van september, zoals blijkt uit het onderstaande stippendiagram.

YS

Bron: Bloomberg

De gele punten vertegenwoordigen de huidige verwachtingen van de verschillende Fed-leden, terwijl de grijze punten die van september weerspiegelen. Als alles volgens plan verloopt, zou de Amerikaanse Federal Reserve haar basisrente met 75 basispunten kunnen verlagen tot 4,625 (mediaan van de schattingen) tegen eind 2024.

Geloofwaardigheid in vraag

Zeker, de markt anticipeert het dubbele. Maar we zijn hoe dan ook ver verwijderd van het beroemde "higher for longer". Men kan zich terecht vragen stellen over de geloofwaardigheid van de voorzitter, die tot zeer recent verzekerde dat de Fed haar tarieven niet zou verlagen zolang de inflatie niet was teruggekeerd naar 2 %. Echter, al na enkele weken werd er al gesproken van een renteverlaging, terwijl de kern-CPI (exclusief energie en voedsel) in november op jaarbasis uitkwam op +4,0 %.

Terug naar de toekomst

Als ik een historische parallel zou moeten trekken, zou ik zeggen dat de Verenigde Staten een "revival" van 1972 doormaken. In dat verkiezingsjaar gaf Arthur Burns, op dat moment voorzitter van de Fed, toe aan de druk van Nixon, die pleitte voor een kwantitatieve versoepeling, waardoor de inflatie enkele maanden later weer opliep. Ironisch genoeg hoopt Joe Biden, 50 jaar later, hetzelfde "kunstje" te herhalen als zijn voorganger en een tweede termijn te winnen. Hij beweert tegen iedereen die het wil horen dat de Fed te streng is...

Ondertussen heeft het rendement van het Amerikaanse staatspapier op 10 jaar de drempel van 4,10 % doorbroken, wat een voortzetting van de ontspanning richting 3,26 % zou moeten bevestigen.