FRANKFURT (dpa-AFX) - Goede stemming op de Duitse en Europese aandelenmarkten: direct aan het begin van het nieuwe jaar bereikten de Dax en haar eurozone-tegenhanger EuroStoxx 50 nieuwe recordhoogtes; de Dax noteerde voor het eerst boven de grens van 25.000 punten. De sterke opmars van het voorgaande jaar – Dax plus 23 procent, EuroStoxx plus 18 procent – lijkt zich naadloos voort te zetten. Beleggers rekenen op een opleving van de Duitse en daarmee ook de Europese economie. Helemaal zonder steun uit het buitenland zal het echter niet gaan. En juist daarin schuilen mogelijke struikelblokken. Ook moeten beleggers mogelijke negatieve verrassingen door politieke brandhaarden wereldwijd niet uit het oog verliezen.
"Geopolitiek blijft de situatie gespannen, maar op de financiele markten heerst een demonstratieve kalmte", vatten de experts van de beurzendienst Index-Radar samen. Terwijl politieke risico's de krantenkoppen vullen, stijgen de indices naar recordniveaus. "Drie krachten drijven volgens ons de kooplust – technologie, defensie en een oliemarkt die, om het anders te bekijken, het monetaire beleid meer mogelijkheden biedt."
Want: mocht de grotendeels ingestorte olie-industrie van het Zuid-Amerikaanse land Venezuela nieuw leven worden ingeblazen, dan zouden de olieprijzen verder kunnen dalen. Dat zou ook de inflatie kunnen verlagen, omdat olie de grondstof is voor veel producten. Centrale banken zoals de Amerikaanse Fed en de Europese Centrale Bank (ECB) zouden zo meer ruimte hebben voor verdere renteverlagingen.
Met het oog op de VS rekenen experts sowieso op verdere renteverlagingen in de loop van het jaar, terwijl de ECB voorlopig haar doel zou moeten hebben bereikt. De relatief lage rente waarmee de eurozone het jaar 2026, dat met economische hoop gepaard gaat, ingaat, komt de overheid en bedrijven ten goede.
Een sleutelrol speelt in deze context het economisch beleid van de Duitse federale regering, legt Robin Winkler uit, hoofd econoom Duitsland bij Deutsche Bank Research. "De renteverlagingen van de ECB zijn afgerond en het monetaire beleid zal geen extra expansieve impulsen meer geven. Het speciale fonds voor infrastructuur en klimaatneutraliteit moet gericht worden ingezet om op lange termijn groeieffecten te bereiken." Toch is er na jaren van stagnatie in 2026 zicht op een herstel van de Duitse economie.
In dezelfde lijn klinkt het geluid van aandelenmarktstrateeg Mislav Matejka van de bank JPMorgan. Na de adempauze op de Europese beurzen richting het einde van 2025, kijkt hij positief naar het eerste halfjaar. De Duitse conjunctuurstimuli zouden steeds meer effect moeten hebben. Sommige beleggers hebben bovendien de tweede-ronde-effecten van een opleving van de Chinese economie voor Europese bedrijven nog niet in het vizier, waarvan niet alleen mijnbouwbedrijven zouden kunnen profiteren.
Voor extra rugwind zou ook een wapenstilstand in de aanvalsoorlog van Rusland tegen Oekraine kunnen zorgen, aldus Matejka. Een dergelijke stap richting het einde van de oorlog zou de energieprijzen doen dalen en het algemene sentiment voor aandelen verbeteren. Veel experts wijzen in dit verband op de wederopbouw van de verwoeste Oekrainse infrastructuur en vele steden en dorpen. Bouwbedrijven, producenten van bouwmaterialen en energietechniek zouden hiervan profiteren.
Hoofdeconoom Ulrich Kater van Dekabank toont zich dan ook in principe optimistisch, maar waarschuwt eveneens om de risico's niet te negeren. De huidige herstructurering van de wereldeconomie zet enorme investeringen in gang. "Dat varieert van overheidsinfrastructuurprogramma's tot aan de nieuwe wereldwijde technologische wedloop om de beste Kunstmatige Intelligentie (AI)." Dat zorgt voor innovaties, groei en hogere bedrijfswinsten, "maar de nieuwe geopolitieke rivaliteiten kunnen daarentegen ook snel tot struikelblokken voor de wereldeconomie worden."
Daarbij loopt de lijst met risico's volgens Kater uiteen van verdere militaire conflicten tot een uit de hand lopende kredietverlening aan technologiebedrijven. "Mocht een van deze risico's daadwerkelijk weer eens de toeleveringsketens of de vraag van consumenten verstoren, dan zullen de aandelenmarkten ook weer dalen."
Hoe kwetsbaar de wereldwijde toeleveringsketens zijn, werd onlangs nog duidelijk door het geschil over de levering van zeldzame aardmetalen. China gebruikt haar dominante positie in de winning van deze voor moderne technologieen essentiële grondstoffen in handelsgeschillen met de VS en de EU telkens weer als drukmiddel. Ook het Amerikaanse douanebeleid onder president Donald Trump zal waarschijnlijk grillig blijven.
Bovendien zou China harder kunnen optreden ten aanzien van Taiwan, wat tot een escalatie van het conflict met de VS zou leiden. Dan zouden ook voor Europese bedrijven wereldwijde toeleveringsketens bedreigd zijn. Zo heeft de Chinese staats- en partijleider Xi Jinping in zijn nieuwjaarstoespraak de aanspraak op een hereniging met Taiwan opnieuw bevestigd.
Ook de VS zorgt voor onrust met de door Trump geclaimde eigendomsrechten op het grondstofrijke en tot Denemarken behorende Arctische eiland Groenland. De EU en tal van Europese landen bekritiseren het voornemen van de Amerikaanse regering. Trump heeft tijdelijk gesproken over de aankoop van Groenland, maar ook het inzetten van het Amerikaanse leger niet uitgesloten.
Ondanks het optimisme rond Kunstmatige Intelligentie (AI), robotica en de herstructurering van de wereldeconomie, moeten beleggers zich ook in 2026 op grotere schommelingen op de aandelenmarkt instellen. Al met al zijn experts echter overwegend optimistisch voor het lopende jaar. Volgens de meest recente gegevens van persbureau Bloomberg zien de strategen van grote banken en investeringshuizen de Dax eind 2026 gemiddeld op 26.350 punten, voor de brede Stoxx Europe 600 ligt het gemiddelde op 620 punten. Dat zou – uitgaande van de huidige niveaus – een stijging van ongeveer vijf procent respectievelijk ongeveer drie procent betekenen./mis/ck/zb
--- Door Michael Schilling, dpa-AFX ---
