(ABM FN)

Beleggers prezen afgelopen week de kwaliteit van de kwartaalresultaten van AB InBev, waardoor de brouwer één van de sterkste koersprestaties van de week op de beurs van Brussel neerzette.

De indexzwaargewicht steeg 7,8 procent tot 50,20 euro.

Net als in het tweede kwartaal overtrof 's werelds grootste brouwer, die onder meer de merken als Stella Artois, Budweiser en Corona op de markt brengt, opnieuw alle verwachtingen in de periode van juli tot en met september.

AB InBev boekte een omzetstijging van 12,1 procent tot 15,1 miljard dollar, ruim boven de door de consensus verwachte omzetstijging van 10,2 procent. Het bedrijfsresultaat (EBITDA) steeg naar 5,3 miljard dollar, een plus van 6,5 procent ten opzichte van een verwachte stijging van 5,2 procent.

"Waar branchegenoot Heineken woensdag over de hele linie teleurstelde, liet AB InBev op de meeste gebieden verbetering zien", oordeelde ING, dat het Houden advies op het aandeel handhaafde met een koersdoel van 54,92 euro.

Kepler Cheuvreux merkte op dat de prestaties per regio in grote lijnen overeenkwamen met de verwachtingen, waarbij de EBITDA in Noord- en Midden-Amerika iets lager uitviel dan verwacht, terwijl de andere regio's juist iets beter presteerden dan verwacht.

De brouwer haalt meer dan de helft van zijn inkomsten uit Amerika.

Kepler is van mening dat AB InBev profiteert van haar gediversifieerde profiel, waarbij de sterke groei in sommige regio's de zwakkere prestaties in andere markten compenseert. 

Hoewel het bedrijf niet zal kunnen ontsnappen aan een moeilijker macro-economisch klimaat, meent Kepler dat tot "dusver alles goed gaat", en dat de relatief lage blootstelling van de brouwer aan Europa "op zijn minst een voordeel" is. 

Kepler verlaagde het koersdoel van 68 naar 63 euro, op grond van hogere kapitaalkosten.

Volgens Jefferies "pakt de brouwerijgigant zijn voornaamste zwaktes één voor één aan, daardoor trekt de groei aan, worden de resultaten consistent beter, net als de uitvoering, nu wordt overgestapt van een niet-organisch naar een organisch model", aldus de analist.

"We houden van bier. Hoewel de sector niet immuun is voor macro-economische schokken, heeft het altijd blijk gegeven van veerkracht bij een vertragende economische groei", aldus de zakenbank, die het aandeel op Houden houdt met een ongewijzigd koersdoel van 55 euro. Jefferies verkiest Heineken en Carlsberg boven AB InBev als belegging.

Degroof Petercam wijst erop dat de brouwer "goede vooruitgang heeft geboekt in zijn streven naar een hogere en meer evenwichtige inkomstengroei, wat wordt onderstreept door acht opeenvolgende kwartalen van inkomstengroei boven onze en de consensusverwachtingen". 

Op basis van de resultaten van het derde kwartaal verwacht Degroof zijn taxatie voor de EBITDA te verhogen tot een autonome groei tussen 1 en 6,5 procent.

Degroof Petercam, die het koersdoel van 68 euro en koopadvies herhaalde, merkt op dat het aandeel wordt verhandeld tegen een korting ten opzichte van sectorgenoten. Dat is ten onrechtte, aldus Degroof.

"Gezien de sterke prestaties denken wij dat AB InBev minstens in lijn met sectorgenoten moet worden gewaardeerd," vindt Degroof. 

Outlook

AB InBev verwacht voor 2022 een organische EBITDA-groei van 6 tot 8 procent, tegenover een eerdere prognose van 4 tot 8 procent. 

"Dit is heel goed nieuws," zegt Degroof. 

© ABM Financial News; info@abmfn.nl; Redactie: +31(0)20 26 28 999; Disclaimer