De groep, geleid door de rijkste persoon van Azië, Gautam Adani, wil zijn aanwezigheid in energieopwekking en infrastructuur uitbreiden en waagde zich eerder dit jaar aan cementproductie.

Voorzitter Adani zei eind september dat de groep de komende tien jaar meer dan 100 miljard dollar zal investeren, waarvan het grootste deel in de energietransitie.

Volgens CreditSights waagt het conglomeraat zich aan nieuwe of niet-verwante activiteiten die zeer kapitaalintensief zijn.

Het heeft plannen voor vier verticale activiteiten, waaronder energie en nutsvoorzieningen, transport en logistiek, materialen, metalen en mijnbouw, en consumenten, aldus CreditSights.

"Wij blijven van mening dat verschillende bedrijven van de groep een hoge leverage hebben vanwege agressieve uitbreidingsplannen die grotendeels met schulden zijn gefinancierd en die hun kredietcijfers en kasstromen onder druk hebben gezet", aldus het rapport van 4 november, dat maandag met Reuters werd gedeeld.

Het onderzoeksbureau, dat deel uitmaakt van de Fitch Group, zei dat het "bezorgd" bleef over de hefboomwerking van de groep.

"Wij verwachten dat de expansie- en acquisitiebereidheid robuust blijft en dat de toename van de schuld door de expansie groter zal zijn dan de extra EBITDA-productie, wat kan leiden tot een verdere verslechtering van het kredietprofiel", aldus CreditSights.

Adani Group reageerde niet onmiddellijk op een verzoek van Reuters om commentaar.

De gecombineerde marktkapitalisatie van de beursgenoteerde bedrijven van de groep bedraagt $260 miljard en is de afgelopen jaren exponentieel gegroeid.

CreditSights voegde eraan toe dat de groep blijft zoeken naar strategische aandelenpartners die aansluiten bij zijn investeringsstrategie voor de lange termijn, zoals staatsinvesteringsfondsen, en ook sterke relaties onderhoudt met bestaande partners.