Wereldwijde macrofondsen schitteren in de hedgefondsensector en blijken populair bij beleggers

Hedgefondsen die op obligaties, valuta's, aandelen en grondstoffen wedden, behoren dit jaar tot de grootste winnaars van de sector, overtreffen gemakkelijk de rendementen van groei- en techfondsen en bereiden zich voor op een aanzienlijke instroom van kapitaal nu de aandelenmarkt in de buurt van bearmarktgebied komt.

Zogenaamde global macro funds hebben in de eerste vier maanden van het jaar 10,3% teruggegeven, terwijl het gemiddelde hedge fund 1,9% is gestegen, volgens de gegevens van Hedge Fund Research. De Standard & Poor's 500 index tuimelde in die periode 13%.

De afgelopen drie jaar hebben de global macro funds gemiddeld positieve rendementen behaald, maar zij bleven ook achter bij de sterkere rendementen van de hedge fund sector.

Nu de inflatie sterk toeneemt en de volatiliteit toeneemt naarmate de centrale banken jaren van monetaire stimulering terugdraaien, lijkt het klimaat bijzonder gunstig te zijn voor wereldwijde macrofondsen.

"Dit klimaat zal hoogstwaarschijnlijk leiden tot een nieuwe instroom van kapitaal in de strategie, ten koste van andere fondsen," zei Eamon McCooey, hoofd van de prime services bij Wells Fargo.

Wereldwijde macrofondsen beleggen slechts ongeveer 17% van de $4 triljoen aan activa van de sector, minder dan de ruwweg 30% die belegd wordt door op aandelen gerichte hedgefondsen en de 28% die belegd wordt door fondsen die op bedrijfsgebeurtenissen wedden, zo blijkt uit de gegevens van Hedge Fund Research.

In het eerste kwartaal, het laatste kwartaal waarover gegevens beschikbaar zijn, zijn de kapitaalstromen toegenomen, toen beleggers $3 miljard aan nieuw kapitaal naar deze strategieën stuurden, vergeleken met $1,9 miljard die naar op aandelen gerichte fondsen gingen. In totaal is er in het eerste kwartaal $19,8 miljard bijgekomen, zo blijkt uit de gegevens van HFR.

Scott Bessent, die de Key Square Group leidt nadat hij zijn reputatie als topbelegger in de wereldwijde macro-economie gevestigd had door miljardair George Soros te helpen bij zijn beroemde weddenschap tegen het Britse pond 30 jaar geleden, vertelde beleggers dat hij nu nog enthousiaster is over het milieu dan begin januari.

"Wij zien nu een reeks langdurige economische, politieke, monetaire en portefeuillebeheersystemen instorten," zei Bessent in zijn brief. "Wat wij zien voor de rest van de jaren 2020 is een cascade-achtige reeks van systeem-instortingen."

Dit maakt de weg vrij voor een "grote pijplijn van enorme kansen," zei Bessent, en hij voegde eraan toe dat gebeurtenissen met een kleine waarschijnlijkheid "talrijker worden" naarmate de centrale banken hun ultra-loose monetaire beleid terugdraaien.

De firma weigerde verder commentaar te geven op de brief.

De rendementen van individuele fondsen maken de zaak waar, met blue chip Brevan Howard Master Fund fonds dat 12,04% stijgt dit jaar tot en met april, terwijl het piepkleine Trium Larissa Global Macro fonds 30,9% stijgt in de eerste vier maanden van 2022.

Bridgewater's Pure Alpha boekte een rendement van 26,37% in de eerste vier maanden. De firma heeft de beleggers verteld dat zij haar capaciteitsgrenzen nadert, volgens uittreksels van een brief die door Reuters zijn ingezien. Een bron die bekend is met de situatie zei dat de firma overweegt op korte termijn kapitaal aan de beleggers terug te geven.

AQR's Global Macro Strategy is 21% gestegen en vertelde beleggers dat zijn strategie geprofiteerd heeft van de hoge inflatie en ook van het einde van de fiscale stimuleringsmaatregelen.

Graham Capital Management's Quant Macro steeg 21,7%, geholpen door grondstoffen en buitenlandse valuta.

"We zitten eindelijk in een omgeving waarvan we verwachten dat die echt bevorderlijk blijft voor de macro-strategie," zei Darren Wolf, wereldwijd hoofd beleggingen, alternatieve beleggingsstrategieën bij de wereldwijde beleggingsmaatschappij abrdn, die haar hoofdkantoor in Edinburgh heeft.

Om zich te positioneren om van de verschuiving in smaak en kapitaal te profiteren, voegen sommige firma's strategieën toe. Cinctive Capital Management heeft dit jaar voormalig Brevan Howard-handelaar Giles Coppel in dienst genomen om een team uit te bouwen, omdat de cliënten erom vroegen. Eerder dit jaar heeft Schonfeld Strategic Advisors $ 5 miljard uitgetrokken voor de strategie.

Beleggers denken dat macrobeheerders het momentum waarschijnlijk zullen vasthouden, aangezien verwacht wordt dat de markten zowel hoger als lager zullen stuiteren met volatiliteit. Maar er kunnen enkele valkuilen zijn.

"Je kunt een probleem krijgen wanneer veel managers zich verdringen in gelijksoortige trades," zei Christian Lee, hoofd internationale alternatieve beleggingen van Itau USA Asset Management, dat $ 11 miljard in een fonds van fondsen beheert.

"Een voorbeeld is de grondstoffenhandel. Die is heel populair geworden en heeft heel goed gewerkt. Grondstoffen kunnen tot de meest volatiele activa behoren die er zijn, dus men zou misschien een beetje voorzichtig willen zijn."