(ABM FN) Ageas heeft woensdag resultaten gepresenteerd die onderliggend veerkrachtig waren, met name als bijzondere waardeverminderingen buiten beschouwing werden gelaten.

Het aandeel steeg afgelopen week 2,2 procent.
 
Op 26 oktober waarschuwde de Belgische leider in levensverzekeringen en de nummer twee in het schadesegment dat zijn oorspronkelijke prognose van een jaarwinst van een miljard euro (inclusief de impact van de RPN, het financiële instrument dat voortvloeit uit de Fortis-erfenis) moeilijk haalbaar zou zijn.

De belangrijkste redenen daarvoor waren de uiterst negatieve gevolgen van de ontwikkeling van de financiële markten, vooral in China, en van de inflatie in het Verenigd Koninkrijk en Turkije, die niet konden worden gecompenseerd door "de solide onderliggende prestaties".

Afgelopen kwartaal moest Ageas een bijzondere waardevermindering van 175 miljoen euro nemen. En als gevolg daarvan bedroeg de nettowinst over het derde kwartaal 141 miljoen euro, een daling van 12 procent op jaarbasis.

In China zag de groep onder leiding van CEO Hans Cuyper de winst met 95 procent dalen tot 5,4 miljoen euro en in Europa met 52 procent tot 21 miljoen euro. In België bleef de daling beperkt tot 8 procent tot 89 miljoen euro.

Exclusief RPN halveerde de winst ruimschoots tot 111 miljoen euro. Over de eerste negen maanden van het jaar bedroeg de winst 704,4 miljoen euro, een stijging van 24 procent.

ING, met een Houden advies voor het aandeel en een koersdoel van 43,00 euro, merkte op dat de nettowinst met 136 miljoen euro iets boven de eigen verwachtingen uitkwam.

De analisten van de bank merken op dat het schadebedrijf beter presteerde dan verwacht, en het levensverzekeringsbedrijf juist het tegenovergestelde.

Hoewel Life Asia een verlies van 121 miljoen euro boekte, meent ING dat Ageas onder de gegeven omstandigheden toch goed heeft gepresteerd in Azië, dankzij het einde van een aantal coronalockdowns in het tweede kwartaal in China die de verkoop hebben gestimuleerd.

KBC Securities zei dat de onderliggende activiteiten zeer sterk bleven en benadrukte het onderliggende resultaat in Azië van 458 miljoen euro, tegen 345 miljoen euro vorig jaar.

"De tegenwind waarmee Ageas momenteel wordt geconfronteerd, is tijdelijk, aangezien met name de Chinese markten zich op een gegeven moment zullen stabiliseren en herstellen, wat de deur opent naar aanzienlijke vermogenswinst op deze lagere niveaus", meent Thomas Couvreur.

"Ondanks aanhoudende moeilijke verkoopsomstandigheden blijft de instroom in de hele groep op jaarbasis groeien, en in Azië zelfs met 10 procent. Toch zal Ageas het de komende maanden en kwartalen moeilijk blijven hebben."

Analist Couvreur verwacht echter niet dat dit gelijk zal zijn als in het derde kwartaal. "Dat wil zeggen dat het aandeel ondergewaardeerd is op de beurs en dat het potentieel voor waardecreatie op langere termijn duidelijk aanwezig blijft. Daarom blijft het koersdoel van 50 euro op de tabellen staan, met een ongewijzigde koopaanbeveling."

ING voegt eraan toe dat, afgezien van de marktontwikkelingen, de belangrijkste problemen voor het aandeel Ageas de onzekerheid is rond het 10 procent-belang van Fosun in Ageas en de Britse activiteiten, die in het derde kwartaal slecht presteerden.

Berenberg, met een Houden advies op het aandeel en een koersdoel van 50,1 euro, merkt ook op dat de verzekeraar beter heeft gepresteerd dan verwacht, gezien de omstandigheden en de recente winstwaarschuwing.

De bank merkt op dat het onderliggende resultaat in Europa beter was dan verwacht, dankzij een sterke combinatie van een gecombineerde ratio van 89,7 procent in België en een aanhoudende groei van de verzekeringspremies in Azië.

In België wijst Berenberg op de hoge prijsstelling van Ageas, waar de helft van de polissen wordt geïndexeerd met betrekking tot de inflatie.

Berenberg meent ook dat het verwachte dividend "goed op schema" ligt.
 
Ageas gaf geen nieuwe vooruitzichten af, nadat de outook dus enkele weken geleden werd ingetrokken.

© ABM Financial News; info@abmfn.nl; Redactie: +31(0)20 26 28 999; Disclaimer