Zowel de Chinese blue-chip CSI300 Index als de Shanghai Composite Index stegen meer dan 2% in een verkorte handelsweek, omdat de markten blij waren met de abrupte beëindiging door Beijing van de lockdowns en de reisquarantaine.
Meer dan 30 beleggingsfondsen lanceerden deze week, meestal gericht op aandelen, om in te zetten op herstel. Vorige maand trokken sectorspecifieke exchange-traded funds meer dan 2,5 miljard yuan ($ 364 miljoen) aan netto-instroom aan, volgens Sinolink Securities, toen beleggers blootstelling zochten aan technologie, nieuwe energie en defensie.
De Hang Seng in Hongkong steeg deze week met maar liefst 8% naar de hoogste stand in zes maanden.
Maar nu toerisme en horeca-aandelen sinds november meer dan 20% zijn gestegen en de aandelen van ontwikkelaars op het vasteland van China sinds eind oktober bijna zijn verdubbeld, zeggen sommigen dat de handel nu te druk aanvoelt.
"Reis- en vrijetijdsaandelen hebben al een vrij optimistisch herstel ingeprijsd, en zijn behoorlijk drukke handel geworden. We moeten hier voorzichtig zijn", aldus Qi Wang, CEO van MegaTrust Investment (HK), die waarschuwt dat de weg voorwaarts hobbelig kan zijn.
"Deze dagen ontbreekt het huizenkopers aan vertrouwen en prijsoptimisme om de trekker over te halen. Wij zijn op onze hoede voor de aanhoudende zwakte in de vastgoedsector en de negatieve gevolgen voor de Chinese economie."
Wang zei dat hij zich dit jaar vooral richt op de geavanceerde industrie, en hij is ook positief over gezondheidszorg en internetaandelen, waar de risico's op het gebied van regelgeving lijken af te nemen.
Een andere vermogensbeheerder, Li Xiaohua van Harfor Fund Management Co, zei dat hij in de afgelopen maanden zijn blootstelling aan aandelen in de toeristische sector had verhoogd, met het oog op een "ommekeer in het slechte lot", maar denkt dat het spel nu een nieuwe fase ingaat.
"Wij verwachten dat de prestaties in de sector uiteen zullen lopen ... en wij zullen in de toekomst meer aandacht besteden aan de fundamentals van de bedrijven.
PEAK
Toenemende infecties en zelfs anekdotische berichten over overbelasting van zorgstelsels en crematoria kunnen het optimisme dat er uiteindelijk herstel in het verschiet ligt, nog niet doen wankelen.
"Voor ons beleggers geldt: hoe eerder we een infectiepiek zien, hoe beter", aldus Liu Guojiang, fondsbeheerder bij Tianhong Asset Management, die verwacht dat op veel plaatsen in China de infectiepiek nog voor het Chinese Nieuwjaarsfeest eind januari zal optreden.
Yang Delong, hoofdeconoom bij First Seafront Fund Management, verwacht dat de economische groei in China dit jaar meer dan 5% zal bedragen nu de COVID-restricties worden afgeschaft. Dat is vergelijkbaar met de consensusverwachtingen voor ongeveer 3% groei in 2022.
Maar nu de prijzen samen met de hoop stijgen, betekent dit ook minder kansen op voor de hand liggende plaatsen in een fragiel mondiaal vooruitzicht.
Cao Ludi, fondsbeheerder bij Fullgoal Fund Management, voorspelt een "N-vormig" economisch herstel, omdat een verwachte opleving van de bedrijvigheid in het voorjaar in het tweede kwartaal waarschijnlijk zal bezwijken onder een harde realiteitscontrole.
Zij raadt aan niet achter de hoogvliegende vastgoed- en toerismeaandelen aan te gaan, omdat hun "fundamentals een vraagteken blijven".
De vastgoedsector, die goed is voor een kwart van de economie en vorig jaar een zware klap kreeg omdat ontwikkelaars met weinig geld de bouw van appartementen niet konden afronden, vormt een groot risico.
Economen verwachten dat de prijsdalingen dit jaar kunnen afzwakken omdat de autoriteiten steun toezeggen, maar er worden nog steeds dalingen verwacht.
Toch tilt het tij van de verandering alle boten op en nu de wereldmarkten haperen, lokt het buitenlandse investeerders terug die in 2022 hun posities meestal hadden afgebouwd, vooral in sectoren die blootstaan aan de Chinese consument.
"Beleggers moeten inzetten op de heropening van de handel met de voor de hand liggende liquide consumptieproxies de internetaandelen", aldus Christopher Wood, wereldwijd hoofd aandelenstrategie bij Jefferies.
"Het virus zal waarschijnlijk sneller door de bevolking gaan dan iemand zich kan voorstellen. Dit zou economisch herstel moeten betekenen tegen het tweede kwartaal, zo niet eerder."
($1 = 6,8715 Chinese yuan)
