Logitech is al lange tijd een favoriet van MarketScreener en maakte voorheen deel uit van onze Europese portefeuille. Het bedrijf blijft gebruikers bekoren met een portfolio van hoogwaardige producten, ontworpen door ervaren designteams en regelmatig geprezen door de vakpers.
De resultaten over het afgelopen boekjaar liggen volledig in lijn met de standaarden die de groep haar aandeelhouders gewend heeft gemaakt. De omzet steeg de afgelopen twaalf maanden met 6,3 %, terwijl de operationele winst met 18 % drie keer zo snel groeide.
Het is opmerkelijk dat Logitech sinds de pandemie brutomarges van boven de 40 % weet te handhaven in een dergelijk competitieve sector, en dat het er zo goed in slaagt om de kostenstructuur te beheersen in een sterk inflatoire context.
De groep blijft uitstekend gekapitaliseerd met een kasoverschot van 1,5 miljard dollar, ongetwijfeld met het oog op een toekomstige overname. Daarnaast vertoont de kasstroom een uitstekende dynamiek, wat het mogelijk maakte om over het boekjaar 233 miljoen dollar aan dividenden uit te keren en 535 miljoen dollar aan te wenden voor de inkoop van eigen aandelen.
Zonebourse merkt op dat deze aandeleninkopen zijn uitgevoerd tegen multiples tussen de 14 en 17 keer de operationele winst voor afschrijvingen (ebitda). Dit ligt rond het historische waarderingsgemiddelde van de groep, maar ver boven de bodem van 10 keer de ebitda van de afgelopen tien jaar, en dicht bij het plafond van 20 keer de ebitda waar de ondernemingswaarde vrijwel systematisch op afketst.
De balans over tien jaar blijft positief: de omzet steeg van 2,2 miljard dollar naar 4,8 miljard dollar, terwijl de operationele winst bijna verviervoudigde van 205 miljoen dollar naar 775 miljoen dollar. Het valt echter op dat de omzetgroei de neiging heeft te stagneren sinds er geen overnames meer hebben plaatsgevonden. Om dit effect te temperen, is Logitech overgegaan tot de inkoop van eigen aandelen.
Ondanks het uitmuntende beheer noteert de huidige waardering van de groep aanzienlijk boven het historische gemiddelde, waardoor er momenteel nauwelijks sprake lijkt van een bijzonder aantrekkelijk instappunt.
