ARK Innovation is in de maand 11,3% gestegen, ondanks een daling vrijdag, zo bleek uit de gegevens van Refinitiv, grotendeels dankzij een winst van 27% in topholding Tesla Inc en een winst van 35% in Coinbase Global Inc. Het is de eerste maandelijkse winst voor het fonds sinds een rally van 9,6% in oktober.

Woods fonds van $9,6 miljard, dat in 2020 beter presteerde dan alle andere Amerikaanse aandelenfondsen dankzij zijn geconcentreerde weddenschappen op aandelen als Teladoc Health Inc en Zoom Video Communications Inc, is een van de opvallende slachtoffers geweest van de daling van de markten dit jaar.

Het fonds is tot nu toe met 53% gedaald, deels omdat de agressieve renteverhogingen van de Fed wegen op het soort bedrijven waar Woods zich op richt, waarvan er veel relatief jong of onrendabel zijn. De S&P is dit jaar met 13,8% gedaald, na een stijging van bijna 12% vanaf de laagste stand medio juni.

"Je kunt kijken naar de marktactie en de stromen in ARK tegenover andere sectoren en zien dat er nog steeds veel speculatieve ijver in de markt is," zei Chris Wallis, chief investment officer bij Vaughan Nelson Investment Management.

De winsten in het ARK Innovation fonds komen op een moment dat beleggers steeds meer verwachten dat de Federal Reserve zich sneller dan verwacht zal terugtrekken uit zijn meest agressieve reeks renteverhogingen sinds de jaren tachtig.

Ongeveer twee derde van de beleggers verwacht nu dat de Fed de rente in maart 2023 zal beginnen te verlagen, tegen een derde een maand geleden, volgens het FedWatch Instrument van CME. [/FEDWATCH]

RISICOVOLLE ACTIVA

De verwachting dat de Fed op de rem zal trappen, heeft de risicovollere activa in juli over het algemeen hoger gestuwd, waardoor de Russell 2000 index van small-cap aandelen met 10% is gestegen en de S&P 500 met 8,7%. Beide blijven tot nu toe met 13% of meer gedaald.

De rente op Amerikaanse staatsobligaties is in de loop van de maand met ongeveer 80 basispunten gedaald, na in juni de hoogste stand in elf jaar te hebben bereikt, toen beleggers wereldwijd rekening hielden met de toenemende vrees voor een recessie. Hogere rendementen hebben de neiging om op tech- en groeiaandelen te wegen door de verdiscontering van toekomstige kasstromen. Tegelijkertijd lijken beleggers hun weddenschappen tegen speculatieve aandelen en fondsen zoals ARK Innovation af te dekken, aldus Matthew Unterman, directeur bij databedrijf S3 Partners.

Shorts hebben 48% van hun posities in ARK Innovation gedekt sinds de short interest in april zijn hoogtepunt bereikte, en de aandelen die in het fonds gebackt zijn, staan nu op het laagste punt sinds augustus 2021, zei hij. Toch verwachten niet alle beleggers dat de recente rally zal aanhouden.

Hoewel de Amerikaanse economie in de eerste twee kwartalen van het jaar gekrompen is, blijft de banenmarkt te sterk om de inflatie snel genoeg te laten dalen zodat de Fed de rente kan verlagen, zei Max Wasserman, senior portefeuillebeheerder bij Miramar Capital. Hoewel hij verwacht dat de Nasdaq Composite Index op korte termijn nog eens 5% zou kunnen stijgen dankzij sterke winsten van Apple en Texas Instruments, zijn beleggers "voorbarig" om te verwachten dat de Fed zich comfortabel genoeg zal voelen om de rente begin volgend jaar te verlagen, zei hij.

"De Fed zal niet zo snel in beweging komen als deze rally doet vermoeden," zei Wasserman.