Kerncijfers - boekjaar 2025
  • Omzet: 3,66 md. €, -7 %
  • Operationele marge: 9,2 %, -3,6 punten
  • Nettowinst: 239 mn. €, -36 %
  • Nettokaspositie: 360 mn. € (tegenover 131 mn. €)
  • Vrije kasstroom: 503 mn. € (tegenover -32 mn. €)

Activiteit en groei

Trigano boekte een jaaromzet die met 7 % terugliep, in een context van normalisatie van de markt en aanpassing van de voorraden bij de distributeurs. De integratie van BioHabitat woog mechanisch op de marge, maar de onderliggende activiteit blijft het goed doen. De directie verwacht een terugkeer naar groei vanaf 2026, gedragen zowel door het hernieuwde evenwicht in de voorraden in Europa als door een geleidelijk herstel van het segment van de mobilhomes, waarvoor een stijging van 5 tot 10 % wordt voorzien.

Rendabiliteit en financiële structuur

De operationele marge bedraagt 9,2 %, een daling met 3,6 punten, voornamelijk door een lagere absorptie van de vaste kosten en de verwatering in verband met BioHabitat. De terugval van de nettowinst weerspiegelt ook een minder gunstige financiële bijdrage. Daarentegen is de dynamiek van de kasstroomgeneratie zeer solide: de vermindering van de behoefte aan werkkapitaal, in verband met de daling van de voorraden en de vorderingen, maakte het mogelijk 503 mn. € aan vrije kasstroom te genereren en de nettokaspositie op 360 mn. € te brengen, ondanks de overnames en het dividend.

Strategie en vooruitzichten

Het bedrijf heeft geen kwantitatieve guidance gepubliceerd maar de directie mikt op een duidelijke verbetering van omzet en marges in 2026. Onze eigen ramingen blijven ongewijzigd, met een verwachte groei van 7,4 % op gerapporteerde basis en een stijging van de operationele marge richting 9,7 %. Op middellange termijn voorzien wij een geleidelijke terugkeer naar een marge dicht bij 10,5 %, ondersteund door de operationele hefboom.

Conclusie

  • Advies: wij handhaven ons koopadvies
  • Koersdoel: ongewijzigd op 192 €
  • Toelichting: waardering blijft bescheiden in het licht van het verwachte herstel van de vraag en de geleidelijke normalisering van de marges

Opgericht in 2000, biedt IDMidCaps onafhankelijk en exhaustief onderzoek naar middelgrote beursgenoteerde waarden, ondersteund door een innovatief en uniek informatiesysteem op de markt. Dankzij zijn expertise op het gebied van small- en midcaps treedt het kantoor ook op als beleggingsadviseur.

Deze inhoud wordt verstrekt door France Actionnaire SAS (IDMidcaps). Gelieve kennis te nemen van de waarschuwingen op de website van IDMidcaps. Deze inhoud wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en vormt in geen geval een beleggingsverplichting noch een aanbod of verzoek tot het kopen of verkopen van financiële producten of diensten. Zij vormt evenmin een beleggingsadvies. De belegger is als enige verantwoordelijk voor het gebruik van de verstrekte informatie, zonder verhaal op de auteur of de verspreider, die niet aansprakelijk zijn in geval van fouten, weglatingen, ongeschikte beleggingen of een voor de uitgevoerde transacties ongunstige marktevolutie. Beleggen houdt risico's in. In het verleden behaalde resultaten zijn geen betrouwbare indicatie voor toekomstige prestaties.