De laatste monetaire beleidsvergadering van de Federal Reserves in 2023 en een Amerikaans inflatierapport in de komende dagen zouden een beursrally moeten testen die sommigen als uitgerekt beschouwen na weken van winst.

Weddenschappen dat de Fed eerder dan verwacht zal beginnen met het verlagen van de rente hebben een stijging van de Amerikaanse aandelen aangewakkerd, die een rugwind kregen van een snelle daling van de rente op schatkistpapier. De S&P 500 steeg in 2023 met bijna 20% na een maandwinst in november die de grootste van het jaar was.

Toch zijn sommige beleggers van mening dat de stijging van de aandelen de markten kwetsbaarder heeft gemaakt voor omkeringen als de consumentenprijzen niet blijven afkoelen of als de Fed minder mild is dan verwacht.

De S&P 500 steeg deze week met 0,2% en noteerde daarmee de zesde wekelijkse stijging op rij, de langste winstreeks in ongeveer vier jaar. De index staat op het hoogste slotniveau sinds maart 2022.

"Er is wat optimisme ingeprijsd over de winsten en de economie en de Fed, dus dat heeft ons naar dit niveau gebracht, zei Scott Wren, senior global market strategist bij het Wells Fargo Investment Institute (WFII). Met de S&P 500 in de buurt van de bovenkant van haar trading range, "denken we dat er veel meer potentieel is voor neerwaartse dan opwaartse beweging."

Het WFII heeft een koersdoel voor 2024 voor de S&P 500 van ongeveer 4.700, of ongeveer 2% boven het huidige niveau.

Hoewel verwacht wordt dat de Fed de rente woensdag voor een derde achtereenvolgende vergadering stabiel zal houden, zullen beleggers uitkijken naar signalen van beleidsmakers die de marktvisie voor renteverlagingen al in maart 2024 bevestigen. De Fed zal ook haar samenvatting van economische projecties vrijgeven, die de renteverwachtingen van de ambtenaren voor volgend jaar zal laten zien.

De sterker dan verwachte cijfers over de werkgelegenheid en het consumentensentiment, in combinatie met een stijging van de rente, hebben de argumenten versterkt voor degenen die erop wedden dat de Fed volgende week meer hawkish zal zijn, aldus Quincy Krosby, chief global strategist bij LPL Financial.

De futuresmarkt voor federale fondsen hield vrijdag rekening met een kans van 46% op een verlaging tijdens de Fed-vergadering in maart en een kans van bijna 80% op een verlaging in mei, volgens de CME FedWatch tool.

Veel beleggers geloven dat aandelen de komende weken en maanden kunnen blijven stijgen, met de S&P 500 op slechts 4% van een nieuw hoogste punt aller tijden.

Vorige rentecycli hebben aangetoond dat aandelen de neiging hebben om te stijgen in de periode dat het monetaire beleid op een laag pitje staat. De S&P 500 is gemiddeld 5,1% gestegen in perioden dat de Fed haar renteverhogingscyclus heeft gepauzeerd en voordat de centrale banken de rente voor het eerst verlaagden, volgens een analyse van negen van dergelijke perioden door ClearBridge Investments.

De rally van de S&P 500 heeft haar teruggebracht tot ongeveer de positie waarin ze zich bevond toen de centrale bank de rente voor het laatst verhoogde in juli, "wat suggereert dat er een opwaartse beweging kan zijn" vanaf de huidige niveaus, aldus strategen van ClearBridge in een blogbericht van 4 december.

Tegelijkertijd zien we na een periode van sterke stijgingen vaak dat aandelen maandenlang blijven stijgen, volgens Ryan Detrick, hoofd marktstrateeg bij The Carson Group. De 8,9% stijging van de S&P 500 in november plaatste het in de 20 best presterende maanden sinds 1950, schreef Detrick in een recent rapport.

De index stond een jaar later 80% van de tijd hoger na deze uitzonderlijke maanden, met een gemiddelde stijging van 13,3%, volgens Detrick.

Toch kunnen de recente winsten van de markten aanleiding geven tot voorzichtigheid.

Angelo Kourkafas, senior beleggingsstrateeg bij Edward Jones, zei dat een hoger dan verwacht cijfer in de consumentenprijsgegevens die dinsdag uitkomen, een kortstondige pullback zou kunnen veroorzaken.

Aandelen sprongen vorige maand nadat de consumentenprijsindex van oktober voor het eerst in meer dan een jaar ongewijzigd bleef, wat de verwachting aanwakkerde dat de Fed klaar was met verkrappen.

Beleggers zullen de nieuwste CPI-gegevens afwegen tegen recente cijfers die een verzwakking van de economie laten zien, waaronder een matiging in een andere belangrijke inflatiemeter, de prijsindex voor de persoonlijke consumptieve bestedingen.

Er zijn genoeg gegevenspunten dat we een trend hebben vastgesteld dat we de goede kant op gaan, zei Kourkafas.