Als Powell door de Senaat wordt bevestigd, blijft hij aan het roer staan van de Fed om een monetair beleid uit te stippelen dat de hoogste inflatie in decennia onder controle houdt zonder het herstel van de arbeidsmarkt tot stilstand te brengen voordat miljoenen werkloze Amerikanen daarvan kunnen profiteren.
Progressieve Democraten willen dat de Fed een expansievere rol gaat spelen in de economie, door zich meer in te spannen om de werkgelegenheid te stimuleren, klimaatrisico's af te wenden en ongelijkheid aan te pakken. De conservatieven willen dat de Fed zich houdt aan haar monetaire beleid, meer aandacht besteedt aan het beteugelen van de inflatie en haar voetafdruk op de financiële markten en het toezichtfront verkleint.
Powell zal ook vragen moeten beantwoorden over de aard van geld. Dit zijn enkele van de grootste uitdagingen waarvoor hij de komende vier jaar kan komen te staan: HET BELEID OP ORDE KRIJGEN
Nadat de coronavirus pandemie toesloeg, verlaagde de Fed haar referentierente tot bijna nul en kocht voor triljoenen dollars aan schatkistpapier en door hypotheken gedekte waardepapieren.
De Fed-beleidsmakers zijn deze maand begonnen met het afbouwen van de activa-aankopen. Maar sommige functionarissen debatteren nu openlijk over de vraag of het misschien gepast is om het tempo van die afbouw te versnellen, een onderwerp dat aan de orde kan komen wanneer de functionarissen volgende maand op 14 en 15 december bijeenkomen.
Volgens een nieuw kader dat in augustus 2020 werd goedgekeurd, zeggen Fed-functionarissen dat ze willen wachten met het verhogen van de rente totdat de economie volledige werkgelegenheid heeft bereikt en de inflatie 2% bedraagt en op weg is om dat niveau matig te overschrijden.
Maar Powell kan problemen krijgen met die belofte, afhankelijk van wat er met de inflatie gebeurt. Hoewel veel beleidsmakers van de Fed geloven dat de huidige uitbarsting van een inflatie van meer dan 2% tijdelijk is, zeggen sommigen dat de Fed volgend jaar misschien eerder dan verwacht de rente zal moeten verhogen om de prijsstijgingen in de kiem te smoren. Dat zou ertoe kunnen leiden dat de centrale bank de economie afremt voordat alle potentiële werknemers aan een baan kunnen komen.
In oktober hadden nog steeds ongeveer 4 miljoen minder Amerikanen werk dan voor de pandemie.
"We weten dat een hoge inflatie een tol eist van gezinnen, vooral van degenen die minder goed in staat zijn om de hogere kosten van eerste levensbehoeften zoals voedsel, huisvesting en vervoer op te brengen," zei Powell tijdens een persconferentie op maandag nadat Biden de benoeming had aangekondigd. "We gebruiken onze instrumenten zowel om de economie en de sterke arbeidsmarkt te ondersteunen als om te voorkomen dat de hogere inflatie zich verankert.
FED ALS WAAKHOND
Analisten zeggen dat als de Fed in haar nieuwe kader het monetaire beleid langer losser houdt om de arbeidsmarkt te versterken, ze misschien ook de financiële regelgeving moet aanscherpen om risicovol gedrag, dat een crisis zou kunnen uitlokken, te voorkomen.
"Financiële regulering is volgens mij nummer twee op de agenda, en vooral het blijven aanpakken van de kwestie van het beheersen van financiële risico's in een omgeving van historisch lage rentetarieven," zei David Wilcox, een voormalig topeconoom bij de Fed en momenteel senior fellow bij het Peterson Institute for International Economics.
De Fed-leiders zullen ook naar de financiële stabiliteit in bredere zin moeten kijken, aldus Wilcox.
De systeemzwakheden in de manier waarop schatkistcertificaten en geldmarkten worden verhandeld, werden in maart 2020 blootgelegd door de bijna-instorting van de financiële markten in de nasleep van de stilleggingen in verband met de pandemie.
De steeds populairder wordende "stablecoins", een grotendeels ongereguleerde vorm van cryptocurrency die aan de dollar kan worden gekoppeld, zijn een activaklasse waarvan sommige Fed-functionarissen, waaronder Powell, zeggen dat ze meer regulering nodig hebben.
DIGITAAL GAAN?
Een belangrijke vraag waar Powell mee te maken kan krijgen is of de Fed haar eigen digitale valuta moet uitgeven. Powell heeft zich tot nu toe nog niet uitgesproken. Fed-gouverneur Lael Brainard, die door Biden is voorgedragen om te worden bevorderd tot vicevoorzitter, heeft gezegd dat ze het moeilijk zou vinden om zich voor te stellen dat niet te doen. De Fed is van plan om binnenkort een discussiestuk over het onderwerp te publiceren.
Voorstanders zeggen dat een goed ontworpen digitale munt de transactiekosten kan verlagen en de toegang tot het banksysteem voor achtergestelde groepen kan vergroten. Anderen vrezen dat banken buitenspel komen te staan als Amerikaanse huishoudens en bedrijven geen gewone betaalrekeningen meer hebben en rechtstreeks naar de Fed gaan.
China en andere landen geven al hun eigen digitale munten uit, net als particuliere bedrijven zoals Amazon.com Inc. Als dergelijke tokens op grote schaal worden ingevoerd, kan dat het betalingssysteem versnipperen, een bedreiging vormen voor het vermogen van de Fed om de rentetarieven te beheersen, en de wereldwijde dominantie van de Amerikaanse dollar in gevaar brengen.
KLIMAATRISICO'S
Powell zal ook onder druk komen te staan van progressieven om de economische en financiële marktimplicaties van ongecontroleerde bosbranden, superkrachtige orkanen en andere verwoestende gevolgen van klimaatverandering te begrijpen en aan te pakken.
Twee progressieve Democratische senatoren, Sheldon Whitehouse van Rhode Island en Jeff Merkley van Oregon, gaven vorige week een gezamenlijke verklaring uit waarin ze zeiden tegen de herbenoeming van Powell te zijn omdat ze vinden dat hij niet genoeg heeft gedaan om klimaatverandering tegen te gaan.
Maar het mandaat van de Fed omvat geen opdracht om de klimaatverandering rechtstreeks te bestrijden, zoals dat bij sommige andere centrale banken wel het geval is.
De Fed heeft vorig jaar twee interne panels opgericht, een panel dat zich richt op klimaatgerelateerde risico's bij individuele banken en een panel dat zich richt op bedreigingen voor het hele systeem. De Fed is ook de laatste grote centrale bank die is toegetreden tot het Network for Greening the Financial System, dat aanbevelingen ontwikkelt voor centrale banken om te reageren op de klimaatverandering.
Beide kunnen Powell helpen om meer te doen op het klimaatfront, al kan een agressievere houding op gelijke voet met andere centrale banken moeilijk blijken zonder nieuwe wetgeving.
VERSCHILLEN IN RAS EN GESLACHT
Fed-functionarissen zijn ook uitgesprokener geworden over de mogelijkheid dat raciale en genderongelijkheden de economische groei belemmeren.
De Republikeinse Senator Pat Toomey noemt dat "mission creep". Velen aan de linkerzijde van de politieke scheidslijn zeggen echter dat het niet ver genoeg gaat en verwijten het obligatie-inkoopprogramma van de Fed dat het de zakken van de rijken vult door de aandelenkoersen op te krikken.
In zijn tweede termijn zou Powell kunnen helpen bij het verfijnen van de instrumenten van de Fed om mogelijk enkele van die kloven te verkleinen, onder meer door programma's bedoeld om de kredietverlening aan kleine bedrijven te stimuleren en veranderingen in het toezicht die banken aanmoedigen om samen te werken met consumenten die moeite hebben om hun leningen terug te betalen, aldus Julia Coronado, een voormalig Fed-econoom die nu voorzitter is van MacroPolicy Perspectives. (Verslaggeving door Jonnelle Marte en Ann Saphir; Redactie door Andrea Ricci)
