Vele toppers zoals Microsoft Corp, Apple en Google-moeder Alphabet Inc hebben dit jaar dalingen geleden die gelijk waren aan die van de bredere aandelenindexen of die zelfs overtroffen, omdat de jumbo renteverhogingen van een inflatiebestrijdende Federal Reserve de tech- en groeinamen hebben getroffen die de markten in de voorgaande jaren leidden.

Aangezien groeibedrijven echter minder beïnvloed worden door de prestaties van de bredere economie, geloven sommige beleggers dat de meest winstgevende namen van deze categorie het beter zullen doen dan de rest van de markt als het havikachtige beleid van de Fed de VS in een recessie sleept.

"U begint wat barstjes in de economische groei te zien, en dat zal de bedrijven helpen die zeer goed gepositioneerd zijn in de technologieruimte," zei Saira Malik, chief investment officer bij Nuveen, die haar posities in bedrijven als Amazon.com Inc en Salesforce.com Inc. heeft verhoogd.

"De conceptuele bedrijven die geen winstgevendheid hebben, zullen uitgedaagd blijven worden, omdat je echte fundamentals nodig hebt om het te ondersteunen," zei zij.

De handel is nog een ontluikende. Wereldwijde fondsbeheerders hebben hun allocaties aan tech met ongeveer zeven basispunten verhoogd, zoals blijkt uit de laatste enquête van BofA Global Research, hoewel zij bearish blijven over de sector als geheel.

Particuliere beleggers hebben ondertussen "evergreen grote techbedrijven" zoals Apple Inc gekocht op recente marktdips, volgens Vanda Research.

Over het geheel genomen is de Russell 1000 Growth index tot nu toe met 28,4% gedaald, ruim achter de daling van 13,9% voor de Russell 1000 Value index, die aandelen bevat in economisch meer gevoelige sectoren zoals energie. De benchmark S&P 500 index is 20,7% gedaald, de slechtste eerste helft van het jaar sinds 1970.

Sommige namen in de technologiesector hebben nog grotere verliezen geleden: De ARK Innovation ETF van Cathie Wood, die een reeks nieuwere bedrijven bezit, waaronder Zoom Video Communications en Teladoc, is tot nu toe met 57,7% gedaald.

Intussen zijn de zorgen over de recessie de laatste weken toegenomen. Uit een wereldwijde peiling van beleggers door Deutsche Bank in juni bleek dat 90% nu een Amerikaanse recessie verwacht tegen eind 2023, tegen 78% een maand eerder.

"AANTREKKELIJKE WAARDERINGEN

Voor Jack Janasiewicz, hoofd portefeuillestrateeg bij Natixis Investment Managers Solutions, zijn die zorgen een goede reden om de posities in bedrijven als Google-moeder Alphabet te verhogen. Janasiewicz wedt er ook op dat de dreun die hun aandelen hebben gekregen de waarderingen tot aantrekkelijke niveaus heeft doen dalen.

De voorwaartse koers-winstverhouding voor de S&P 500 technologiesector is bijvoorbeeld gedaald tot 19,1, het laagste niveau sinds begin 2020, volgens Yardeni Research.

"Wij zien enkele van de aantrekkelijkste waarderingen voor deze ruimte die wij in lange tijd gezien hebben," zei Janasiewicz.

Natuurlijk kunnen tekenen van aanhoudend hoge inflatie de verwachtingen voor een havikachtig optreden van de Fed verder aanwakkeren, waardoor de obligatierente kan stijgen en tech- en groeiaandelen een nieuwe klap kunnen krijgen.

Hogere rendementen verminderen de aantrekkingskracht van bedrijven in de technologie- en andere groeisectoren, waarvan de kasstromen vaak sterk in de toekomst zijn gewogen en worden afgezwakt wanneer zij tegen hogere rentevoeten worden verdisconteerd.

Het winstseizoen, dat in juli van start gaat, kan een ander risico vormen. Een belangrijke factor voor techbedrijven zal waarschijnlijk de sterkte van de dollar zijn, die de winsten uit overzeese winsten drukt. Microsoft haalde de sterke dollar aan toen het de prognoses op 2 juni verlaagde.

"Wij denken dat een betere aanpak voor wereldwijde beleggers is om gediversifieerd te blijven en te vertrouwen op aandelenselectie om waarde uit de markten te halen," zei Brian Jacobsen, senior beleggingsstrateeg bij Allspring Global Investments.

Anderen wedden echter dat er een opleving van de technologie in het verschiet ligt.

Tekenen dat de grondstoffenprijzen hun hoogtepunt hebben bereikt, kunnen de weg vrijmaken voor de Fed om in september terug te krabbelen van haar agressieve renteverhogingen, aldus Lindsey Houghton, portefeuillebeheerder bij het Multi-Asset Solutions Team van Harbor Capital.

De firma van Houghton heeft een deel van haar energiebezit verkocht om aandelen van grote technologiebedrijven te roteren, die volgens hem de komende jaren met 20% of meer per jaar zouden kunnen stijgen, vanwege hun gedrukte waarderingen en hun groeiende marktaandeel.

"De laatste twee maanden beginnen die waarderingen op een punt te komen waarop ze voor ons heel aantrekkelijk lijken," zei hij.