Blok 1: het belangrijkste nieuws
Sorare zet het mes erin: sluiting in New York en banenverlies ondanks groei
Paradox bij de Franse eenhoorn, hoewel het plan "Sorare 26" bemoedigende resultaten laat zien. De omzet stijgt met 22 % en het handelsvolume met 25 % sinds de overstap naar Solana. Toch kondigt Sorare een ingrijpende herstructurering aan. Het uitgesproken doel: de weg naar winstgevendheid versnellen. Deze strategische heroriëntatie verloopt via de definitieve sluiting van het kantoor in New York en de volledige terugtrekking van de activiteiten naar het hoofdkantoor in Parijs. Direct gevolg: een inkrimping van bijna 30 % van het personeelsbestand (ongeveer een dertigtal vertrekken) en de operationele terugtred van medeoprichter Adrien Montfort, die doorschuift naar de raad van bestuur. Een stap terug om straks verder te springen? Hoewel de engagementcijfers op groen staan, kiest Sorare voor voorzichtigheid om de kosten te rationaliseren. Alle ogen zijn nu gericht op 2026, een sleuteljaar met het WK en nieuwe producten die CEO Nicolas Julia heeft beloofd.
Grayscale brengt DOGE en XRP vanaf maandag naar Wall Street
Een belangrijke stap voor de integratie van altcoins: de spot-ETF's van Grayscale op Dogecoin ($GDOG) en XRP ($GXRP) starten vandaag met hun notering op NYSE Arca. Hoewel er al producten op XRP bestaan (Bitwise, Canary), is de komst van een spot-ETF op de bekende memecoin DOGE een echte primeur. Crashtest of massale adoptie? In een cryptomarkt die momenteel terugvalt, zullen deze lanceringen nauwlettend worden gevolgd. Bieden ze een uitweg voor de huidige houders of trekken ze nieuw institutioneel kapitaal aan?
China zet de machines weer aan: clandestiene munterij pakt 14 % van de wereldwijde hashrate
Het algehele verbod op cryptomining uit 2021 lijkt van korte duur geweest te zijn. Eind oktober 2025 maakte China een spectaculaire comeback door 14 % van de wereldwijde rekenkracht voor zijn rekening te nemen, goed voor de derde plaats achter de Verenigde Staten en Rusland. Een onverwachte wederopstanding voor een activiteit die zogenaamd was verdwenen. De verklaring is pragmatisch: miners benutten overtollige (en goedkope) hernieuwbare elektriciteit in regio's als Xinjiang en Sichuan. De vraag is reëel: fabrikant Canaan Creative haalt inmiddels meer dan 50b% van zijn omzet uit China. Afstevenend op economisch pragmatisme? Deze ondergrondse comeback valt samen met signalen van openstelling, zoals de regulering van stablecoins in Hongkong. Volgens analisten zou de economische rendabiliteit van de sector Beijing ertoe kunnen dwingen deze stilzwijgende tolerantie om te vormen tot een meer genuanceerd regelgevend kader.
Tether maakt van zijn reserves een vesting: 116 ton goud, op niveau van centrale banken
De honger van Tether honger naar het gele metaal blijft groot. Met 116 ton goud in voorraad (oftewel 13,7 mrd USD) speelt de uitgever van de USDT nu in dezelfde divisie als de centrale banken van Griekenland, Hongarije of Qatar. In het derde kwartaal alleen al slokte het bedrijf 2 % van de wereldwijde vraag op, oftewel 26 ton extra. Deze massale strategie is erop gericht de zekerheden achter USDT te diversifiëren (waarvan 104 ton goud de dekking vormt) en zijn stablecoin XAUt te ondersteunen. Om deze accumulatie te orkestreren, heeft Tether zelfs twee specialisten bij HSBC weggeplukt. Terwijl CEO Paolo Ardoino goud omschrijft als "natuurlijke bitcoin", stelt deze strategische wending Tether in staat mee te surfen op de historische records van het edelmetaal. Een diversificatie die 7 % van de reserves van de gigant veiligstelt, in een wereldwijd economisch klimaat dat allerminst zeker is.
Blok 2: cryptoanalyse van de week
Ze dreigt het geoliede mechanisme van Michael Saylor te ontregelen. Strategy, wellicht het bedrijf dat het sterkst is blootgesteld aan de huidige malaise op de cryptomarkt, wordt geconfronteerd met een gevaar: uitsluiting uit de referentie-indexen (MSCI USA, Nasdaq 100) die zijn plaats in doorsneeportefeuilles hebben verankerd.
Aardbeving van 9 miljard dollar
Als de bijl valt - een beslissing wordt verwacht op 15 januari - zullen de gevolgen onmiddellijk en hard zijn. In een veelbesproken nota waarschuwen analisten van JPMorgan: uitsluiting uit de MSCI-index kan een automatische kapitaalvlucht van 2,8 miljard dollar in gang zetten. Tel daar het domino-effect bij op als andere indexaanbieders volgen, en bijna 9 miljard dollar aan blootstelling via passieve fondsen dreigt in rook op te gaan.
Voor een bedrijf dat zijn bliksemsnelle opmars heeft gebouwd door bitcoin in een beursgenoteerd aandeel te "verpakken", staat er meer op het spel dan louter liquiditeit. Een uitsluiting zou een dolksteek betekenen voor zijn institutionele geloofwaardigheid.
Het einde van het duivelse "vliegwiel"?
Het succes van Strategy berustte op een eenvoudige, bijna magische lus: aandelen verkopen, bitcoin kopen, meeliften op de koersrally, en opnieuw beginnen. Op het hoogtepunt van zijn roem lag de beurswaarde van het bedrijf ver boven de werkelijke waarde van zijn bitcoinbezittingen.
De waardering van het bedrijf flirteert nu met de kale waarde van zijn cryptoreserves. De mNAV-ratio (bedrijfswaarde ten opzichte van bitcoinbezittingen) is gezakt tot net boven 1,1. De boodschap van beleggers is duidelijk: het geloof brokkelt af. De lus financieren => kopen => appreciëren => herfinancieren draait niet meer op volle toeren. Een artikel dat de mNAV-ratio in detail uitlegt: Crypto companies face the fatal trap of Bitcoin.
Identiteitscrisis: bedrijf of fonds?
Nog in september wedden optimisten op een opname van Strategy in de S&P 500. Alles leek op groen te staan: marktkapitalisatie, winstgevendheid, liquiditeit.
Maar achter de schermen zorgt de definitie van het bedrijf zelf voor problemen. In een nota van 10 oktober liet MSCI een bom vallen: bedrijven waarvan digitale activa 50 % of meer van de totale activa uitmaken, zouden kunnen worden geherkwalificeerd. Ze lijken eerder op beleggingsfondsen... en fondsen komen niet in aanmerking voor indexen. Hoewel MSCI zich officieel onthoudt van "speculatie" over toekomstige wijzigingen, hangt de dreiging van een herziening van de regels in de lucht.
Bitcoin vs. Strategy (bron: MarketScreener)
De stress slaat nu echter ook over op nieuwe financieringsinstrumenten:
- eeuwige preferente aandelen: het fundament van Saylors recente strategie; hun koersen kelderen.
- mislukking in Europa: een zeldzame, in euro luidende emissie zakte binnen twee weken onder de (al met korting vastgestelde) uitgifteprijs.
Uur van de waarheid
Opname in indices is een onzichtbare drijvende kracht van de moderne markten, die biljoenen dollars kanaliseert en stille legitimiteit verleent. Maar wanneer het verhaal barst, versterkt datzelfde mechanisme de val.
Met bitcoin meer dan 30 % lager sinds de piek in oktober en een cryptomarkt die 1 biljoen dollar aan waarde heeft verloren, begint het pijn te doen. Strategy definieerde het model van de "digital asset treasury" - een soort handleiding die nu zijn beperkingen laat zien. Dit verhaal gaat niet over 'pro-bitcoin' versus 'anti-bitcoin'. Het gaat over de zwaartekracht van indexstromen tegenover de gewichtloosheid van een narratief. Vier jaar lang liet Strategy zien dat je van een tickersymbool een proxy voor bitcoin kon maken en zo de magie van de rally kon vangen. De vraag is nu het omgekeerde: kan het een proxy voor bitcoin blijven en tegelijk de administratieve realiteit van indices, de stijgende kosten van kapitaal en de stemming van beleggers - die niet langer betalen voor de belofte - overleven? En dat alles in een wereld waar bitcoin-spot-ETF's steeds grotere stromen aantrekken.
Blok 3: leestips van de week
In het hart van een uitzinnige bitcoinroof: vijfsterrenhotels, enveloppen vol contant geld en verdwenen tegoeden (Wired, in het Engels)
De door Trump verleende gratie aan de cryptomunten verontrust de cryptowereld (Wired, in het Engels)
