Maar weken van volatiliteit op de wereldmarkten, aangewakkerd door bankfaillissementen, reddingen en noodhulp van de overheid, kunnen kwetsbare opkomende economieën onderuit halen, aldus strategen, waardoor er voorzichtig moet worden gekozen.

"De groeipremie ten gunste van de opkomende markten onder impuls van China is duidelijk nog meer bevestigd", zei Alessia Berardi, hoofd onderzoek naar opkomende markten (EM) bij Amundi, de grootste Europese vermogensbeheerder, tegen Reuters.

Analisten verwachten dat hoge rentetarieven, inflatie en stress bij sommige financiële instellingen de groei in ontwikkelde markten zoals de Verenigde Staten zullen temperen.

De Amerikaanse Federal Reserve verhoogde de rente vorige week met een kwart punt, maar gaf aan dat ze de renteverhogingen zou kunnen pauzeren en sommige analisten verwachten dat ze later dit jaar zal verlagen omdat de economie vertraagt.

Jonny Goulden, hoofd van EM Local Markets and Sovereign Debt Strategy bij JPMorgan, merkte op dat de risicopremie op EM-obligaties is gestegen door de bredere druk, maar dat de gevolgen tot dusver beperkt zijn gebleven.

"Aangezien de rendementen op vastrentende waarden zijn gedempt door de rentemarkten, die later in het jaar verlagingen van de Fed hebben ingeprijsd, heeft EM weinig tekenen van echte stress vertoond", aldus Goulden in een toelichting aan klanten.

Veel van 's werelds belangrijkste centrale banken overwegen openlijk om de renteverhogingen vroegtijdig te beëindigen, niet in de laatste plaats vanwege de recente financiële onrust.

Dit zou de weg kunnen vrijmaken voor EM-beleidsmakers om de rente te gaan verlagen en zo de groei te ondersteunen.

BlackRock, 's werelds grootste vermogensbeheerder, is vorige week overgestapt op een overwogen rating voor lokale schulden van opkomende markten, in plaats van neutraal.

"Wij geven de voorkeur aan inkomsten uit schuldpapier van opkomende markten waar centrale banken dichter bij verlagingen staan dan in ontwikkelde markten, zelfs met potentiële valutarisico's", aldus het bedrijf in een researchnota.

Lokale EM-obligaties hebben een rendement van 3,3% behaald in de maand-to-date, vergeleken met een winst van 3,1% op Amerikaanse 10-jaars Treasuries.

Aantrekkelijke waarderingen voor lokale schulden in Brazilië, Colombia, Peru en Mexico bieden goede kansen voor de komende zes maanden, aldus Amundi's Berardi, terwijl valuta's tot meer voorzichtigheid nopen.

STELLAIRE START MISLUKT

De heropening van de Chinese economie begin dit jaar, na drie jaar COVID-19 lockdowns, leidde tot een sterke rally in opkomende activa.

Hoewel de winsten de laatste tijd minder groot zijn, staat de MSCI EM-aandelenindex op koers voor een winst van 2% in maart, beter dan pan-Europese aandelen en iets hoger dan de Amerikaanse S&P 500.

EM-beleggers zijn steeds positiever en het sentiment zal naar verwachting in het tweede kwartaal aanhouden, zo bleek uit een enquête van HSBC onder meer dan 100 EM-beleggers vlak voor de bankturbulentie.

Een deel van het momentum komt voort uit binnenlandse omstandigheden in individuele markten, aldus Juliana Hansveden, portefeuillebeheerder voor duurzame aandelen in de EM bij Ninety One, een wereldwijde vermogensbeheerder.

"Een kwart van de wereldbevolking is niet-bankier en de meeste van die mensen wonen in China, India, Mexico enz.

Maar anderen waren pessimistischer - vooral over de vooruitzichten voor opkomende economieën met lagere kredietratings of die al in schuldennood verkeren.

Momenteel bedraagt de risicopremie op obligaties van 18 opkomende economieën in de EMBIG hard currency index van JPMorgan meer dan 1.000 basispunten ten opzichte van Amerikaanse Treasuries, waardoor ze feitelijk zijn uitgesloten van de internationale kapitaalmarkten. Daartoe behoren landen die in gebreke zijn gebleven, zoals Sri Lanka en Zambia, maar ook landen als Egypte en Pakistan.

Begin 2022 waren dat er negen.

De problemen in de banksector hebben de problemen van de EM-landen, die het al moeilijk hadden, nog verergerd, aldus Frank Gill, een van de beste soevereine analisten van S&P Global.

"Het is geen goed moment om een obligatie te waarderen als je een BB of lagere B rating hebt", zei hij.