Als gevolg van stijgende obligatierendementen en het agressieve ingrijpen van verschillende centrale banken kenden de financiële markten een tweede opeenvolgende week van scherpe dalingen, onder druk van de geopolitieke spanningen en de vrees voor een recessie. De volatiliteit nam gevoelig toe, een blijk van de terughoudendheid van de markt. Dit zal de komende weken waarschijnlijk niet anders zijn, nu het moment nadert waarop veel resultaten van het derde kwartaal zullen worden bekendgemaakt.
Wekelijkse schommelingen*
STOXX EUROPE 600
390.40  -4.37%
Grafiek STOXX EUROPE 600
S&P 500
3693.23  -4.65%
Grafiek S&P 500
NIKKEI 225
27153.83  -1.50%
Grafiek NIKKEI 225
GOLD
1643.00$  -2.08%
Grafiek GOLD
LONDON BRENT OIL
86.71  -5.65%
Grafiek LONDON BRENT OIL
EURO / US DOLLAR
0.97$  -3.31%
Grafiek EURO / US DOLLAR
Tops/flops van de week

Tops


Fortum (+27 %): Nu Duitsland heeft besloten om Uniper, de dochter van Fortum, over te nemen, is een belangrijk probleem van de Finse moedermaatschappij opgelost. De transactie vond dan wel plaats tegen een lage prijs, maar om het met een medisch beeld te schetsen: de beleggers geven de voorkeur aan amputatie boven het wegkwijnen van de hele groep.
 
Cano Health (+25 %): Om te ontsnappen aan een week van malaise op de markten, zijn velen gaan speculeren. Humana en CVS Health zouden erop gebrand zijn om de exploitant van seniorentehuizen te kopen. Cano staat al maanden onder druk van het activistische fonds Third Point (eigenaar van 6,4 % van het kapitaal), dat graag wil dat het bedrijf wordt uitgekocht.
 
OVS (+17 %): Het Italiaanse kledingmerk maakte voor het tweede kwartaal mooi ogende resultaten bekend. Analisten roemen de kwaliteit van het bedrijfsmodel, dat het mogelijk maakt de prijzen te verhogen zonder de vraag al te zeer te belasten.
 
Rheinmetall (+11 %): De terugkeer van het Oekraïense conflict in het voetlicht van de media, met de mobilisatie van Russische reservisten aangekondigd door Vladimir Poetin, leidde tot een hernieuwde belangstelling van beleggers voor defensieaandelen. Dat viel ook af te lezen aan de interesse voor BAE Systems, Leonardo en Thales.
 
General Mills (+7 %): Het Amerikaanse levensmiddelenconcern, vooral gekend van de merken Cheerios, Häagen-Dazs, Old El Paso en Yoplait, verhoogde deze week zijn jaarprognoses voor het boekjaar dat eind mei volgend jaar afloopt.
 

Flops

Advanced Micro Devices (-9 %): De technologieaandelen hadden een moeilijke week. Voor het halfgeleidersegment was dat des te meer het geval. AMD liet sedert begin dit jaar een daling van meer dan 50 % optekenen.
 
Uber (-11 %): De groep was eind vorige week het slachtoffer van een cyberaanval. Het bedrijf wijst als schuldige een hacker aan die gelieerd is aan het collectief Lapsus$. De aanval dwong Uber een aantal interne systemen af te sluiten. Hoe groot de schade precies is, werd nog niet bekendgemaakt.
 
Ford Motor (-13 %): Ford Motor kwam met een waarschuwing voor zijn resultaten van het derde kwartaal. De constructeur liet weten dat de hogere leverancierskosten (zowat 1 miljard USD méér dan begroot) naar verwachting invloed zullen hebben op de kwartaalwinst. Tegelijk zorgen tekorten ervoor dat een aantal reeds geassembleerde voertuigen niet afgewerkt kan worden.
 
Credit Suisse (-13 %): De Zwitserse bank zit nog steeds in het oog van de storm. Er lopen nieuwe geruchten over de toekomststrategie, na de mislukkingen van de afgelopen jaren. Een kapitaalverhoging, een vertrek uit de Verenigde Staten, een splitsing van de investeringsbank: de geruchten wegen op de koers van het aandeel.
 
SUSE (-24 %): SUSE, dat software aanbiedt op basis van het besturingssysteem Linux, stelde beleggers teleur met lagere winsten en verlaagde prognoses voor 2022. "Hoewel macro-economische factoren een rol spelen, spelen ook bedrijfsspecifieke problemen mee, met een hoog verloop en frictie bij het converteren van klanten van de gratis Rancher-versie naar de betaalde versie", merkte Jefferies op na de bekendmaking van de cijfers.
Grafiek Grondstoffen
Grondstoffen
Energie: Het strengere geldbeleid van de Federal Reserve maar ook van andere centrale banken weegt op risicovolle activa, zoals olie. Wie actief is op die markt, blijft een halfleeg glas zien en is bezorgd over de gevolgen die de algemene monetaire verkrapping heeft voor de vraag. In deze context komt de nieuwe stijging van de spanningen in Oekraïne op de achtergrond te staan. Het Kremlin plant immers referenda om vier Oekraïense regio's te annexeren en wil 300.000 reservisten mobiliseren. Naar verluidt overweegt de EU nieuwe sancties tegen Moskou, waaronder een plafond voor Russische olieprijzen. Daarover een consensus bereiken zou echter wel eens een moeilijke klus kunnen worden, gezien het standpunt van sommige landen, zoals Hongarije. North Sea Brent noteert rond 85 USD, terwijl de Amerikaanse WTI daar bijna 7 USD onder zit, met 78 USD per vat.

Metalen: De sterkere dollar woog op het segment van de industriële metalen, met uitzondering van nikkel en tin, die zich stabiliseerden op respectievelijk 24.560 USD en 21.650 USD. De prognoses van Rio Tinto wogen eveneens op het marktsentiment. Het mijnbouwconcern verwacht een "moeilijke" omgeving voor koper op korte termijn als gevolg van de stijgende prijzen, die de vraag naar de metalen zouden kunnen drukken. Ten slotte zijn de zinkvoorraden in de LME-faciliteiten verder gedaald tot het laagste niveau sinds februari 2020. Wat de edelmetalen betreft, toont goud een zekere weerstand en stabiliseerde de goudprijs rond 1670 USD.

Landbouwproducten: De toenemende problemen in Oekraïne ondersteunden de tarweprijzen. Er rijzen immers nieuwe zorgen over de naleving van de bevoorradingsovereenkomsten in de regio van de Zwarte Zee. Tarwe wordt in Chicago verhandeld rond 900 cent per bushel of korenmaat. Voor maïs is dat 680 cent.
Grafiek Grondstoffen
Macro-economie
Marktgevoel: Heeft iedereen het dit keer begrepen? De Amerikaanse centrale bank zei het opnieuw, en opnieuw, en opnieuw, telkens een beetje luider: dat de strijd tegen de inflatie zwaar, een complexe zaak en lang zal zijn. Ook andere landen draaiden de duimschroeven aan, van Noorwegen tot Zwitserland en het Verenigd Koninkrijk. Het effect van dat restrictieve monetaire beleid is al af te lezen aan de activiteitsindexen maar nog niet echt aan de prijzen... vandaar de onrust onder de beleggers.

Valuta's: Twee belangrijke nieuwsfeiten deze week. Enerzijds bereikte de euro zonet een dieptepunt ten opzichte van de dollar. 1 EUR is net geen 0,98 USD waard. Anderzijds wil de Japanse centrale bank een einde maken aan de glijvlucht van de yen ten opzichte van de greenback (-25 % sinds 1 januari). De BoJ greep voor de eerste keer deze eeuw in om de grens van 145 JPY voor 1 USD te beschermen. Valutahandelaren zijn niet echt verrast maar vragen zich wel af hoe de BoJ de schok kan opvangen en toch haar accommoderende beleid kan handhaven.

Rentevoeten
: De vastberadenheid van de Fed heeft de laatste dijken van de obligatiemarkt doorbroken. Het rendement van Amerikaanse obligaties op 10 jaar steeg van 3,47 % vorige week naar 3,77 % op vrijdag. De rentecurve is nog steeds omgekeerd: voor obligaties met een looptijd van 2 jaar geldt een rentevoet van 4,24 %. In Europa is het traject identiek, weliswaar met meer uitgesproken stijgingen bij emittenten die kwalitatief als minder goed worden beschouwd. De Zwitserse schuld staat op 1,37 % op 10 jaar, de Duitse Bund op 2,04 %, de Franse OAT op 2,62 % en de Italiaanse BTP op 4,31 %. De Britse Gilt staat op 3,76 %.
 
Cryptovaluta: De cryptovaluta blijven onder druk staan, net zoals andere financiële activa. Bitcoin wordt verhandeld onder 19.000 USD per eenheid (-9 % op één maand tijd), terwijl de ether rond 1.290 USD wordt verhandeld (-18 % op één maand tijd).

Kalender: Het ziet ernaar dat volgende week elke dag wel een centrale bankier iets komt vertellen. Als je daar makkelijk zenuwachtig van wordt, dan mijd je best een paar dagen de media. In de Verenigde Staten worden dan bovendien een aantal belangrijke cijfers gepubliceerd, zoals die voor de orders voor duurzame goederen en die van het consumentenvertrouwen (op dinsdag) evenals de PCE-inflatie (op vrijdag). In Europa wordt de peiling van het Duitse ondernemingsklimaat bekendgemaakt (maandag), dus voordat - vanaf vrijdag - een eerste schatting van de inflatie in september wordt verwacht.
Koersgrafiek
Bedrukte herfststemming onder beleggers
Terwijl de centrale banken hun rentevoeten blijven verhogen, blijven de markten kelderen. De S&P 500, de Amerikaanse sterindex, gaf bijna 4,4 % prijs. De brede index van de 500 grootste Amerikaanse bedrijven is sinds midden augustus met bijna 15 % gedaald. De Fed, de Amerikaanse centrale bank, gaat ervan uit de inflatie in de VS eind 2022 rond de 4,50 % zal liggen. Een hoge inflatie daalt zelden op een gestage en voorspelbare manier en de teleurstellende cijfers van augustus kwamen na beter-dan-verwachte cijfers voor juli. Hoewel de groei allicht snel zal vertragen, zijn de grondstofprijzen de laatste tijd tot rust gekomen. De paniek krijgt steeds meer vat op de markten. De durvers zullen ongestraft gaan inkopen terwijl de anderen zullen wachten tot de opwaartse trend zich herstelt vooraleer actie te ondernemen.
*De wekelijkse evolutie van de indexen en aandelen die in de boordtabel worden weergegeven, betreft de periode van de opening van de respectieve markten op maandag tot het tijdstip waarop deze nieuwsbrief wordt verzonden op zaterdag.
De wekelijkse evolutie van grondstoffen, edele metalen en valuta's die in de boordtabel worden weergegeven, heeft betrekking op een lopende periode van 7 dagen, van vrijdag tot vrijdag, tot het tijdstip van verzending van deze nieuwsbrief. Deze activa worden ook in het weekend verhandeld.