Toen de Russische invasie van Oekraïne in 2022 de olieprijzen boven de 100 dollar per vat dreef, zorgde een reeds oververhitte post-COVID-economie ervoor dat beperkte renteverhogingen al een groot effect hadden op het afkoelen van de vraag, aldus IMF-hoofdeconoom Pierre-Olivier Gourinchas dinsdag in een interview.
Gezien de huidige ruimere marges in de economie, waaronder een zwakkere arbeidsmarkt en een ruim aanbod van de meeste goederen en diensten, kan een veel krachtiger monetair beleid noodzakelijk zijn. Dit geldt met name als de inflatieverwachtingen ontspoord raken, aldus Gourinchas.
"Op de rem trappen zal pijnlijk zijn" in een dergelijke omgeving, verklaarde Gourinchas bij de aanvang van de voorjaarsvergaderingen van het IMF en de Wereldbank in Washington.
"Men zal mogelijk veel meer pijn moeten veroorzaken om hetzelfde desinflatoire resultaat te bereiken."
Het is echter nog onduidelijk hoe hard centrale banken moeten optreden tegen de effecten van stijgende prijzen voor olie, gas en andere grondstoffen, gezien de onzekerheid over het verloop van het conflict.
Het IMF verlaagde dinsdag de mondiale groeiprognose voor 2026 naar 3,1%, een daling van 0,2 procentpunt ten opzichte van januari. Hierbij wordt ervan uitgegaan dat de oorlog van korte duur zal zijn en de olieprijs dit jaar gemiddeld 82 dollar per vat zal bedragen.
In het "negatieve scenario" van de instelling, waarbij wordt uitgegaan van een langer conflict en een gemiddelde olieprijs van 100 dollar, vertraagt de groei tot 2,5%.
Het "ernstige scenario" voorziet een langdurig conflict met olieprijzen van gemiddeld 110 dollar in 2026 en 125 dollar in 2027. De groei zou dit jaar dan terugvallen tot 2,0%, wat het IMF beschouwt als de rand van een mondiale recessie.
De grootste zorg in een dergelijk klimaat is dat de inflatieverwachtingen losgekoppeld kunnen raken van de doelstellingen, aldus Gourinchas. Hij voegde eraan toe dat de inflatieschok van 2022 mensen overgevoelig heeft gemaakt voor prijsstijgingen.
Bedrijven zouden prijzen sneller verhogen en werknemers zouden eerder hogere lonen eisen, zei hij.
"Zodra we in die wereld terechtkomen, zullen mensen ernaar kijken en zeggen: de inflatie is er en zij zal blijven."
