Wekelijks beursoverzicht : De centrale banken worden gerelativeerd

De aankondigingen van de centrale bankiers deze week waren geruststellend. Nu de inflatie vertraagt, is er ruimte voor een vertraging van de renteverhogingen. Ook de economische vooruitzichten zijn beter dan verwacht: de Amerikaanse arbeidsmarkt is in goede vorm, met een werkloosheid die op zijn laagste niveau staat (3,4 %) en een banengroei die tweemaal zo groot is als vorige maand. De risicobereidheid blijft dus intact en Europa nadert zijn historische pieken.

Wekelijkse schommelingen* AEX 763  +1.76% ADYEN N.V. +17.56% ROYAL DSM N.V. +7.13% IMCD N.V. +6.58% ARCELORMITTAL -2.82% ING GROEP N.V. -3.86% PROSUS N.V. -4.98% STOXX EUROPE 600 460.77  +1.23% S&P 500 4136.48  +1.62% NIKKEI 225 27509.46  +0.46% GOLD 1864.90$  -3.32% BRENT OIL 79.73$  -8.44% EURO / US DOLLAR 1.08$  -0.71%

Tops/flops van de week

Tops  Zur Rose (+53 %): sensatie omgeeft het Zwitserse online apothekersbedrijf, dat een overeenkomst tekende met Migros om aan deze laatste zijn binnenlandse activiteiten te verkopen voor een bedrag van 360 miljoen CHF. Niemand die dit had verwacht. De stijging werd versterkt door een short squeeze omdat baissiers (shortsellers) grote open posities op het aandeel hadden.  ITM Power (+34 %): ondanks een verlaging van de doelstellingen en slechtere resultaten steeg de koers van het aandeel, omdat het nieuwe managementteam garanties bood. De CFO bevestigde deze week dat het bedrijf de middelen heeft om een evenwicht te realiseren zonder een beroep te moeten doen op de markten.  Align Technology (+33 %): het bedrijf overtrof de verwachtingen voor de winst in het vierde kwartaal en kondigde een nieuw programma aan voor de terugkoop van aandelen. Een perfecte configuratie die op het goede moment komt nu beleggers weer bereid zijn om risico te nemen. Meta Platforms (+24 %): na een golf van teleurstellingen hadden analisten de lat voor het aandeel laag gelegd. De beter dan verwachte cijfers, tegen een achtergrond van stijgende technologieaandelen, hadden dan ook een multiplicatoreffect op de prestaties van het aandeel. Advanced Micro Devices (+17 %): de producent van processoren profiteerde van goede kwartaalresultaten, vooral ten opzichte van die van Intel, dat enkele dagen later zwaar teleurstelde. AMD bevestigt zijn periode van dominantie over zijn oude rivaal. Publicis (+13 %): het bedrijf valt weer in de gratie na een decennium waarin het wat over het hoofd werd gezien. De cijfers zijn goed, de vooruitzichten zijn solide en er is een aandeleninkoopprogramma, de spreekwoordelijke kers op de taart. Daarnaast geeft Barclays het aandeel weer een positieve beoordeling, dat op 85 EUR wordt gewaardeerd.    Flops Kesko (-9 %): de Finse distributeur kan nog altijd op belangstelling rekenen maar zijn resultaten waren niet overtuigend. Het Scandinavische kantoor Inderes veranderde zijn aanbeveling van  onderzoeksbureau Inderes heeft zijn aanbeveling veranderd van meer naar minder aanhouden.  ConocoPhillips (-10 %): wij hadden deze week ook andere spelers uit de oliesector kunnen noemen. Zij leden allemaal onder een grote vlucht naar risicovolle activa. De daling van de olieprijzen helpt ook al niet. Electronic Arts (-10 %): teleurstelling voor de uitgever van videogames, wiens resultaten de markt niet konden overtuigen. Bovendien zijn de vooruitzichten somber door de vertraging bij de release van Star Wars Jedi: Survivor. Software AG (-20 %): het Duitse softwarebedrijf rapporteerde fatsoenlijke resultaten maar de winstverwachting voor 2023 ligt onder de verwachtingen van de analisten. Een dubbele straf want het aandeel mist de grote opleving van de technologieaandelen.  Adani Enterprises (-44 %): het Adani-imperium blijft fluctueren op de beurs in de nasleep van de beschuldigingen van shortseller Hindenburg Research op 24 januari. Het overkoepelende bedrijf en zijn zes dochters lijden nog meer verlies na de reeds aanzienlijke daling die vorige week was ingezet.

Grondstoffen

Energie: risicovolle activa zijn helemaal terug van weggeweest, hoewel dat niet voor iedereen geldt: olieaandelen verliezen deze week terrein, de tweede week op rij al. De scherpe stijging van de Amerikaanse weekvoorraden woog duidelijk op de olieprijzen. De adviezen van de OPEC aan zijn leden kwamen hierdoor op de achtergrond te staan. De OPEC pleit nog altijd voor voorzichtigheid en een lagere productie wegens de aanhoudende onzekerheid over de wereldwijde vraag naar ruwe olie. Een ander hoogtepunt is dat de Europese Unie dit weekend een verbod op Russische geraffineerde producten zoals diesel zal invoeren.  De koersen van de Noord-Europese Brent en van de Amerikaanse WTI gaven wat terrein prijs en kosten respectievelijk 81 USD en 75 USD per vat. Wat aardgas betreft, blijft de TTF van Rotterdam onder druk staan en noteert rond 58 EUR/MWh. Metalen: over het algemeen bleven de koersen van de basismetalen aan de London Metal Exchange deze week stabiel. Koper wordt er verhandeld tegen zo'n 9.100 USD per metrieke ton. De bevoorradingsproblemen, vooral in Peru, waar protesten voor verstoringen zorgen, hebben nog altijd de aandacht van de financiële markten.  Het ons goud piekte op 1.956 USD maar eindigde de week niettemin met een daling van bijna 3 %. De Wereldgoudraad maakte bekend dat de vraag naar goud in 2022 nog nooit zo sterk was geweest. Dat kwam grotendeels door de interesse van de centrale banken in het edelmetaal. De centrale banken kochten meer dan 1.100 ton goud, het dubbele van het niveau van 2021. Landbouwproducten: in de graanprijzen zat in Chicago deze week weinig beweging. De bushels tarwe en maïs werden er verhandeld tegen respectievelijk 757 en 670 dollarcent.

Macro-economie

Marktgevoel. Fight the Fed. De beleidsbeslisisngen die deze week door de Fed, de ECB en de BoE zijn aangekondigd, bevestigden de verwachtingen ten aanzien van de renteverhogingen. De daaropvolgende conferenties hadden echter een paar verrassingen in petto. Dat gold met name voor de centrale bank van de VS. Beleggers vreesden dat ze door Jerome Powell op de vingers zouden worden getikt voor hun optimisme. Dat was echter helemaal niet het geval. De centrale bankier maakte een verwarde indruk en zijn oproep tot voorzichtigheid viel in dovemansoren. Zijn houding sterkte zelfs de haussiers in hun favoriete scenario van het moment: de Fed zit dicht bij haar rentepiek en de economie zal standhouden tot het tijd is om de neerwaartse cyclus te hervatten. De enige schaduw in het plaatje zijn de bijzonder  dynamische werkgelegenheidscijfers in de VS voor januari. Deze zijn vrijdag gepubliceerd en doen vrezen voor een terugkeer van het strenge beleid van de Fed. We draaien wat in het rond. Valuta's. De euro herwon deze week terrein ten opzichte van de belangrijkste valuta naar aanleiding van de positionering van de Europese Centrale Bank. De ECB verhoogde de rente met een kwartpunt, zoals verwacht, en handhaafde een krap discours, terwijl de Fed en de Bank of England een gematigder houding lijken aan te nemen. Het pond wordt verhandeld tegen 1,0870 USD en 0,9979 EUR. De Britse munt verloor daarentegen terrein toen de gouverneur van de BoE suggereerde dat het traject van de actuele monetaire verkrappingscyclus grotendeels is afgelegd. Elders steeg de yen ten opzichte van de Amerikaanse dollar tot 129,60 JPY tegen 1 USD.  Rentevoeten. Geen enkele dag lijkt op de vorige. De aankondiging van de Fed van afgelopen woensdag om de rente met 25 basispunten te verhogen, werd door beleggers vooral geïnterpreteerd als een expansief signaal dat de Amerikaanse 10-jaarsrente drukte. Daarbij is echter geen rekening gehouden met de publicatie van het werkgelegenheidsrapport, dat de verwachtingen ver overtrof en de daling van enkele dagen eerder volledig teniet deed. Uiteindelijk bleef de 10-jaarsrente schommelen in de vork tussen +/-3,35 % en 3,56 %. Een opwaartse doorbraak van dit niveau zou een sterkere opleving naar 3,90/3,95 % mogelijk maken,  wat zeker op de aandelenindexen zou drukken. De Duitse 10-jaarsrente dan weer laat een jojo-effect zien tussen 2,32 % en 1,97 %, zonder dat er echt sprake is van een duidelijke trend op korte termijn.  Cryptovaluta's. De bitcoin handhaaft deze week het evenwicht rond 23.000 USD, na zijn beste januarimaand sinds 2013. Deze prestatie kan worden verklaard door een duidelijke toename van de belangstelling van beleggers voor risicovolle activa aan het begin van 2023. Als het macro-economische klimaat blijft verbeteren en het Amerikaanse monetaire beleid in de komende maanden wordt versoepeld, zullen de omstandigheden gunstig zijn voor de cryptomarkt om de stijging verder te zetten. Het is echter nog veel te vroeg om hierover conclusies te trekken.  Agenda. Naast een nieuwe reeks bedrijfsresultaten hebben de financiële markten volgende week een aantal belangrijke afspraken in hun agenda's staan. Om te beginnen is er een toespraak van Jerome Powell op dinsdag, rond 18:00. Zal de Fed-voorzitter zijn opmerkingen van woensdag duiden? Geen kat die het weet. In Europa maakt de EU donderdag haar nieuwe economische vooruitzichten bekend. Op vrijdag zijn alle ogen weer op de VS gericht wanneer de voorlopige index van het consumentenvertrouwen van de Universiteit van Michigan wordt gepubliceerd. Dat is een belangrijke graadmeter om te bepalen of de economie langzaam of hevig vertraagt.

De centrale banken worden gerelativeerd Deze week hebben beleggers de retoriek van de centrale banken van zich afgeschud. Ondanks een kleine verhoging met 25 basispunten van de belangrijkste rentetarieven van de Fed en een aankondiging dat deze in de toekomst zullen blijven stijgen, trok men zich weinig aan van het alom verwachte slechte nieuws. De markt schuift de retoriek van de centrale bankiers en de angst voor inflatie, de twee drijvende krachten van de dalende markt van vorig jaar, dus opzij. De marktspelers kijken naar de langere termijn en verwachten een betere toekomst, met een afnemende inflatie en een omkering van de rente-evolutie.

*De wekelijkse evolutie van de indexen en aandelen die in de boordtabel worden weergegeven, betreft de periode van de opening van de respectieve markten op maandag tot het tijdstip waarop deze nieuwsbrief wordt verzonden op zaterdag. De wekelijkse evolutie van grondstoffen, edele metalen en valuta's die in de boordtabel worden weergegeven, heeft betrekking op een lopende periode van 7 dagen, van vrijdag tot vrijdag, tot het tijdstip van verzending van deze nieuwsbrief. Deze activa worden ook in het weekend verhandeld.