Onvermijdelijk ondervindt de grootste winstmaker van de CAC40 dit jaar de gevolgen van de daling van de olieprijs, waardoor de nettowinst met 30 % afneemt ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar.

Naast deze aankondiging wees een analistenrapport van Bank of America erop dat het bedrijf moeite zal hebben om zowel zijn investeringen als zijn kapitaaluitkeringen - dividenden en aandeleninkoop - aan de aandeelhouders zelf te financieren; het rapport waarschuwde voor een kritische toename van de schuldenlast.

MarketScreener benadrukt dat de historische managementprestaties van het bedrijf deze zorgen volledig weerleggen. In totaal heeft TotalEnergies de afgelopen tien jaar 128 miljard euro aan vrije kasstroom gegenereerd. Van dit bedrag is 63 miljard uitgekeerd als dividend en 18 miljard besteed aan aandeleninkoop, uitgiften niet meegerekend.

Wat de nettoschuld betreft, blijft deze ondanks de recente stijging perfect op het historische gemiddelde hangen en op een redelijk niveau van ongeveer anderhalf keer de gemiddelde operationele winst over het afgelopen decennium.

Buiten de huidige conjuncturele schommelingen is het belangrijk op te merken dat de aandelenkoers van TotalEnergies in 2025 op exact hetzelfde niveau staat als twintig jaar geleden.

Een snelle blik op de fundamenten verklaart snel waarom. De winst per aandeel bedraagt dit jaar naar schatting 6,3 euro, tegen 5,2 euro in 2005. De groei in nominale termen is dus erg bescheiden, en dan is er nog geen rekening gehouden met inflatie.

In dezelfde geest zijn noch het dagelijkse productievolume - ongeveer 2,5 miljoen vaten olie en equivalenten per dag - noch de bewezen reserves - ongeveer 11 miljard vaten en equivalenten - in twintig jaar veranderd.

In dit opzicht wordt de juiste koers van het aandeel TotalEnergies voornamelijk bepaald door het dividendrendement en de rentestand. Met een Amerikaanse staatsobligatie op tien jaar die 4,4 % rendement oplevert, lijkt de huidige koers en het dividendrendement van 6,2 % - een risicopremie van 1,8 % - bijzonder redelijk, of in ieder geval niet ondergewaardeerd.

Tenzij natuurlijk de olieprijs plotseling stijgt of de kelder induikt...