WAAROM MOET ER GEHERSTRUCTUREERD WORDEN?

De inflatie in Ghana is in 2022 omhooggeschoten tot een piek van 40,4% op jaarbasis in 21 jaar in oktober. Verschillende sterke renteverhogingen - de meest recente met 250 basispunten tot 27% in november - hebben de stijgende prijzen niet kunnen beteugelen.

De cedi heeft dit jaar meer dan 50% van zijn waarde verloren, waardoor de buitenlandse schuld van Ghana duurder is geworden.

De goud-, cacao- en olieproducent is buitengesloten van de internationale markten omdat de premie die beleggers vragen voor zijn schuld ten opzichte van de veilige Amerikaanse Treasuries het grootste deel van de afgelopen 12 maanden boven de 1000 basispunten lag. De spread bedraagt momenteel meer dan 3.000 basispunten.

De binnenlandse financieringskosten van Ghana zijn sterk gestegen. Minister van Financiën Ken Ofori-Atta zei maandag dat de rentebetalingen 70 tot 100% van de overheidsinkomsten opslokken. Naast het door wanbetaling getroffen Sri Lanka is dat volgens kredietbeoordelaar Fitch de slechtste statistiek ter wereld.

HOE GROOT IS DE SCHULD VAN GHANA?

De overheidsschuld van Ghana bedroeg in september 467,4 miljard cedis (37,4 miljard dollar), waarvan 42% binnenlandse schuld, volgens de meest recente cijfers van de centrale bank die vorige maand zijn vrijgegeven.

De schuld bedraagt nu meer dan 100% van het BBP, zei Ofori-Atta maandag, terwijl hij enkele van de plannen aankondigde die de regering hoopt te kunnen terugbrengen tot 55% in 2028.

Het land loopt een groot risico op schuldenproblemen, zei hij vorige maand bij de presentatie van de begroting voor 2023.

VAN WIE IS DE SCHULD VAN GHANA?

Volgens het Central Securities Depository van het land bezaten commerciële banken eind september een derde van de binnenlandse schuld van Ghana en zijn staatsbedrijven. Andere belangrijke houders zijn buitenlandse investeerders, pensioenfondsen en de centrale bank.

Ghana heeft voor $13 miljard aan euro-obligaties, met onder meer grote wereldwijde vermogensbeheerders als BlackRock, Vontobel, AllianceBernstein, Neuberger Berman en PIMCO, zo blijkt uit recente documenten.

Het is niet duidelijk of een Eurobond van 1 miljard dollar voor 2030, met een garantie van 400 miljoen dollar van de Wereldbank en die ruim boven andere niet-gegarandeerde obligaties wordt verhandeld, in de schuldherstructurering zal worden opgenomen.

Eind 2021 had Ghana $3,2 miljard aan bilaterale schuld en $6,3 miljard bij multilaterale instellingen, waarvan $4,6 miljard bij de Wereldbank, volgens gegevens van de Wereldbank.

WAT STELT GHANA VOOR?

Ofori-Atta kondigde maandag een plan aan om de lokale obligaties van het land ter waarde van ongeveer 137,3 miljard Ghana cedis ($10,5 miljard) tegen 19 december om te wisselen.

Meer dan 60 lokale obligaties met een looptijd tussen 2023 en 2039 zullen worden ingewisseld voor nieuwe obligaties met een looptijd in 2027, 2029, 2032 en 2037, met een jaarlijkse coupon van 0% in 2023, 5% in 2024 en 10% vanaf 2025 tot de vervaldatum.

De centrale bank van het land kondigde vrijdag verlichtende maatregelen aan voor banken die deelnemen aan de obligatiebeurs, nadat Samuel Arkhurst, directeur Financiën en schuldbeheer, woensdag had gewaarschuwd dat grote hold-outs voor "problemen" zouden zorgen.

Er wordt een financieel stabiliteitsfonds van 1,2 miljard dollar opgericht om de gevolgen voor de financiële sector op te vangen. Plannen voor herstructurering van de buitenlandse schuld zullen te zijner tijd worden aangekondigd, zei Ofori-Atta maandag.

HOE ZIT HET MET HET IMF?

De Ghanese regering riep in juli de hulp in van het IMF en kwam daarmee terug op haar belofte dat nooit te doen. Ofori-Atta zei dat het een driejarig programma met een potentiële waarde van 2 tot 3 miljard dollar overwoog.

Een IMF-team bezoekt Ghana van 1 tot 13 december. Het fonds moet zich nog uitspreken over de houdbaarheid van de schuld van Ghana of de plannen voor de omwisseling van binnenlandse obligaties.

Het economisch herstel van Ghana kan worden vertraagd en bemoeilijkt als het IMF-team vertrekt zonder een overeenkomst op stafniveau, zei Arkhurst woensdag. ($1 = 12,5000 Ghanese cedi)